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当财富管理遇上北交所:申万宏源“崛起”涨超20% “券茅”反弹13% 海通证券跌幅第一「券商周评榜」

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2021-09-12 11:58:40

摘要:华西证券非银金融组长罗惠洲向《华夏时报》记者分析指出,北交所将盘活现有新三板市场,吸引更多企业到全国股转公司挂牌。深度布局新三板的券商有望受益,如开源证券、申万宏源、中泰证券、安信证券、中信建投和东吴证券。

当财富管理遇上北交所:申万宏源“崛起”涨超20% “券茅”反弹13% 海通证券跌幅第一「券商周评榜」

涨幅靠前券商

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王兆寰 北京报道

9月的券商股,当财富管理的风口叠加了北交所的加速度,反弹一触即发。一周(9月6日至9月10日)以来券商板块只有三家股价出现下跌,其余全部上涨,板块的爆发带领沪指成功突破3600点,冲上3700点。

据同花顺iFinD统计显示,申万宏源、东方财富、广发证券、长城证券、东方证券涨幅均超过12%。其中,申万宏源上涨20.6%,位居涨幅第一;东方财富上涨13.33%,广发证券上涨12.75%,分别位居第二和第三。

此外,在跌幅榜上,海通证券下跌2.27%,跌幅第一;第一创业和国信证券分别下跌0.51%和0.08%,位居第二和第三。

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跌幅靠前券商

崛起的申万宏源

8月底,券商2021年的半年报披露落下帷幕。申万宏源作为老牌的头部券商业绩较为亮眼,从历史数据来看,业绩呈现稳定增长态势,收入及利润均创六年来新高。

申万宏源半年报显示,2021 年上半年,公司实现合并营业收入160.79 亿元,较上年同比增长 20.12%;利润总额53.47亿元,较上年同比增长7.89%;归属于母公司股东的净利润 45.21亿元,较上年同比增长12.05%。

作为最早介入并深耕新三板市场的券商,北交所的设立无疑令申万宏源的发展迎来了春天。据同花顺iFinD统计显示,其公司股价已经连续两周位居板块周排行涨幅第一位置。本周,随着北交所进入加速度,其涨幅更是超过两成。

公司半年报显示,报告期内,公司新三板做市业务继续保持行业领先,权益类ETF做市业务稳步推进,新增做市标的21只,公司做市品种范围进一步充实,整体综合金融服务能力进一步提高。

同时,随着资本市场改革持续深入,公司投资银行业务积极服务资本市场改革和科技创新国家战略,抓住精选层、再融资、创业板注册制等风口,在重点区域重点发展的基础上,扩大优势区域覆盖面,推进全国业务均势发展,巩固扩大核心客户群,为高新技术企业提供优质投资银行服务,服务国家科技研发自立自强。

报告期内,境内股权融资业务方面,共完成股权融资项目14个(不含精选层),其中 IPO 项目 4 个、再融资项目10个,融资金额 162.43 亿元;精选层2家,行业排名第1;场外市场业务一级市场完成挂牌及发行 27 家次,行业排名第2,募集资金规模 12.16 亿元,行业排名第1。

中信建投发布的最新报告指出,北交所的设立,将利好新三板布局深厚的上市券商。可以从数量和质量两个维度,看券商在新三板市场的竞争格局。

从各家券商持续督导的新三板创新层+精选层公司数量来看,申万宏源(128家)、长江证券(49家)、东吴证券(47家)和中信建投(43家)排行前列;从《2021年第二季度主办券商执业质量评价结果》来看,申万宏源、东北证券、西部证券和东兴证券排行前列。

报告认为,无论从数量还是质量来看,申万宏源都是排行第一,可从北交所的设立中受益最多;多家中小券商拥有较为丰富的新三板项目储备,且执业质量上佳,可从北交所的设立中受益。

同时,在流动性方面,央行二季度货币政策报告做出微调,市场利率存在下行的可能性,利于券商板块估值改善;监管政策方面,年内北交所开业、资管子公司挂牌上市、科创板做市商、单次T+0交易、深市股指期货等制度安排均可期待,进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等措施有望推出,为券商板块提供增量业绩来源。

北交所长期利好券商

北交所的设立,作为金融中介的券商无疑成为最大的受益者。北交所宣告设立后的第一时间,中泰证券、国元证券、华安证券、开源证券、太平洋证券、山西证券等多家券商纷纷表态,积极参与北交所各项业务,把握中小企业发展的黄金机遇期。

华西证券非银金融组长罗惠洲向《华夏时报》记者分析指出,北交所将盘活现有新三板市场,吸引更多企业到全国股转公司挂牌。深度布局新三板的券商有望受益,如开源证券、申万宏源、中泰证券、安信证券、中信建投和东吴证券。

同时,新三板形成标准化的并购池,并购重组红利持久。中信证券和中金公司作为财务顾问的占比52.31%,排名前五位(中信、中金、中信建投、华泰、招商)的市占率合计69.29%。

在罗惠洲看来,券商作为资本市场重要中介,在股权融资、股权类投资方向具有一定的稀缺性和经验优势。在直接融资比例提升、服务中小企业融资;居民大类资产配置向权益转移的大背景下,仍处所在政策红利期。北交所相关细则有望开辟注册制新战场,IPO业务扩容至3.0版(继科创板、创业板注册制),标准化合规化的项目池对并购重组业务影响深远。

目前,A股市场交投火热。自2021年7月21日以来,连续30多个交易日两市成交额超万亿。财富管理业务的成长性和确定性极强。在房住不炒、无风险利率下降、“真”打破刚兑的背景下,公募/私募基金销售持续火爆,财富管理有望熨平券商盈利波动,通过普惠的金融产品实现“共同富裕”。

罗惠洲认为,券商板块整体市净率1.80倍,在历史低位。A股各风格板块轮动,但大金融迟迟没有启动。看好流动性适当宽裕、无风险利率下行环境下的券商板块。北交所政策利好受益的标的有申万宏源、中泰证券、中信证券、中金公司、中信建投。

财富管理作用凸显

一周以来,具有财富管理特色的东方财富、广发证券、长城证券、东方证券涨幅均超过12%,东方财富再次重回投资者的视野,股价表现仅次于申万宏源。

信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝进一步指出,从半年报看,券商平均业绩增速超30%,头部券商更高。良好基本面叠加政策利好,仍然坚定看好券商板块。

在王舫朝看来,财富管理有望成为继2006-2007年的经纪业务、2014-2015年的两融业务后,成为券商业绩增量的第三块业务。市场将会从初期大财富管理净利润贡献占比高的券商(东方74%、广发31%、兴业37%)向真正具有优质产品和优秀投顾能够留存客户的券商扩散,同时估值体系将重塑,留存更多AUM的券商将享有估值溢价。

当前板块估值处于2000年以来20%分位,距离估值中枢PB2.61倍有较大空间,估值与业绩、资产质量不匹配,仍然建议积极参与。

平安证券分析师王维逸则认为,产品、渠道和综合服务能力是影响财富管理业务最重要的三大因素。财富管理机构各有所长,券商渠道能力有限,但权益类产品服务能力最强。券商应当充分发挥在权益类资产配置服务上的比较优势,为客户提供优质的线上线下投顾服务、提高权益型基金的保有规模。

从产品、渠道和服务三大要素来看,财富管理机构基本呈现三分天下之势,建议关注在三大要素中具备竞争壁垒的公司。


责任编辑:麻晓超 主编:夏申茶


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