“大摩”首席提问网安公司总裁，百家机构挖出千亿级赛道4只低估股？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 麻晓超 陈锋 北京报道

调研纪要显示，科创板一家主营网络安全的上市公司，其日前一场调研活动引来270多家机构参与，公司高层在活动上畅谈近期国家相关政策“将整个市场变大”。

同赛道的其他几家上市公司今年也是“迎来送往”，几家头部公司明确表示正在大幅扩招人员，增幅高达两三成。行业景气度升温可见一斑。各类专业机构正对行业做集中调研，挖掘低估值标的。

私募机构聆泽投资近期调研了一家深市市值200亿的赛道内公司。该公司研究员翟云龙向《华夏时报》记者表示，网络安全这个行业，新技术是层出不穷的，这给投资人带来了一定的挑战，需要不停跟进和研究市场上出现的新技术，那些重研发、抓得住新机会的公司，投资起来弹性就大一些。

外资首席提问上市公司总裁

调研纪要显示，8月12日，摩根士丹利计算机首席分析师刘洋在调研活动上称，“我们注意到国内的网络安全行业逐步进入比较高的景气度”，想请“吴总”对网络安全行业的政策变化做解读。

提问中谈及的“吴总”，是奇安信（688561.SH）总裁吴云坤。奇安信在网络安全行业名气不小，不单单是因为公司登陆了科创板，还因为董事长、法人代表齐向东早年是“红衣大炮”周鸿祎的创业伙伴、从美股回归的三零六（601360.SH）的联合创始人。

吴云坤在8月12日的调研活动中回答了很多，谈到了今年“比较顶层的一些法律政策”的变化，又总结道：“公司认为所有的政策当中， 把整个市场变大的关键点就是安全占信息化的投入占比。”

吴提到的这项关键政策，也出现在了平安证券付强、闫磊的研报中，即2021年7月，工信部在《<网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）>（征求意见稿）》中指出，电信等重点行业安全投入占信息化的比重要达到10%，关键基础设施的网络安全防护能力要不断提升。

十四五规划中，对数字化转型有相关安排。吴云坤认为，一系列网络安全政策的发布，“其实围绕的就是一点，（数字化转型）要发展往前走，但是安全是一个前提，不再是数字化转型先走，安全再干，而是在干之前，你就得说清楚安全行不行，安全能不能保障，你如果不行， 就别做数字化产品”。

2021年8月17日，国务院公布了《关键信息基础设施安全保护条例》（下称“《条例》”），宣布《条例》将于2021年9月1日起施行。

对此，付强、闫磊在研报中指出，2021年是我国网络安全法律法规体系建设成果集中落地的一年，《数据安全法》已通过人大审核并将于9月1日正式实施，《个人信息保护法》也即将进行三审，加上2017年正式实施的《网络安全法》，国内网络安全法律体系的根基很快就将建设完毕。

翟云龙向《华夏时报》记者表示，网络安全作为一个必需品，近年来它的景气度是不错的。这既表现在人们越来越重视信息安全和数据隐私安全，那些在安全上做得不好的公司，可能会因为一次安全事故，就带来巨大的损失，所以企业有意愿加大投入；国家层面也非常重视，一方面国家在提高监管的门槛，同时，政府各级单位、能源、电力等等也都在加大投入，所以行业的高景气度是可以看得到的。

头部企业疯狂“招兵买马”

Wind数据显示，截至目前，奇安信今年已接待了5场投资者调研，中外各类投资机构云集。

启明星辰（002439.SZ）今年接待了3场，深信服（300454.SZ）也是3场，绿盟科技（300369.SZ）接待了2场，天融信（002212.SZ）接待了6场。

机构集中调研的背后，是广阔的市场前景，仅细分领域之一的数据安全市场就有千亿级别。

天风证券缪欣君认为，数据安全发展受到监管和内生需求双重因素的驱动。监管层面，金融、水利、交通、教育、政府、电信与互联网行业为数据安全监管较为严格的行业，数据备份、数据分级分类、数据安全风险评估和审计是监管最为看重的四个子领域；内生需求层面，长期来看中国数据安全市场存在千亿市场空间。

短期看，缪欣君预测，我国数据安全市场规模预计将在2023年预计达到97.5亿，在整体网络安全市场（约809亿）占比达到12.1%。同时这也意味着，我国网络安全市场在未来几年内即可冲击千亿级别。

翟云龙向《华夏时报》记者介绍，早些年国内还可以看到一些外资网络安全的品牌和产品，但是现在越来越少，除了外企和一小部分民营企业用一些外资品牌的网络产品外，几乎所有其他的场景都是使用国内的产品，在IT方面，网络安全产品是为数不多最早实现国产化的子赛道，也就是说国内的市场空间基本都留给了国内的网络安全公司。

当前，一些头部企业正在大举“招兵买马”。调研纪要显示，深信服预计2021年公司员工总数增长幅度在20%-30%之间，绿盟科技也预计公司2021年人员净增长在20%以上。

这意味着一些头部网络安全企业的员工数量正朝着破万的级别发展。公开资料显示，截至2020年末，奇安信员工人数7796人，深信服7553人，启明星辰5381人，绿盟科技3402人，天融信5357人。

百家机构挖出4只低估股？

赛道潜力巨大，如何找到低估值、高成长的标的并不容易。在翟云龙看来，网络安全行业的新技术是层出不穷的，这给投资人带来了一定的挑战，需要不停的跟进和研究市场上出现的新技术，好处是，“那些重研发、抓得住新机会的公司，投资起来弹性大一些”。

翟云龙近期调研的启明星辰，当前市值约200亿元，被平安证券在8月17日的研报中给予了“强烈推荐”评级。

该股是机构重仓股。二季度末数据显示，该公司被安本环球中国A股基金、不列颠哥伦比亚省投资管理公司、挪威中央银行三家QFII持仓，此外，该股还被国泰君安等约30只券商集合理财计划持有。不过，从全部机构持仓市值上看，较一季度末降低了7.45%。

8月12日的调研纪要显示，137家各类机构参与了调研，启明星辰被问到了数据安全业务和人员迅猛增长等问题。

该公司回答：公司从2013年就已开始布局数据安全业务，2020年数据安全业务“我们做了6个亿，今年我们争取多做”；人员方面，跟2021年初相比，销售人员增加166人，研发增加206人，技术人员增加269人。

市值约200亿元的安恒信息（688023.SH），在缪欣君8月18日的研报中被给予了“增持”评级。不过，需要指出的是，Wind数据显示，今年安恒信息尚未发布过被机构调研的消息。

去年曾有机构问及叠加新能源赛道一事。2020年底的调研纪要显示，有投资者问“公司具体如何在车联网安全方面进行布局”，当时安恒信息回答：车联网的市场规模是百亿级美元起，安恒信息通过专业人才引进，做研发和储备，为未来拓展车联网业务提前进行布局，整个项目通过车联网研发中心建设来进行研发，积极跟主流车厂、科研院等进行合作。

与之相似的是当前市值只有一百多亿元的绿盟科技，该股今年7月份曾被方正证券方闻千给予“强烈推荐”评级。调研纪要显示，5月6日，公司也被投资者问及车联网业务进展。不过，其与安恒信息一样，仅简单回答了在车联网上有研发投入和布局等内容。

上述两只小盘股，二季度末的机构持股市值均较一季度有所降低，但股价在三季度却出现了一波大幅反弹。万家基金、南方基金、中银、光大保德信、鹏华基金、中庚基金等公司的基金产品若未抛售手中仓位，收益可能颇丰。

科创板上市的奇安信当前市值约600多亿元。调研纪要显示，公司总裁吴云坤称，在数据安全和态势感知这两个领域上，奇安信的布局都非常早。“因为公司的研发分摊在各个年限当中，研发成本是每年投入的，而不是一蹴而就的，而这个过程就带来公司技术积累和技术壁垒相对比较高，公司投了五年以上的和友商投了一年两年的差别非常大。”

编辑：严晖   主编：夏申茶

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