水皮：【谈股论金】大象起舞，好戏开场了？

水皮/文

大象起舞，涨势如虹。

今天上证指数在工商银行大涨5.89%的带动之下，不但上涨了1.14%，重新回到了3400点以上，而且还帮助上证50创出了12年来的新高，连带A50股指期货指数在盘中也出现了蹿升的走势。应该讲这种情景是多年不见的，证明了一句话就是：价值投资会迟到，但是不会缺席，估值回归行情总是有先有后。

其实银行股最近一个月已经是反复走强了，但是以工商银行为代表的国有商业银行却长期在底部徘徊，并没有太多出色的表现。相反股份制银行像招商银行，兴业银行都已经创出了新高。在这种情况之下，工商银行的大涨既带有补涨的性质，也带有估值回归的性质。

我们知道银行股今年实际上是为实体经济做了贡献的。权威数据表明到今天为止，银行让利已经到了1.2万亿。一定程度上说明，银行股今年的同比增长下滑，实际上是让利造成的结果。

进入三季度以后，随着复工复产和经济复苏的确立，银行让利的压力大大减轻。从窗口指导意见来看，银行的利润有望在四季度回归正常。今年在基数相对较低的情况下，明年银行股的增长空间其实就会得到一定程度的反映，也是有利有弊的事情。

无论如何，从盈利的角度来讲，大金融板块现在绝对估值依然是偏低。因为盈利能力明确地摆在那，一定程度上，今年的业绩是人为压低造成的。如果确立现在是进入新的景气周期，在周期股轮番表现的情况下，大金融的空间依然是非常非常明显的。这一点水皮在股评里反复跟大家提醒过。

今天从主力资金流入的板块来看，银行板块一枝独秀，整个板块流入了45.8亿。排名第二的是券商，流入有10多亿。保险板块流入了5.66亿，房地产也接近5亿。基本上是一个周期股的标配，所以水皮也是反复提醒大家，周期股的表现一旦启动，就会有一个过程，不会那么快结束。可能在形态上表现为进二退一，甚至进一退一，需要有反复走强的过程。

今天盘中美中不足的可能就是成交量，今天的成交量只有7300亿左右，主要差异就在于深成指相对来讲主力资金流出比较多，题材股、概念股的炒作还是碰到了天花板。

北向资金的分配也能说明问题。北向资金今天主要流入的还是沪股通，分配的量比较大。从指数表现形态来看，今天深圳市场相对弱一点，大多数股票今天是陪太子读书，尤其是深圳市场的股票。所以今天指数大涨，但是很多投资者心里并不痛快，就是因为白白当了一天看别人表现的吃瓜群众。

一句话点评：好戏还在后面。

责任编辑：柴冠羽

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