水皮：【谈股论金】人无远虑，必有近忧

水皮/文

希望越大，失望也就越大。

今天很多投资者对沪深股市的走势都感到非常困惑。为什么在有这么多利好的前提下，上证指数和深成指不但没有上涨，而且还出现了比较大的一个回落呢？在水皮看来，这个就叫做好事多磨。

的确上周末的利好是相当多的，首先券商重组落听了第一单，国联证券和国金证券要换股合并。对于券商板块来讲应该有一个刺激作用。

其次，上周五是富时罗素基金扩容生效的日子，不管是主动配置的资金，还是被动配置的北向资金都在最后一刻大规模进入A股市场。也直接导致北向资金有上百亿的流入。当然这也是一个利好。

第三，人民币的升值不断，今天已经涨到了6.75。

第四，富时罗素基金将会在9月25日揭晓是否把中国国债纳入世界政府债券指数里。现在来看纳入的可能性是相当大的。这就意味着国际上的资金可以配置中国的国债，初步估计跟踪的被动配置在1.5万亿人民币左右。换句话来讲，有大批的预期资金很有可能进入A股市场。

今天央行公布的市场操作实际上也是净投放的，也就是银行头寸。所以现在的流动性宽松是没有问题的，不仅是国内，甚至国外的也都是如此。但可能是因为市场就怕形成共识，所以在周末这么多利好的情况之下，大家对金融股今后一段时间的行情开始形成短期共识的时候，金融股不但没有给大家面子，反而砸了大家的场子。

我们今天看到调整在前面第一位的就是保险，大家知道保险上周末是涨停的板块。还有就是大家都想不到的券商板块，券商居然也不给面子，上涨的个股甚至都没有下跌的个股多，出现高开低走的格局。最关键的就是前期的所谓机构抱团核心股跌势依旧。我们看到不管是白酒板块，还是大消费其他的海天味业，伊利股份都是如此。而且调整的幅度比较大，显而易见调整并没有结束，这是一个非常重要的迹象。

也就是说，机构抱团的个股并没有在上周末完全止跌，还有调整的空间。这也符合风格转换的特征，水皮以前也说过，前期炒作的资金都有一个变现的需求，新的主力不会为旧资金去抬轿子，这就是一个问题所在。

如果没人抬轿子，前期机构炒高的个股早晚得有一个回落，甚至会出现过度回落的可能。就像涨过头一样的，跌也是会跌过头的。从现在的调整来看，这些核心抱团股还没有到跌过头的时候。所以对指数也会构成一定的压力。

我们看到今天的盘中始终是黄线在上，白线在下。换句话来讲就是今天小盘股比指标股活跃得多，资金有向创业板回流的迹象，特别是上午的一段时间。但最终依然还是延续了前期的调整，深沪指数又保持了同样向下的方向。本身就说明创业板内在的调整没有完全结束。所以在高价股跟创业板的调整都没有完全到位的情况之下，低估值的大盘蓝筹要想重新持续的上涨，其实也是有难度的。

因为市场的情绪并不稳定，除非有可能出现强势的领涨板块。但是目前来看，谁也不敢轻举妄动。水皮说过，现在处在风格转换的档口，基金、机构都有仓位调整的过程，并不是说到了尾声持续拉升的阶段，现在只是仓位调整的开始。所以就必然会出现脉冲式的行情。冲一段就泄下来了，或者是进二退一的过程。

水皮觉得大家要把眼光放远一点就能理解了。首先是流动性宽松依然，其次我国经济的基本面在逐步的改善，这样答案就很清楚了，经济有可能进入下一个周期。换句话来讲，周期股有可能比前期的消费股有更好的表现空间。

因为一个基本的事实就是投资的增速已经超过了消费的增速，这是一个最基本的基本面，也决定了下一波行情完全有可能转换的方向。

一句话点评：人无远虑，必有近忧

责任编辑：柴冠羽

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