去年存款定期化现象仍未改观，降低存款利率还有空间

冉学东

2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，5年期以上LPR为3.95%，上月为4.2%，较上月下降25个基点；1年期LPR为3.45%，上月为3.45%，维持不变。这次降息的幅度尽管超出了市场的预期，但是下调的时间点是符合预期的，因为央行已经在去年年末做好了铺垫。

去年12月22日，四大国有银行宣布下调存款利率，其中3年期、5年期定存利率均下降25个基点，随后股份制银行以及中小银行银行跟进下调了存款利率。调整后，三年期定存挂牌利率击穿2%整数关口，降至1.95%，存款利率迈入“1时代”。

存款降息在去年末，而贷款降息是今年初，央行是别有用心的。年末正是职工发放奖金，安排明年现金如何配置的时候，显然降息就是为了降低存款的收益，降低银行的存款规模。

而在年初降低贷款利率，而且是5年期的利率，则主要是为了刺激房地产市场，激发购房需求，如果年末降息，则会降低下年的存量房贷利率，这对银行来讲是一个大损失。

那么我们看到，目前货币政策的主要考量可能是保护银行的利益，这个利益的核心就是净息差，在降低融资成本的任务面前，降低负债成本是一个必选项，未来存款利率的下降还有很大空间。

其实，去年以来，国有大行已在6月及9月两次下调存款挂牌利率，至此，经过三次下调，三年期、五年期定存利率降幅半年内达6个基点。

而根据央行披露的数据，2023年12月，1年期和5年期以上LPR分别为3.45%和4.20%，分别较上年12月下降0.2个和0.1个百分点。12月，贷款加权平均利率为3.83%，同比下降 0.31个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为4.35%，同比下降0.22个百分点，企业贷款加权平均利率为3.75%，同比下降0.22个百分点。

由以上可以看出，去年存款利率的下降是要大于贷款利率的下降的，至少在去年商业银行的净息差是走阔的，但这只是短期。从长期看，我国银行净息差从2019年底的2.2%迅速下降至2023年三季度的1.73%，不到四年的时间里下降近50BP，银行息差进一步压缩的空间较为有限。

降低存款利率不仅仅是稳定净息差，更重要的是，定期存款增长速度过快，不论是个人还是企业，消费和投资的意愿不高，风险偏好过于保守，这些都将迫使央行将继续降低存款利率。

从以下数据我们可以看出，2022年是“超额存款”大增，存款定期化严重的一年。到了2023年尽管存款增幅有所下降，但是居民存款增速过高，企业活期存款定期化的现象还在继续，即使去年三度降低存款利率，以上趋势仍未逆转。

2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元；2023年全年人民币存款增加25.74万亿元，同比少增5101亿元。尽管去年新增存款减少，但是绝对量仍然非常高。

2022年住户存款增加17.84万亿元，非金融企业存款增加5.09万亿元；2023年住户存款增加16.67万亿元，非金融企业存款增加4.22万亿元，以上可以看出企业的存款降幅较大。

2022年12月末住户活期存款383899亿元，定期存款819484亿元，非金融企业活期存款254649亿元，定期存款490539亿元。2023年12月末住户活期存款390265亿元，定期存款979625亿元，非金融企业活期存款248246亿元，定期存款537533亿元。

去年居民和企业的定期存款都在增加，但企业的定期存款增幅较大，与此同时去年企业的活期存款竟然是下降的。这表明企业存款的定期化现象更加严重，对未来预期不是很乐观，在投资和消费方面更趋于保守，不利于企业扩大再生产，不利于宏观经济的继续复苏。为了改变这种现象，降低存款利率仍然是手段之一。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟

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