明发集团拟发行22%超高息美元债 停牌4年被传美元债违约

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李凯旋 李未来 北京报道

闽系房企明发集团（股票代码：HK0846）在近期陷入了一场有关“美元债利率过高”的舆论危机之中。《华夏时报》记者了解到，明发集团拟发行一笔金额为1.76亿美元的债券，年利率高至22%。

此前，有媒体报道称，明发集团在2020年5月份到期的一笔美元债构成了“技术性”违约。同时，2019年，公司的合约销售额大幅减少，债务压力增加，公司发行的超高息美元债多用于此前若干债务的再融资。目前，明发集团已经停牌超过4年，而何时复牌尚未有明确时间。

美元债年利率高达22%

6月1日，明发集团发布了一则公告。公告显示，明发集团拟发行1.76亿美元的债券。《华夏时报》记者了解到，该笔美元债将在2020年12月5日到期。

值得一提的是，房企4月份的海外融资并不顺利。克而瑞地产研究中心发布的数据显示， 2020年4月份，无一家房企进行境外发债。时间来到5月份，海外融资逐渐恢复，包括佳兆业、正荣地产、碧桂园等在内的多家房企开始发行美元债。

对比其他房企的美元债金额，明发集团此次的美元债数值并不高，期限也比较短，但其利率却处于高位。公告显示，该笔债券的年利率为22%。此外，若明发集团在债券到期日未能根据债券条件支付任何到期款项，将按照22%的年利率再加上10%的年利率,以每年360天来计算逾期款项的利息。

这则意味着，若明发集团未能如期偿还该笔债券，债券的利息将会飙升至32%。《华夏时报》记者了解到，该笔美元债将用于明发集团若干现有债务的再融资以及一般的企业用途。近期，有多家财经媒体报道称，明发集团有一笔2.2亿元的美元债未能到期兑付，构成了违约。

据悉，该笔债券在2017年5月份发行，利率为11%，应当在2020年5月18日被兑付。业内有消息称，公司正在寻求通过发行6个月期限的IRR票据用来兑付这笔美元债。目前，明发集团尚未就这笔美元债出现的“疑似违约”作出回应。

知名地产分析师严跃进对《华夏时报》记者说：“发行超高息债券说明企业对于资金方面有较大的渴求。从投资者的角度来看，投资此类债券也会比较谨慎。而后续房企在参与各类融资的时候，要把握今年的大趋势，积极降低融资成本。”

2019年合约销售额大幅减少

《华夏时报》记者了解到，明发集团是中国房地产行业中的一家知名企业。公司以城市运营为核心，以商业地产、住宅地产、酒店经营为支柱产业，并同时涉及工业、商贸、投资等多项领域。

近来年，债券市场上常见明发集团的身影。例如，在2020年1月15日，公司发行了金额为2.2亿美元、利率为15%的债券，该笔债券将于2021年到期。同样，这笔债券的利率也属于美元债中的高值。

债务的压力显而易见。明发集团2019年年度报告显示，公司合计负债为592.32亿元，其中，短期借款为64.92亿元。此外，公司2019年的经营性活动现金流量净额为11.18亿元，同比减少了59.78%。

销售方面，《华夏时报》记者了解到，明发集团的项目以住宅商用综合体为主，单纯的住宅项目占比较少。2019年度，明发集团的合约销售额约为113.14亿元。2018年，公司的合约销售额约为163.59亿元。由此可见，明发集团的销售额在2019年度出现了大幅的减少。

停牌已超过4年

若不是因为这笔利率高达22%的美元债，明发集团已经鲜少进入到公众视野了。在引起业内这波讨论之前，明发集团已经停牌超过了4年。2016年4月1日，交易所对明发集团发出通告，股票停牌。

同日，明发集团就停牌发布了相关公告，表示公司股份以及债务证券已经自2016年4月1日上午9时4分起暂停交易。明发集团需要发出有关核数师无法就公司2015年年度业绩报告出具意见的进一步资料。

也就是说，核数师拒绝对明发集团2015年年度的业绩报告给出发表意见。据悉，核数师指出，其未能对明发集团进行的若干股权转让、销售交易以及多项与其他公司具有资金流动性质的事宜取得足够且适当的审核凭证。

一时间，明发集团财务数据的真实性遭到了业内的质疑。随后，交易所给出了4个复牌条件，其包括对核数师指出的事宜进行适当调查，披露调查的结果，评估对本公司的财务及运营状况构成的影响并采取合适的补救措施；处理2015年年度业绩的审核保留意见；披露所有对于股东及投资者而言的重大资料，以评估本集团的状况。

随后，明发集团为了复牌对公司进行了各项调整，其中包括发布多份财务报告、补充相关的调查资料，调整董事会的架构。但明发集团一直未能获得交易所的复牌允许。此外，交易所也在不断对复牌的条件进行加码。

2020年4月23日，明发集团发布了针对董事会结构调整的公告。公告显示，公司的创办人之一黄焕明辞任公司非执行董事、董事会主席兼公司授权代表各职务。至于辞任原因，明发集团表示，黄焕明是考虑公司发展历史和未来发展方向。黄焕明认为，这是辞任的合适时机，公司在董事会层面上将会进一步推进专业管理。

而这一操作，被业内解读为是为了复牌作出重要让步。然而具体何时复牌，明发集团在6月3日作出了回应。公告显示，公司已经在2019年7月16日及2019年7月26日分别向交易所呈递了复牌报告及补充报告。

但公司在2020年3月20日接到了交易所发布的函件，要求就达成复牌条件继续呈递进一步文件，公司则已经做出了书面答复。但目前，明发集团还在等待交易所对公司是否能够复牌作出决定。

《华夏时报》记者在查询了明发集团相关的财务报告和公告之后，并未找到公司董秘处的联系方式或者邮箱。随后，《华夏时报》记者打开了明发集团的官网。官网处的“企业邮局”“网上办公”等链接也均无法点开。至截稿时，仍无法联系上明发集团。记者后续将持续关注。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁

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