申万宏源证券首席经济学家杨成长：新三板不交易 没有存在的必要

本报记者冯樱子 北京报道

近日，由新三板在线发起主办的“2017新三板峰会暨第二届金号角奖颁奖盛典”在上海北外滩隆重召开。本次峰会的主题是“新三板•新征程”。申万宏源证券首席经济学家杨成长反对“新三板孵化器”这一说法。

“说新三板只是孵化器，我是不认可的。” 在杨成长看来，新三板不仅仅为主板市场服务的孵化器。“你可以卖你的奢侈品，他可以卖他的高档百货，我也可以卖我的杂货铺，各有各的功能，杂货铺也不是为高档百货服务的，高档百货也不是为奢侈品店服务的。”

杨成长指出，不能把集中竞价交易变成一个常规的、普遍的交易方式，集中竞价交易是极少一部分。绝不能认为做市交易是低级的，另外所有的要素和商品95%都是采取协议交易的，到商店买卖东西都是协议交易的。

他表示，一个市场好不好要看两个功能。第一，是它能不能准确给企业股权定价；第二，是它能不能深度交易。绝不是交易频率高的就好，也不是不交易不好。正因如此，任何一个市场都有它自己独特的发行上市、定价、交易、监管这套制度，这套制度本身也不存在高低之分。

因此，杨成长不认为，也不赞同我们按照主板发行上市定价交易规则去思考新三板，认为新三板不行，就是缺乏主板的制度。

“奢侈品店有奢侈品店的规则，大百货是大百货的规则，杂货铺是杂货铺的规则”，既然是一个独特的市场，可以相互借鉴但是不要模糊。

杨成长指出，任何一个市场都必须打开两头，一头进一头出，两头不畅，市场必死。“新三板的进口是开放的，出口也应该开放，这个开放不影响新三板的独立市场地位。”不要怕“跳板”，任何一个市场都是“跳板”。

“新三板不交易，没有存在的必要。”

杨成长进一步强调，企业需要不同层次的市场来促进交易，这里面没有高低之分。绝不能认为场外市场是低级的，场内市场是高级的。绝不能认为做市交易是低级的。“希望趁新三板热度下降，我们回过头来思考怎么发展、走过什么弯路，厘清历史再总结，在制度上进行一些探索。”

“我想前途是光明的。”杨成长认为，这两年发展多层次资本市场，最突出的两个成就，第一个就是发展新三板，另一个是培养形成了一大批风险投资基金。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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