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A股节前整理节后或暴跌 经济W型复苏可能性大

作者:金水

来源:

发布时间:2009-08-28 19:12:34

摘要:A股节前整理节后或暴跌 经济W型复苏可能性大

A股节前整理节后或暴跌 经济W型复苏可能性大

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 金水 北京报道

   股市是经济的晴雨表,上证指数从1664点一路反弹到3478点开始转向,在第三季度的8月份走向了W型的第二次探底。
    信达证券首席策略分析师黄祥斌原本是一位非常乐观的机构分析师,如今却已经不看好后市;在他看来,央行流动性收缩的趋势已经不可逆转,而经济复苏背景下公司业绩支撑难以形成新的驱动力。记者在采访中了解到,多数持乐观预期的机构都变得谨慎,都一致不看好后市,关于股市和经济复苏是V型反转还是W型反转产生了严重的分歧。


A股国庆行情:
60周年PK50周年

    全球金融危机让A股市场经历了过山车式的暴涨暴跌,2008年,上证指数从6124点暴跌到1664点,成为全球股市的“跳水冠军”;2008年底到2009年7月上证指数从1664点一路上涨到3478点,创造了全球领先的涨幅。
    今年是国庆60周年,《华夏时报》记者发现,股市从1664点一路上涨进入8月份就开始调整,运行轨迹与国庆50周年也就是1999年的5·19行情极其相似,而前后10年两波行情都是政策救市的结果。
    10年前,中国正在经受亚洲金融危机的冲击,管理层同样启动了积极的财政政策,拉动经济增长,这一年,管理层发动了5·19行情,上证指数从1047点一路上涨到1756点。10年后的今天,管理层启动4万亿财政投资刺激经济等一系列救市措施,股市从1664点开始起步,进入新一轮的上涨周期循环,这是新一轮牛市的开始。天量信贷的投放和充足的流动性更是支撑了股市和楼市等资产价格狂飙突进,北京的房价甚至已经超过了2007年楼市最疯狂时期的价格。
    2009年7月底,央行货币政策微调,A股终结了连续7个月的上涨开始暴跌,同样在跌破2800点之后开始了反弹,并维持强势整理。而10年前,1999年7月1日第一部证券法颁布导致上证指数全线大跌进入调整,这种平台整理一直维持到国庆50周年前夕。国庆节之后,股市开始大跌,并一路下跌到12月底才重新进入上升通道,并在2000年8月22日上证指数创下2114的高点。此后,管理层不断对股市进行调控,股市开始巨幅震荡,但上证指数在2001年6月14日仍然登上了2245点的顶峰,牛市持续时间近3年。这一天,国有股减持办法出台,股市也从此进入了长达4年多的熊市。
    业内人士称,历史总是惊人的相似,国庆60周年前A股仍然会维持强势整理,真正的暴跌会发生在国庆节之后。8月28日,A股受制于3000点关口的压力选择向下调整。在黄祥斌看来,国庆60周年前,机构仍然存在一些幻想,有一波小幅反弹的行情,但后市已经没有上涨空间。
    “央行货币政策收缩的趋势已经不可逆转,上市公司业绩和经济微观环境并没有改善,股市已经缺乏上涨的理由,市场的驱动力从流动性转向业绩驱动出现一个真空地带,这将是一个巨幅震荡期。”黄祥斌说。


经济复苏V型还是W型
    股市从7月底就开始寻求第二次探底,股市这张经济的晴雨表已经走出W型反转的运行轨迹,这是否已经提前预示中国经济正在走出W型的复苏呢?
    记者在采访中发现很多机构和专家对于经济复苏是W型还是V型反转引发了严重的分歧。美林证券中国区主席刘二飞对于中国经济复苏V型反转非常乐观,这部分专家认为,股市下挫与实体经济没有关系,宏观经济复苏的数据在三季度和四季度会继续攀升。
    而国家信息中心宏观经济预测部的高辉清博士对于宏观经济的走势非常担忧,政府投资刺激经济的效果很难持续,民间投资和消费需求并没有真正被拉动起来,中国经济复苏会走出W型,而美国经济复苏可能是L型。
     “尽管下半年GDP宏观经济数据还会继续增长,这是因为去年下半年受金融危机影响基数本身就小,同比数据会上来,但不排除经济二次探底的可能,明年上半年情况刚好相反,因为上半年基数比较大,宏观经济数据就会掉下来。”高辉清说,“宏观经济数据并不能掩盖微观经济面临的困难,政府投资对民间投资存在挤出效应,中小企业得不到贷款,就业和内需增长很困难,投资过剩,消费不足,出口还在下滑,即使好转也就是技术性的反弹。”
    中国经济结构失衡,GDP经济增长数据会很好,但就业、内需和微观经济活动依然困难;大量民间资金集中在楼市和股市,投资渠道很少,多数行业产能过剩,垄断行业又存在准入壁垒。在高辉清看来,解决经济结构失衡激活民间投资最有效的办法就是放松管制,开放垄断市场。
    “让国有大银行贷款给中小民营企业根本不太现实,解决的办法就是需要放松垄断行业的管制,鼓励民间资本进入银行业,银行业对外资都开放了,对民间资本为何不能开放?”高辉清说,“放松垄断行业的管制和准入,开放垄断市场的准入,刺激民间投资、解决就业和拉动内需,也就不存在问题。”
    在黄祥斌看来,股市的调整已经体现出微观经济面临的困难,股市得不到业绩的支撑就开始调整,提前预警了经济复苏的W型走势,调整并不单单因为央行收缩流动性。
    “A股的高估值包含了经济复苏最乐观的预期,公司的业绩和经济复苏的基本面不能支撑A股的估值,新一轮行情的到来需要等待明年经济复苏。”黄祥斌说。
    《华夏时报》记者发现上市公司半年报业绩除中石化等垄断性企业盈利出现增长以外,有色、钢铁、水泥等大多数行业存在严重产能过剩,利润大幅下滑甚至巨额亏损,外部需求没有,内需很难消化。中国国航和东航这些公司半年报主要依靠航油套保的投资收益实现盈利,甚至超过主营业务的贡献。

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