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艺术品信托预期收益率诱人

作者:菓菓

来源:

发布时间:2012-07-03 17:14:00

摘要:艺术品信托预期收益率诱人

艺术品信托预期收益率诱人
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 菓菓 北京报道

   实际上早在王耀辉事件之前,媒体就已关注艺术品市场的投资风险。去年底,《华夏时报》曾专门推出过警示艺术品信托风险的专题。尽管此次只有涉及雅盈堂的几只信托产品面临风险,但是由于王耀辉通过艺术品进行资本腾挪的案例一度被业界奉为经典,很多艺术品信托产品在设计时都有模仿“雅盈堂系”的痕迹,因此这类信托产品的抵押品估值体系、资金投向、收益回报方式都或多或少存在着风险隐患。
预期平均收益率达10.06%
    根据用益信托工作室统计,2012年一季度新发行的13只信托产品,预期平均收益率为10.06%,已经接近房地产信托平均10.22%的收益率。在收益类型方面,大部分都是固定收益类信托,只有两款产品采用了分层收益的结构化设计。分层收益模式在2011年艺术品信托中较为常见,当时中信信托、中融信托、华澳信托、中诚信托、北京信托发行的艺术品信托产品都设计了分层收益的结构。
    根据记者拿到的一份数据显示,2011年上半年发行的14款艺术品信托产品,收益类型主要有三种,即分层型、固定型和浮动型。其中分层型发行了6款,固定收益型发行了5款,浮动收益型发行了3款。
    在实际效果上,分层收益能有效保障优先受益人的权益,即使面临风险,其实际收益也能有一定的保障,但这种收益类型仅占今年一季度新发艺术品信托的15.4%;浮动收益型更是绝迹市场,大部分艺术品信托都选择了固定收益的方式。“现在艺术品市场很火,很多艺术品收藏家都喜欢用藏品进行融资,他们更倾向固定收益的信托方式。”一位信托经理这样告诉记者。
警惕质押品价值泡沫
    收益类型和信托模式有很大的关系。目前国内的艺术品信托大致可以分为融资类、投资类和管理类三种模式。
 融资类艺术品信托的风险在于质押品的估值。风林火山文化传播有限公司的投资总监李鑫告诉记者,由于艺术品并没有科学的估值体系,大部分艺术品的价值一般都是通过拍卖的方式体现。“通过拍卖抬高艺术品的价格,操作非常简单,成本就是给拍卖公司的佣金、保险费以及个人所得税,加起来一般在14%左右。”李鑫说。
 某件艺术品,第一次拍卖3500万元,5年以后再次拍卖,身价已经飙升至3亿。“用拍卖得到的价格作质押依据,看起来很合理,但是这种估值方法,难道没有风险么?”李鑫反问记者。
 李鑫告诉记者,通过拍卖得到的艺术品价值,一般也只能通过拍卖来实现投资的退出。如果质押品的价值被刻意抬高,那么下次拍卖就可能存在流拍的风险。“比如说《砥柱铭》,落在有些人眼里,可能值五六亿,但是如果藏家不认可,那么可能就一文不值。”李鑫坦言。
投资类信托存“潜规则”
 投资类艺术品信托的日子过得也不尽如人意。所谓投资类艺术品信托是指在投资顾问建议下,买入艺术品,依靠艺术品自身升值为投资者带来收益的信托模式。这类产品通过引进专业的投资机构以及做结构化的安排等手段来回避风险。由于目前市场上的信托产品,其产品存续期一般为2年左右,因此对投资团队的运作能力提出了很高的要求。按照预期年化收益10%计算,意味着项目的整体收益要超过20%,虽然从目前国内艺术品的升值情况来看,这样的目标不难达到,但是一旦看走了眼,投资的艺术品升值能力一般,就会面临极大的投资风险。“在这个时候,投资顾问的水平就非常重要了。”李鑫告诉记者。
 记者在这里提醒投资者注意,从去年秋拍的情况来看,艺术品市场和珠宝玉器市场的热度正在退去,加上今年不少很多艺术基金面临清盘退出,极有可能形成艺术品的买方市场,一些管理能力一般的艺术品基金,高溢价退出的可能性非常小。实际上,一些预感不妙的艺术品投资机构已经开始寻找接盘的对象,但是从目前的情况来看,在泡沫化如此严重的市场,想找到“钱多人傻”的下家,几乎是不可能的事情。
 这样一来,将手中的标的打包成艺术品信托,将成为不少艺术品基金公司求生的办法之一。虽然艺术信托需要经过信托公司和银行的层层风险评估,但是通过合伙制组建的艺术品基金公司中,造假的成本非常低。艺术品买卖无需发票,如果交易地点在国外,更加难以进行尽职调查。“所以说现在投资类的艺术品信托,我也不建议客户购买。”李鑫坦言。

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