营收规模“掉队”,多元布局或成拖累!潮宏基布局“培育钻石”赛道能否闯成行业黑马?
来源:华夏时报
发布时间:2023-05-12 21:34:39
华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 齐萌 张智 深圳报道
近日,国内中高端时尚珠宝龙头潮宏基(002345.SZ)再次受到市场关注。
据记者统计,自潮宏基披露2022年年报以来,截至5月12日,13家机构发出对潮宏基的研报,其中8家机构给出“买入”评级,3家机构给出“增持”评级,仅有1家机构并未给予投资评级相关信息。
然而,据潮宏基此前发布的2022年年度报告显示其业绩下滑。从营收规模上来看,潮宏基与同业周大福(1929.HK)、周大生(002867.SZ)、老凤祥(600612.SH)相比早已“掉队”。对此,潮宏基方面对《华夏时报》记者表示:“公司2022年度经营业绩不达预期,主要由于众所周知的市场环境影响所致。”
但记者发现,公司营收规模“掉队”或与其渠道布局有关,利润下滑或与其多元布局有关。2008年潮宏基收购“FION 菲安妮”,2018年、2019年及2022年,潮宏基共对菲安妮商誉计提了约4.41亿元的减值准备。
“商誉减值会对公司财务状况造成影响,降低公司的净资产和净利润等财务指标。潮宏基多年来连续计提商誉减值,说明公司在过去的收购中存在一些问题,也反映了公司的风险管理能力需要加强。”全联并购公会信用管理委员会专家安光勇对《华夏时报》记者表示。
值得注意的是,潮宏基已瞄准了培育钻石新赛道。报告期内潮宏基出资 1100 万元与力量钻石等合作方共同投资设立生而闪曜科技(深圳)有限公司,创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌,新品牌将在2023年度正式推出。
对此,缔凡钻石公司副总杨帆在接受本报记者采访时表示:“培育钻石在国内的发展还没有大规模兴起,存在巨大的潜力。这个赛道能否跑出黑马,重要在于零售品牌自身的定位与培育钻石是否契合。梵迪品牌年轻时尚,有很大的机会利用培育钻石率先破局。”
营收规模“掉队”,利润下滑超四成
潮宏基成立于1997年,“时尚”和“K金”是其区别于其他主打黄金产品珠宝品牌的独特标签。目前,潮宏基旗下的四大产品系列,以K金等时尚珠宝为主、传统黄金首饰为辅,深度锚定年轻时尚客群,与同业进行差异化竞争。
K金及镶嵌产品也给公司带来了较高的毛利水平。近五年,公司综合毛利率在30%—40%之间,高于周大福、老凤祥等以黄金产品为主的珠宝品牌。
然而,近年来,潮宏基综合毛利率却逐年下滑,由2017年的37.36%下降至2022年的30.2%。其中,时尚珠宝首饰产品毛利率已从2017年的43.58%下降至如今的38.10%。
对于2022年公司综合毛利率下滑的原因,潮宏基方面表示:“毛利下降最主要是受渠道结构和产品结构的影响,一是加盟业务的毛利率低于自营毛利率,随着加盟业务的发展其占总销售的比重越来越大,二是报告期内销售结构中毛利较低的传统黄金占比提升。”其中,并未提到公司时尚珠宝首饰产品毛利率逐年下滑是何原因引起的。
毛利率下降也是公司净利润下滑超四成的原因之一。2022年公司净利润为1.99亿元,同比下滑43.22%;扣非净利润为1.78亿元,同比下滑47.43%。
同时,其多元化的布局也使得公司利润水平备受拖累。目前,潮宏基旗下有“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和 “FION菲安妮”三大品牌,前两个品牌均为珠宝品牌,后者是2008年被潮宏基控股的女包品牌。
2018年潮宏基控股“FION菲安妮”女包品牌,2018年、2019年及2022年,潮宏基分别对“FION菲安妮”商誉计提了2.09亿元、1.52亿元及8066.35千万的减值准备。
2018年,受商誉减值影响,潮宏基实现净利润0.71亿元,同比下降75%,为公司上市以来的最低水平。2022年潮宏基实现净利润1.99亿元,同比减少 43.22%。报告中提到,“剔除商誉减值影响,归属于上市公司股东净利润为2.80亿元,同比减少20.21%。”
“由于国内、外整体消费环境的变化,以及百货和服装行业的业态变化等,使菲安妮品牌升级调整期间较预期拉长,且此期间投入成本高于预算,因此2018年度、2019年度分别计提了商誉减值。虽然菲安妮在2021年的品牌升级初见成效,但因2022年国内、外整体消费环境的变化,菲安妮2022年度的业绩受到一定影响。对此,对收购菲安妮而形成的商誉计提了减值准备。”潮宏基方面表示。
对此,安光勇表示:“商誉减值则是指企业认为收购的公司价值下降,需要将商誉账面价值减少。商誉减值会对公司财务状况造成影响,降低公司的净资产和净利润等财务指标。潮宏基多年来连续计提商誉减值,说明公司在过去的收购中存在一些问题,也反映了公司的风险管理能力需要加强。”
实际上,据女包外,2015 年公司还参股跨境电商“拉拉米”,截至2023年5月12日,潮宏基还持有跨境品牌管理公司广州拉米拉15.96%股权。2016年,公司通过受让琢胜投资 100%股权间接持有高端美容连锁领导品牌“思妍丽”和中国领先的医美互联网社区平台“更美”。但2021年,医美赛道降温,更美APP曾被强制执行5500万元。当年,潮宏基持有的相关股权公允价值减少了约8700万元。
从营收规模上来看,潮宏基也早已“掉队”。2022年潮宏基实现营收44.17亿元,而周大福2022财年实现营业收入989.38亿港元(约合人民币),老凤祥2022年实现营收630.1亿元,周大生2022年实现营收111.18亿元。
对于2022年营收下滑的原因,潮宏基回应道,“主要由于众所周知的市场环境影响所致。”
但据记者梳理,潮宏基在营收规模上的“掉队”背后或与其渠道布局有关。据了解,潮宏基自成立以来就重视自营店,这种渠道选择也使得潮宏基在与其他重视加盟渠道的珠宝品牌相比,规模较小。以周大生做对比,2022年,潮宏基共有1158家门店,而周大生终端门店数量达到4616家,大概是潮宏基的3.99倍。
布局新赛道能否成为行业“黑马”?
近几年,在整个珠宝行业“下沉”的趋势下,潮宏基也从2018年开始加大了对加盟渠道和下沉市场布局。在2022年年报中,潮宏基提到,报告期内,公司加快市场渠道开拓,全力推动加盟业务拓展。同时,在2023年经营计划中,潮宏基表示,公司将加快市场开拓及渠道下沉,2023 年计划净增新开加盟店200家以上。
在渠道战略布局改变后,2018年—2022年潮宏基自营门店减少了超200家,加盟代理门店增加了近600家。
同时,在产品上,潮宏基密切关注培育钻石市场。报告期内潮宏基出资1100万元与力量钻石等合作方共同投资设立生而闪曜科技(深圳)有限公司,创建并运营培育钻石珠宝首饰品牌,积极布局培育钻石首饰市场。同时潮宏基也通过旗下品牌“VENTI梵迪”试水培育钻石市场,已开发多个培育钻原创系列。
在报告中的2023年发展规划中,潮宏基提到,生而闪曜科技(深圳)有限公司新品牌通过前期的积极准备,将在2023年度正式推出,并力争在本年度开出线下品牌形象门店,通过线上线下协同策略,向消费者展示一个全新的培育钻石珠宝品牌。VENTI也将继续积极推进培育钻石产品的设计研发,并通过其线上线下渠道向更多消费者提供高品质的产品。
对此,杨帆表示:“培育钻石在国内的发展还没有大规模兴起,存在巨大的潜力。”
在杨帆看来,“这个赛道能否跑出黑马,重要在于零售品牌自身的定位与培育钻石是否契合。正如施华洛世奇的产品一样,不是所有的品牌都能够在人工首饰领域都能创造溢价的。梵迪品牌年轻时尚,有很大的机会利用培育钻石率先破局。”
同时,安光勇认为,“潮宏基进军培育钻石市场可能是一种战略转型,但其是否能够成为新的业绩增长点还需要时间的检验。投资者应该关注公司在该领域的具体表现,同时注意风险控制。”
责任编辑:徐芸茜 主编:公培佳
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