市值连续下跌10个月后，香港终于出手了！香港金管局计划今明两年落实稳定币监管安排

图片来源：香港金融管理局官网

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 赵奕 胡金华 上海报道

2022年，加密货币市场经历了一连串的金融风险事件。近日，香港金融管理局在《关于加密资产和稳定币的讨论文件结论》中，明确将与稳定币相关的若干活动纳入监管，并在总结文件中阐述预期的监管范围和主要的监管要求。

“适当的监管环境将有助应对稳定币可能带来的金融稳定风险，并促进业界有序和持续发展。”香港金融管理局总裁余伟文表示，“我们在敲定具体的监管安排时，会考虑收集到的意见、市场的最新发展和国际讨论，并与持份者和市场人士保持沟通，期望在2023至2024年落实监管安排。”

香港金管局拟将稳定币纳入监管

此前，香港金融管理局曾发布一份关于加密资产和稳定币的讨论文件，并邀请利益相关者提供反馈。据悉，该文件概述了金管局关于优先制定支付相关稳定币监管框架的想法，认为这种稳定币可能有潜力发展成为广泛接受的支付方式，同时也能在制度上提供灵活性。

截至反馈期结束时，香港金管局共收到58份就加密资产和稳定币讨论文件的回应，分别来自业界、公营机构、商业和专业团体，以及个人等。受访者普遍支持以风险为本和灵活的方式监管稳定币。记者了解到，在58份意见书名单中，包括币安、支付宝（香港）、微信（香港）、汇丰银行、众安银行、万事达卡、BC科技等众多知名机构。

总结中提及，在监管对象方面，与稳定币相关的关键活动将受到强制性规定的约束。金管局将采用以风险为本的原则来界定监管稳定币的范围。鉴于稳定币可能对货币和金融稳定构成更大和更迫在眉睫的风险，金管局将首先监管据称涉及一种或多种法定货币的稳定币。并强调将灵活地使当局能够在未来的拟议制度下，将其他稳定币结构纳入监管范围。

其中，监管要求包括，建立全面的监管框架：将在但不限于所有权、治理和管理、财务资源要求、风险管理、反洗钱和反恐融资、用户保护、定期审计和披露要求等领域制定适当的监管要求。

香港金管局认为，稳定币持有者应能够在合理期限内以平价将稳定币兑换成参考的法定货币。受监管实体不得在其相关许可证所允许的范围内从事偏离其主要业务的活动。例如，钱包运营商不应从事借贷活动。

此外，金管局还在文件中强调，上述稳定币制度规管的活动可能与香港现施行的其他金融规管制度重叠或衔接，例如由证券及期货事务监察委员会规管的虚拟资产服务提供者发牌制度。对此，金管局将会进行进一步评估，并继续与香港特别行政区政府的其他持份者、本地金融监管机构及相关持份者合作，制订制度的细节，以避免监管套利，识别及解决监管重叠或差距，以及减低不同活动所带来的风险。

针对本次香港将稳定币纳入监管，中国（上海）自贸区研究院金融研究室主任刘斌向《华夏时报》记者表示，目前，香港要建设全球虚拟资产中心，就要打造全球虚拟资产生态系统，而稳定币则是其中重要一环。因为在整个虚拟资产生态中，稳定币是连接传统金融体系与虚拟资产生态的枢纽，从过去几年的虚拟资产发展过程中可以看出来，谁抓住了稳定币这个关键环节，谁就掌控了虚拟资产发展牛鼻子，所以香港要发牌照监管虚拟币，也是看中了稳定币在虚拟资产体系中的地位。

“关于稳定币的监管，全球并没有统一的监管体系，如果香港能够率先探索推进，那么对于亚太地区来说，可以说是在监管稳定币方面占得先机。”刘斌表示。

稳定币市值已连续10个月下跌

稳定币是一种与美元或黄金等“稳定”储备资产挂钩的数字货币，旨在降低相对于比特币等非挂钩加密货币的波动性。稳定币常被作为加密货币投资的媒介、避险资产，因此，目前已有越来越多的机构接受稳定币进行支付。

根据CryptoCompare的稳定币报告显示，今年1月稳定币市值下跌0.62%至1370亿美元，为2021年9月以来最低水平，至此稳定币市值已连续10个月维持下跌趋势。尽管市值下降，但由于市场波动加剧，1月稳定币现货交易量上升9.46%至3970亿美元。

记者了解到，稳定币可以分为抵押型稳定币和算法稳定币。目前，占据稳定币总市场的90%以上的全球前三大稳定币（USDT、USDC、BUSD）都属于抵押型稳定币，其均与美元深度绑定。这些稳定币不仅在价格上与美元1:1锚定，而且每发行1枚稳定币，都几乎要在银行抵押1美元现金及现金等价物。

算法稳定币则与抵押型稳定币不同，其并不需要底层资产，而是通过算法或协议来获取用户的信任。Terra稳定币UST是最为人熟知的算法稳定币之一，Luna是其相应的代币。2022年5月，UST遭受攻击后崩盘，450亿美元的市值在几天内化为泡影，随后开启了整个加密市场的漫漫熊市。

可见，目前稳定币生态还存在诸多风险。对此，刘斌表示，一方面，目前稳定币的生态还是处于监管碎片化的阶段，各地区各国家针对稳定币的监管并不统一，这就导致稳定币的风险可能会在全球溢出；另一方面，目前稳定币有多种形态，有资产抵押型、算法抵押型等，目前主要的还是资产抵押型，但是很多稳定币背后的支持资产是一个黑箱，存在严重的不透明，这就导致在出现危机的时候，很难对稳定币提供流动性支持，这就会导致风险快速传染扩散。

“目前稳定币还没有被主流金融机构接受，还处于自发阶段，而且针对稳定币如何与传统金融世界的连接还没有全球统一的架构和模式，很难被传统金融机构接受和认可，因此，虽然国外参与者众多，但仍不是主流。”刘斌表示。

在刘斌看来，未来的稳定币发展取决于主流金融机构和主要国家以及国际组织的态度，短时间内，稳定币很难受到传统主流金融机构的认可，同时国际组织也会对稳定币持一种谨慎态度，稳定币要想获得发展，前提是有一套很有效的监管制度，同时要能够和传统金融体系形成有效对接。

记者注意到，除香港外，一些国家的金融部门已经在加强对稳定币的监管力度。

2022年7月1日，据英国财政部官方网站消息，英国和美国金融监管人士在美英金融创新伙伴关系（FIP）会议上发表联合声明。美国和英国致力于继续合作以支持安全创新以加强跨司法管辖区稳定币的监管成果。

声明表示，此前发生的事件凸显了稳定币、加密资产交易和借贷平台在数字资产生态系统中的关键作用、其治理和运营的差异，以及强有力的跨境监管合作的必要性。随着各自政策和监管议程的进展，英国和美国的参与者还考虑了进一步讨论更广泛的加密资产监管举措和考虑的未来机会。

新加坡金融管理局（MAS）在2022年10月26日发出关于稳定币的拟议监管政策咨询文件，在咨询文件中金管局表示，如果受到良好监管，稳定币有潜力发挥可靠的数字交换媒介作用。新加坡金融管理局认为随着新加坡寻求发展数字资产生态，有必要为稳定币建立新的监管制度。目前《支付服务法》（PSA法案）下的监管不足以实现这一目标，因为它缺乏确保稳定币保持价值稳定的监管机制。

易观分析金融行业高级咨询顾问苏筱芮向《华夏时报》记者表示，对稳定币进行监管是防范化解金融风险工作中的重要环节，一方面，稳定币在发展的过程中衍生出了部分乱象，给市场秩序带来了不良影响；另一方面，稳定币具有跨区域、跨业态等特殊属性，风险交织复杂，确实需要未雨绸缪作出相应的约束。

“在一系列的监管措施过后，预计在港稳定币将进一步迈向正轨，为行业带来更为良性的发展空间。”苏筱芮如是说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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