零氪科技遭遇内外交困：监管风暴之下赴美上市搁浅，公司3年累计亏损逾10亿元

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郭怡琳 于娜 北京报道

7月30日，美国证监会（下称“SEC”）发布公告，暂停中国企业IPO。7月以来，很多有赴美上市计划的企业陆续发布公告暂停赴美上市，如今，中国企业赴美上市面临更多要求。

与此同时，国内也加强了对境外上市企业的监管。国务院于7月6日发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，核心是“加强境外上市中概股监管”。

随后的7月9日晚间，零氪科技宣布暂停IPO，赴美之旅延期，原因尚未公布。

对此，中缔资本合伙人刘瑶告诉《华夏时报》记者：“零氪科技紧急暂停上市，一方面是多重因素共同叠加的结果，其中涉及商业等不同维度，但起到关键作用的是网络安全和实控人背景两点。另一方面，或与2020年4月27日网信办联合12部委发布的《网络安全审查办法》有关。”该《办法》指出，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

而零氪科技不仅受外部监管的影响，还面临着内部持续亏损、营收结构单一等问题。至此，其上市之路前路未卜。对上述问题，本报记者联系零氪科技方面邀约采访，对方表示：“暂时不便回复。”

赴美IPO暂停

7月30日，有媒体称SEC暂停受理中国企业赴美IPO注册申请，直到其针对中国企业出台新的指导政策。

随后，美国证监会发布声明称，向其递交IPO注册申请的中国企业，需要披露是否获得中国当局的批准在美上市，如果未获得中国当局的批准，中国企业的IPO申请或被撤销或拒绝。同时按照法律要求，美国监管机构可以在3年内对这些企业的审计记录进行审查。

刘瑶称：“美国证监会暂停中概股的注册与审核，长此以往对中国医疗创新企业的发展非常不利。这类公司多处在创业期，侧重高估值、短审批、周转快的资本市场。因此，美股成为新兴业态和科技创新企业的最佳之选。”

不仅如此，国内针对境外上市的监管也在收紧。7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，将“加强中概股监管”作为专章写入。这也是我国资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。

随后的7月9日晚间，零氪科技宣布暂停IPO，上市计划被延期。后续一直未披露相关原因及相关进程。据wind数据显示，2021年以来，有38家中国企业赴美上市，计划募资金额约158亿美元。

紧接着7月10日，网信办发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）。其中第六条规定，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

三年累计亏损超10亿元

随着国内外的监管风暴来袭，以零氪为首的医疗企业遭遇重创。

天眼查显示，零氪科技此前完成了6轮融资，其中淡马锡持有11.7%的股份，NEA恩颐投资持有10.2%的股份。对于以美元资本主导的零氪科技而言，纳斯达克市场是其追逐的首选。

而除了外部政策影响，零氪科技本身也面临业绩亏损的问题。根据招股书披露的财务信息，零氪科技仅3年连续净亏损共计10.61亿元，绝大部分收入来自药品和保健品的销售。2019年和2020年，其药品和保健品销售收入分别占公司总收入的75.0%和85.5%，2020年全年和2021年第一季度，分别占公司总收入的87.0%和80.2%。此外，零氪科技的研发投入也有所降低，从2019年到2020年，由1.807亿元人民币滑落至8690万元人民币。

至此，顶着“医疗大数据”公司光环的零氪科技，目前仍以“卖药”业务为生。而药品和保健品的销售受政策影响较大，这种营收结构，桎梏零氪科技未来的发展。

刘瑶分析认为：“零氪目前业绩亏损，长期处于不断烧钱的状态。因此需要通过美股更高的估值去融更多的钱，从而把市场体量做大，进一步提高市场垄断地位，然后倒过来再赚取周转率。”

事实上，对于互联网科技企业，美国股市往往会给予高估值。对于目标惠及全人类，目标对象区域性限制较小的医疗企业，境外上市也一直是不错的选择。美国股市全球体量最大、交易额最高，也意味着更多的机会。赴美上市有利于企业建立国际化的资本运作平台，提高企业声望，吸引高质量的管理和技术人才。

近年来，中美竞争加剧，美国股市针对其海外上市企业的相关政策不断变化。“在这些不确定性的影响下，赴美上市的流程可控和成本低廉的优势不再明显。在此背景下，扎堆赴美上市的时代或将转变。”刘瑶进一步表示。

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

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