21年老将离去，监管出身人士空降接棒，这家千亿券商投行业务下一步棋怎么走？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 林坚 陈锋 北京报道

人事变动一直是券商圈子的常驻话题。5月21日，招商证券（600999.SH）发布公告称，分管投行业务的招商证券副总裁谢继军因个人原因辞去该公司副总裁职务，引起关注。

目前，招商证券已上任新的副总裁分管投资银行业务，入职人员为经过全球招聘的监管背景出身的张庆，其在年纪上比48岁的谢继军年长两岁。

在过去的近4年里，招商证券投资银行收入波动较大，且投行业务收入占营业收入比例逐年下滑。有市场观点认为，投行业务与人事变动有所关联。带着思考，《华夏时报》记者向招商证券发去正式采访函，但截至发稿，本报记者未收到招商证券的官方书面回复。不过一名接近招商证券的人士告诉记者，人事变动与投行业务并未有什么直接关系。

截至5月27日，招商证券股价今年累计涨跌幅约-13.4%，报收20.22元/股，总市值缩水至1627亿元。

新旧副总裁交接

谢继军今年48岁，在招商证券工作近21年。据公开资料显示，2000年6月，谢继军进入招商证券投资银行总部，并在2004年注册成为国内首批保荐代表人，2007年起，他历任投资银行总部执行董事（主持工作）、董事总经理、总经理等职。

自2019年3月起，谢继军任招商证券副总裁，分管投行业务。据悉，谢继军在2020年年薪为373.01万元。

5月21日晚间，招商证券董事会称，收到谢继军递交的书面辞职报告，因个人原因申请辞去该公司副总裁职务。招商证券表示，谨向谢继军在担任副总裁期间勤勉尽职的工作，及对公司所做的积极贡献表示衷心感谢，并表示谢继军辞去副总裁职务不会影响公司的正常经营。

对于此次谢继军离职的真正原因，市场众说纷纭，褒贬不一。但老将离巢，新人接任已是既定事实。目前，招商证券已上任新的副总裁，分管投资银行业务。虽谢继军离职在5月，但最早在1月份，招商证券就全球招聘分管投行副总裁，就在3月27日，招商证券发布公告称，经董事会审议通过，同意聘任张庆担任招商证券副总裁并试点职业经理人制度，聘期3年，根据实际情况需要延长时报董事会决定。

张庆出生于1971年6月，现年50岁，比谢继军年长两岁。简历显示，1998年3月至2015年4月，张庆担任证监会发行监管部、国际合作部等部门主任科员、副处长、处长；2012年11月至2014年10月，张庆在云南省金融办挂职，担任云南省推进企业上市领导小组办公室专职副主任；2015年4月至2017年11月，张庆担任中国证监会公司债券监管部副巡视员、副主任。

有业界观点指出，在目前强监管的背景下，出身监管的张庆加入招商券商具有一定意义。也值得一提的是，张庆任职副总裁也是继2018年熊剑涛就任总裁之后，又一位经由全球公开招聘获聘的招商证券高管。

在谢继军管理招商证券投行业务近4年里，招商证券投资银行收入波动较大，且投行业务收入占营业收入比例逐年下滑。2017年至2020年，招商证券投行收入分别为21.71亿元、13.96亿元、17.79亿元、20.69亿元，占营业收入的比例分别为16.25%、12.33%、9.51%、8.52%。

从整体业绩上看，招商证券表现不错。今年一季度，招商证券“成绩单”亮眼，实现营业收入59.62亿元，相比于去年同期增长22.02%，净利润增幅则更加显著，归属于上市公司股东净利润为26.13亿元，同比增长45.34%。而去年，招商证券全年营业收入和归母净利润分别为242.78亿元和94.92亿元，同比分别增长29.77%和30.34%，经营业绩创下仅次于2015年的历史次新高。

招商证券已连续13年获得证券公司分类监管最高评级A类AA级。截至2020年末，招商证券总资产4997.27亿元，较上年同期增长30.90%，归属于上市公司股东的所有者权益1057.37亿元，较上年同期增长24.33%。

2020年招商证券实现投行业务净收入21.46亿元，同比增长18.37%，但增速相对财富管理、资本中介业务更缓。

据悉，2020年招商证券作为主承销商共保荐17家公司IPO，并担任1家公司联席承销商，承销保荐收入为9.81亿元，承销保荐收入排名行业第7。方正证券指出，招商证券集团协同与资源禀赋强，推荐该公司。

“保代”屡被罚

消息面上，招商证券今年起过波澜，其卷入的一起上市公司证券虚假陈述案有了最新进展。

因证券虚假陈述责任纠纷，原告李淮川、周向东将上市公司ST中安，以及中介机构招商证券、瑞华会计师等均列为被告。2020年11月9日，一审判决结果为：ST中安赔偿原告投资损失，招商证券等中介机构对ST中安的付款义务承担连带责任。

2021年5月21日，ST中安在公告中披露的二审法院判决结果显示，招商证券应对ST中安的付款义务在25%范围内承担连带责任。

据悉，招商证券曾担任ST中安2014年度重大资产重组的财务顾问。此前，招商证券并未被行政处罚，此次被法院判决承担连带赔偿责任，也是全国首例未获行政处罚的中介券商被司法追责并生效的案例。

在业界人士看来，法院降低招商证券的责任说明了不应该无限放大中介机构的责任，但对于券商而言，应该需要更勤勉履职。

但值得关注的是，在5月初，招商证券两名保荐代表人收到了“罚单”。据悉，证监会发布公告称，经查，发现招商证券两名保荐代表人张燚、孙远航作为牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份”）公开发行可转换公司债券的保荐代表人，于2021年3月15日在有媒体对公司部分财务指标和关联交易等事项提出质疑、被深交所问询并要求核查说明的情况下，向证监会提交了牧原股份启动发行可转债相关材料，并出具书面意见，表示牧原股份不存在影响发行上市和投资者判断的重大事项。证监会决定对张燚、孙远航采取出具警示函的监督管理措施。

不仅如此，今年3月10日，深交所也公布了一则自律监管措施，招商证券保荐代表人闫坤、张阳因在久盛电气上市项目中存在违规行为（未充分全面核查发行人关联交易情况，导致招股说明书相关信息披露与发行人实际情况不符；未按照审核问询要求进行回复和发表核查意见）被处罚。据记者了解，在科前生物、金达莱、安翰科技等项目中，招商证券保荐代表人均被处罚过。

面对保代频被罚，有中小型券商人士告诉记者，每一家券商都有被处罚的情况，不仅是招商证券，但头部券商应该发挥好示范作用。

记者注意到，在2020年年报披露后，有研究机构发布研报称，公司投行业务竞争优势得到增强。2020年，保荐科创板“半导体IP第一股”芯原股份、中国气体行业领军企业金宏气体等上市项目，体现了招商证券在执业质量上的显著提升。

不过本报记者注意到，芯原股份股价去年开始一路下跌至今，近乎腰斩，2021年第一季度净亏损约6825万元，2020年归属于母公司所有者的净利润为-2556.64万元，截至2019年末累计经营亏损约为10亿；金宏气体去年开始股价也是一路下跌，目前近乎腰斩。

有投资人士在接受记者采访时表示，股价虽与上市公司基本面相关，但其波动更是市场行为，受到多重因素影响，需要多角度看待。

在中国证券业协会第七次会员大会上，证监会主席易会满表示，在注册制改革的背景下，中介机构特别是证券公司必须深刻认识“看门人”的职责定位，服务好投融资双方：既要强化保荐能力，从源头上把好上市公司质量关，确保选出真公司、力争挑出好公司。

有业界观点认为，加强风控能力，改善投行业务，或为此次招商证券人事调整的一种考虑。不过一位长期关注券商业务的投资人士告诉记者，投行业务成绩受到多方面因素影响与制约，不能一概而论。

信达证券研报认为，招商证券在财富管理方面客户基础庞大，投研实力、系统建设、产品销售能力及资产配置能力在行业较为领先，财富管理市占率有望进一步提升；公司项目储备丰富，项目执行质量高，虽然监管IPO审核从严、全市场推行注册制可能赞缓，但从公司排队IPO的项目数量，仍然看好公司2021年投行业务发展。

在全面注册制推行背景下，招商证券投行业务将在张庆的带领下取得哪些成绩，不妨拭目以待。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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