于杰

在可预见的未来，在没有制度性改革的前提下，中国经济增长和稳定离不开对外贸易，人民币汇率的稳定也需要保持顺差和储备的稳定。

到2008年，依托外贸拉动经济增长的模式已经终结。2009年的刺激政策，是希望投资“熨平”周期，期待欧美复苏再走老路。显然，这是不可能的了。

就近期的中美贸易争端发展，对中国来说，可能已难有签署一个类广场协议的双边/多边安排的机会和可能性。

在不久的将来，很多人可能会发现，中美双方之前签署一个类《广场协议》的协议（不一定限于汇率），应该胜过针锋相对的贸易战。

人民币汇率走势不会因加入SDR有根本性改变，“无（持续）贬值基础”的说法，难以说服市场，且会引出“是否有（持续）升值／不贬值基础”的疑问。日元／美元在3年多的时间里于70——130之间巨幅波动的历史说明，只有波动才是持续的。趋势不可逆。

近一年来，中国货币供应量M1、M2增幅差距日渐扩大，形成了一个剪刀差；同期，金融机构企业贷款增量下滑，有的区域甚至存量下降，生产资料价格指数几年负增长；几个核心城市的房地产价格快速上涨，市场资金利用高杆杠追逐国债；官方公布的消费者物价指数持续低位徘徊。

美元在中国境内的作用和地位，于政府、于企业、于个人，都不逊于其在全球其他地区的角色，甚至更甚。

过去20年来中国货币当局在汇率政策上有过三次大的举动。除1994年的汇率并轨外，后续的政策只是修修补补：虽然提及“浮动汇率制度”，但直至目前，仍未改变人民币钉住美元的事实

中国出口经济的战略思维面临考验

美元霸权不仅是货币发行权力

不要过于冀望“一枝独秀”

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