“代糖”概念下的保龄宝：单月股价翻番，股东大幅减持，业绩存隐忧

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于娜 见习记者 王瑜 北京报道

随着经济收入增长，人们对健康愈加重视。在日常饮食中，越来越多的人开始选择低糖、低热量的食品，相关企业也受到资本市场青睐。主打零卡零脂的饮料品牌元气森林估值近140亿人民币，A股市场上其代糖供应商保龄宝生物股份有限公司（SH.002286,以下简称“保龄宝”）股价也水涨船高：截止今年7月底，保龄宝年内已经13次触及涨停，7月单月股价涨幅超过100%。

股价暴涨的另一面，保龄宝公司过去两年业绩增长疲软：2018和2019年公司连续两年净利润增速下降，大股东也于近期大幅减持，这也为保龄宝后续发展埋下了隐忧。

值得注意的是，保龄宝在2019年年报中指出，公司是元气森林的最佳供应商。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《华夏时报》记者，保龄宝与元气森林的捆绑营销显示出该公司较高的市场敏锐度。但是这种做法有利有弊。短期来看，股价大幅上涨，企业知名度提高；但是元气森林因为“伪日货”、“爆品创新乏力”等问题备受质疑，所以长期看来，这样的捆绑营销风险非常高。

赤藓糖醇大火，保龄宝股价猛涨

元气森林作为饮料界的“后浪”，在吸引众多年轻消费者的同时，也备受资本市场追捧。据天眼查显示，截止2019年10月31日，元气森林已获得4次融资，估值约37.5亿元。近日有媒体称，元气森林即将获得新一轮投资，估值将达到20亿美元，约140亿人民币。

元气森林受追捧，也让一众代糖概念股票获益匪浅，其中就包括生产和销售赤藓糖醇的代表企业保龄宝。保龄宝股价从6月30日8.43元收盘价开始飙升。进入7月以来，保龄宝6个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，两次发布股票交易异常波动公告，截至至7月30日其收盘价为19.15元，单月涨幅超过100%。

赤藓糖醇是一种天然零热量甜味剂，不被酶所降解，不参与糖代谢和血糖变化，宜于糖尿病患者食用，因此成为当前主打健康概念饮料品牌的重要原料。

市场偏好的变化让保龄宝迎来大利好。近日保龄宝发布半年业绩预告，预计净利润为3652.52万元–4870.02万元，同比上涨50%–100%，但保龄宝所主打的赤藓糖醇能否成为健康饮料的“真命天子”尚存疑问。

解放军309医院营养科主任医师左小霞在《华夏时报》采访时指出，糖醇类产品不是人体所需要的营养，只是一种甜味添加剂，尽管不含有热量，但是过多食用也会扰乱肝肾代谢功能。

业绩支撑存疑，股东大幅减持

近两年来保龄宝营收持续乏力，糖醇类产品营收占比也并不高。根据2019年年报显示，保龄宝业务规模最大的仍然是淀粉糖，营收3.66亿元，营收占比为20.27%；营收涨幅最大的是糖醇类产品，营收2.44亿元，营收占比13.54%，同比增长24.29%。

从过去两年业绩来看，保龄宝的营收增长乏善可陈。公司2018年、2019年营收分别为17.30亿元和18.05亿元；净利润分别为4295.30万元和3523.37万元，同比分别下降13.44%和17.97%。

近年来保龄宝的资产负债率也不断上涨。2016年到2019年资产负债比例分别为21.9%、27.6%、40.2%、37.8%。以2019年为例，保龄宝负债合计为9.52亿元，其中流动负债中，短期借款为4.90亿元，应付票据、账款合计为3.58亿元。应付款项占总资产比率14.2%，行业中位数为7.0%。《华夏时报》记者就资产负债率上涨的原因等问题联系保龄宝董秘办公室，截止发稿未收到回复。

而就在股价上涨的同时，保龄宝的大股东也开始减持。7月7日，保龄宝大股东宁波趵朴富通资产管理中心（以下简称趵朴富通）发布减持公告，将在未来6个月内以内以集中竞价交易、大宗交易等方式减持保龄宝股份 1994万 股，占其持股比例为14.18%，占保龄宝总股本比例 5.40%。

至此，代糖概念股只是昙花一现，还是能成为保龄宝发展的转折点，《华夏时报》记者将持续关注。

数据来源：天眼查

责任编辑：方凤娇 主编：陈岩鹏

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