借力经济危机美元重拾升势

联合汇华 刘晓明

联储再降息提振市场信心

    国际货币基金组织（IMF）将采取向受世界性金融风暴冲击较严重的国家提供贷款的紧急金融机制，除了2000亿美元资金外，IMF还按协议从其成员国借入资金。IMF将以比以往更宽松的条件更快地向匈牙利、冰岛、巴基斯坦、乌克兰、白俄罗斯以及其他需要融资的国家提供帮助。仅仅从IMF的表态就可以看出目前全球经济危机和金融危机的严重性。美国经济衰退不但拖累其他国家的经济，而且其经济也受其他国家经济下滑拖累陷入更严重的衰退。美国政府7000亿美元救助计划对金融市场的激励正在被市场消化，而信贷危机第三轮效应——实体经济危机开始影响市场情绪。从一系列经济数据和市场预期来看，目前美国金融危机和经济衰退风险不断增加。尽管短期银行间同业拆借利率已经下降，但市场流动性紧缺问题仍未得到改善。美国政府不断出台自救措施帮助银行业、企业和消费者。即使美国成功清除银行系统的危险资产，但是交易对手风险仍在一段时期内维持在高位，并且全球性去杠杆化都将拖累未来信贷市场恢复步伐。为避免美国经济陷入更严重的经济衰退，美联储不得不继续降息50个基点至1%来提振市场信心。

美元回调不改长期升势

    首先，作为全球外汇储备货币的美元拥有其他货币无法比拟的优越性。雷曼兄弟破产和冰岛破产都使投资者对资本市场和经济弱势货币失去信心，在金融危机愈演愈烈和全球性去杠杆化过程中，美元和日元最受青睐，但随着市场分析逐渐回归基本面，美元的流动性和储备性是独一无二的首选。并且美元的走强虽然打压原油价格，但石油美元将重现强势；其次，全球经济衰退和产能过剩都加大通货紧缩压力，对发达国家依赖程度较高的发展中国家也难逃经济放缓，新兴国家只能通过本国货币贬值刺激出口。同时发达国家会撤出在发展中国家的投资，而其他发达国家经济形势的恶化导致美国海外投资资金撤回美国，这些资金回流使美元继续升值趋势不变。总之，在全球经济衰退和股市熊市期间，美元将持续走高。

美元及相关市场走势分析

    目前美元已经处于严重超买，市场正在寻找短期做空美元的时机，由于全球股市，尤其是目前美国股市走势跟汇市走势相关性较高，上周美元/日元跌破3月中旬的最低点95.73，创下1995年9月以来的历史最低纪录90.89，根据对美元/日元历史的研究，每当日元创新高时日本政府都会入场干预日元汇价，加上股市的反弹都是市场做空美元和日元的契机，目前汇市剧烈波动性、场内资金的暴增和非美货币寻机反弹预期足以将这个效应放大。当前股市、黄金市场和汇市出现技术性调整，但长期趋势并未改变。预计美国道指将在9670附近受到阻力继续下跌至6500-7100处。同股市走势相反的黄金市场走势出现反弹，在820附近调头下跌至630附近；美元指数则将回调至82.00-83.00附近之后继续上升，在随后几个月内将升至90-92处。只要全球经济衰退没有出现改善迹象，美元就一直保持升值态势。

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