变相降低仓位 30只基金岁末突击分红

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 付刚 北京报道

　　年关将至，股市虽然有些“冷”，基金分红热情却十分高涨。
　　  与2008年债券基金分红一枝独秀的行情相比，2009年偏股型基金在经济复苏的背景下，分红取向备受市场关注，尤其是数只取得不错收益的基金也开始给持有人“送红包”。
　　  天相投顾的最新统计显示，2009年以来共有200多只基金分红，累计分红总额达400亿元。进入四季度以来，实施分红的基金呈现不断增多态势，10月份有11只实施分红，11月份增至25只，12月份进行分红的基金则超过30只。偏股型基金为何集中突击分红？其背后隐藏着怎样的玄机？
年末基金突击分红
  　　诺安基金12月21日公告称，旗下诺安灵活配置基金和诺安成长基金12月23日进行分红。其中，前者每10份基金份额派发红利1.8元，后者每10份基金份额派发红利0.8元。
　　  同一天分红的还有易方达基金旗下的易方达价值精选、易方达科讯、易方达平稳增长三只偏股型基金。
　　  记者查询各家基金公司预告后统计得知，12月28日，华夏成长和上投摩根成长先锋将实施分红；29日，融通动力先锋将进行成立以来的第3次分红，每10份基金份额拟分配红利1.2元；30日，中银持续增长将实施分红，每10份派发红利1.5元。这意味着，2009年最后一周还将迎来一次分红高峰。
　　  和其他公司多数是偏股型基金分红不同，华夏基金12月分红的基金有三只是债基，分别是华夏债券、华夏希望债券、中信稳定双利债券。
　　  华夏基金一位相关人士告诉记者，基金持有人如果关心分红，就需要注意选择不同的分红方式对持有人收益的影响。“细心的投资者会注意到，很多基金份额累积净值和复合增长率存在很大差别，以华夏成长基金为例，其累积净值12月18日是3.187元，而它成立以来的复合增长率是385%。”
　　  他进一步指出，造成累积净值与复合增长率存在差别的原因在于，持有人在分红方式上是选择用现金分红还是红利再投资，“通过选择不同的分红方式可以看出，红利再投资的方式对未来的累积收益有着极其重要的意义。”
　　  一位基金公司副总经理告诉记者，基金岁末集中分红并不奇怪，一方面2009年以来股市出现大幅反弹，偏股型基金取得了较好收益，积累了较为可观的可分配收益，另一方面管理层在年初出台了分红新规，特别是对新基金的分红要求更加细化，一些基金纷纷赶在年底前实施分红，以达到契约中规定的分红要求。
  　　“当然，也不排除部分基金公司利用分红进行持续营销冲规模的可能性。”在她看来，年底分红相当于给投资者派送现金礼包，虽然投资者的实际收益没有增加，但相当于基金经理在目前阶段变相降低了仓位。
探营防守和进攻主线
 　 　基于年底基金行业掀起的分红“人气”，不少基金投资者对2010年股市行情和投资基金的收益都寄予厚望。有关统计显示，在2009年直接投资股票的投资者仅有35%盈利，这一数据远低于基金投资者。
　　  对于投资者较关心的2010年市场走势，建信基金投资总监汪沛向记者表示，国内经济增长或将保持回升的趋势，季度增速上可能会出现前高后低的波动特点，未来物价的变动需要持续关注。
　　  “在2009年相关政策的推动下，2010年内需有望保持稳步增长。在经济结构转型方面，消费升级将是一个长期的过程。”汪沛强调，消费需求的增长是经济结构逐步调整的基本支点。为了拉动消费，国家出台了一系列政策，包括医改、完善社会保障体系等。从中长期看，政府公共教育、医疗支出的增加，社会保障体系的不断完善，城镇化的全面推进，都将对居民消费起到积极的推动作用。
  　　诺安基金新出炉的2010年投资策略报告则认为，2010年A股市场将呈现整固走势。在投资策略上，他们将围绕一条防守主线和三条进攻主线展开。
　　  具体而言，防守主线瞄准“成长性确定”，相对应的防守重点行业为金融、食品饮料、铁路建设及水电；三条进攻主线锁定“资源性行业”、“民间投资加速”和“低碳经济及出口回升”，相对应的进攻重点行业则为有色金属、煤炭、化工、科技等。
　　  诺安基金预计，2010年A股整体盈利增速将在29%左右，比2009年多出3个百分点，上市公司盈利可能创历史新高，净资产收益率将继续回升。在市场估值方面，A股整体估值水平合理，但从估值结构上来看，存在结构性泡沫，此外，小盘股估值指标达到阶段性高位，存在风格转换机会。
　　  在市场流动性和扩容方面，2010年资金活期化的趋势明显，限售股解禁量同比下降46.7%，预计2010年股市融资需求为9000亿左右，而实际的融资规模估计在5000亿左右。
　　  南方基金首席策略分析师杨德荣12月23日告诉记者，考虑到2010年市场以震荡上行为主，投资策略将从β（贝塔）策略逐步向α（阿尔法）策略转变，精选个股会显得更加重要。
　　  他解释说，β策略，即在预测市场出现趋势性上涨或下跌时，充分利用仓位控制、股票或行业相对市场的波动性（β值）的大小，尽可能获取高额回报的策略方法；α策略，即在预测市场出现震荡行情时，通过精选个股和行业，降低市场波动风险来获取超额回报的策略方法。
　　  杨德荣透露，2010年在投资主线方面，南方基金主要看好出口复苏带来的机会。在他看来，随着美欧经济的复苏进程加快，一季度补库存的需求强烈，出口有望大幅超预期，拉动出口相关行业的景气回升，例如航运、机械等行业会有一定的超额收益。

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