百亿私募的“富豪游戏”成绩单：盘京以63%收益率夺冠，金融、消费为2020年一致看好板块

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 邸凌月 深圳报道

2019年，一向被看作是“富豪”们游戏的私募基金交出一份满意的答卷。根据私募排排网最新披露的数据，成立满12个月且有业绩记录的11389只产品在2019年的平均收益为24.24%，更有占比高达91.21%的私募在2019年实现了正收益。

值得注意的是，2019年，量化私募崛起，规模急剧拉升，多家量化私募在短时间内晋升百亿，打破了过往百亿私募阵营多为股票多头私募的局面。百亿私募基金还成为上市公司理财的选择，多家百亿私募获上市公司投资。

根据私募排排网数据，截至去年底，目前国内证券私募管理规模超过100亿元的私募管理人为37家，其中31家有业绩更新的百亿私募不仅收益全部为正，在2019年的平均收益达到28.30%，更有15家百亿私募收益超过30%。在平均收益超过30%的15家百亿私募中，除了凯丰投资为宏观策略外，其余均为股票策略。

百亿私募平均收益28%

2019年百亿私募表现亮眼，31家有业绩更新的百亿私募在2019年的平均收益为28.30%， 不仅跑赢同期上证综指（+22.3%），还跑赢同期全市场私募基金24.24%的平均收益。而收益超过30%的百亿私募有15家，占比48.39%；仅有10家百亿私募在2019年的平均收益低于20%。

从收益分布来看，百亿私募最高收益超过60%，由股票策略私募夺得。盘京投资以63.51%的收益率夺冠，景林资产、少薮派投资位居第二、第三位，且无一例外均为股票多头私募。而除景林资产外，盘京投资与少薮派投资均为2019年新晋百亿私募。

公开资料显示，盘京投资成立于2016年，2018年引入管理合伙人兼明星基金经理，在投资理念上奉行基于价值判断的成长型投资，较高持股集中度，中低换手率，以自下而上精选个股为主，辅之以自上而下的判断来适度控制回撤风险。

凯丰投资、盈峰资本、淡水泉、煜德投资、明汯投资在2019年的收益均超过40%，这部分私募主要以股票多头、宏观策略、量化对冲为主。凯丰投资早在2017年就已经迈入百亿私募行列，作为一家起源于大宗商品的投资机构，凯丰投资已经从商品延伸至商品产业链相关的股票、期货、债券和相关衍生品的多资产多策略多投资经营格局。据私募排排网了解，盈峰资本坚持“精选价值•稳健投资理念”，侧重品牌消费、先进制造业、金融服务业、互联网、自然垄断等几个行业方向，从竞争格局、商业模式、竞争壁垒等多个角度筛选出胜率较高的优秀企业作为主要研究覆盖的方向。作为量化私募佼佼者，明汯投资在2019年实现了策略、业绩与规模的大发展，在下半年市场成交量和波动率均大幅下降的情况下，明汯的股票模型表现稳定，超额收益依然保持领先。

在平均收益超过30%的百亿私募中，高毅资产、千合资本、星石投资、永安国富、恒天中岩、灵均投资、幻方量化均现身其中。

金融、消费被看好

百亿私募在2019年的喜人收益主要得益于两方面共同作用结果，其一是仓位，其二是持仓结构。根据私募排排网组合大师检测到的数据显示，百亿私募2019年仓位指数平均值为76.39%，明显高于股票私募66.86%的平均值。从持仓结构来看，百亿私募持仓市值偏大盘，行业上在医药、金融、消费板块配置较重，而2019年这三大板块均表现不错，这也让百亿私募整体涨幅喜人。

对于2020年，凯丰投资向《华夏时报》记者表示，中国机会与市场震荡依然会交替行进，投资回报排序为商品优于港股优于A股优于债券。

就中国机会主题而言，凯丰投资对二级市场资产类别持有乐观看法，不排除股债汇商品的一个整体牛市。这个判断主要基于四个方面：猪瘟诱导的高通胀忧虑缓解带来利率下降空间的打开，支撑债券与股票；实际增速企稳名义增速回升带来非金融行业盈利复苏，支撑股票与商品；贸易摩擦阶段休战，信心提升带来风险溢价的下降与估值修复，支撑股票与信用债；美欧量化宽松带来的全球风险偏好趋向新兴市场特别是估值较低的中国市场，支撑股票债券与人民币。

而震荡主题体现在于恰恰因为都好所以才不会太好。国内风险主要在于资金供给有限，会限制各个品种的上涨空间；另一个是滞胀担忧。海外风险在于货币超发催生的股票以及更极端的债券泡沫如何维系。如果商品价格因为供给因素上涨带来通胀冲击，发达国家泡沫缺乏央行印钞机的支持而破灭，包括中国在内的全球风险资产都会受到负面冲击。

高毅资产表示，随着经济增速的放缓，多数行业逐步进入成熟期，行业内的公司分化将会成为一个长期的趋势，有竞争力的公司会逐步获得更多的市占率，也会有能力提高定价能力，仍看好消费、金融的结构性机会。

盈峰资本总经理、投资决策委员会主席蒋峰近日公开表示，对于核心资产，2020年公司根据自己的能力圈范围确定了品牌消费、先进制造业、金融服务业、互联网、自然垄断等几个行业方向，从竞争格局、商业模式、竞争壁垒等多个角度筛选出胜率较高的优秀企业作为主要研究覆盖的方向。

编辑：严晖 主编：陈锋

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