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内外部风险阶段性收敛 人民币汇率将保持稳定或小幅升值

作者:冉学东

来源:华夏时报

发布时间:2020-01-14 12:39:32

摘要:1月14日,人民币兑美元中间价调升309个基点,报6.8954,创2019年8月1日以来新高,升幅也是最近半年来最大。

内外部风险阶段性收敛 人民币汇率将保持稳定或小幅升值

冉学东

1月14日,人民币兑美元中间价调升309个基点,报6.8954,创2019年8月1日以来新高,升幅也是最近半年来最大。

近期人民币汇率升值势头凌厉。1月7日,人民币兑美元汇率突然拉升,在岸人民币最高涨至6.9315元,离岸人民币最高涨至6.9298元,均涨近400点,升破6.94关口。

1月13日,人民币兑美元突破6.9关口,一度飙升300点。最近28天人民币暴涨1900点。

此轮人民币对美元升值从去年10月初7.15已经连续三个月,中间突破7关口,未有大幅回弹,说明各方面因素都支撑人民币汇率。

从外部环境因素看,欧美经济出现复苏迹象。美国经济再次强劲增长的迹象越来越明显,美国供应管理协会非制造业指数从一个月前的53.9攀升至55,超过彭博经济学家的预期54.5,这个数值在2019年全年平均为55.5,超过三年最低,作为服务业大国,这个数据改善,对于判断美国经济前景具有较强指示意义。

美国就业方面已经创历史最好就业,最新公布的小非农超出预期,12月ADP就业人数增加20.2万人,而预期只有16万,前值是6.7万。其实,此轮美国房地产和消费的增长是经济增长的核心力量,只不过制造业的一些数据上不尽如人意。

由于欧洲经济出现止跌回升迹象,根据欧盟委员会最新预测,2020年欧盟经济预计增长1.4%。欧洲央行预测2020年欧元区经济增长1.1%。相比之下,国际货币基金组织(IMF)相对乐观,预期随着全球贸易回暖,2020年欧洲经济增速有望反弹至1.8%。

尽管美国经济强劲增长,但欧元已经持续下跌很久,欧洲经济复苏支撑欧元汇率。欧元的强势压制了美元升值,这对人民币汇率是一大支持。

从内部环境而言,这其中最主要的支撑因素是中美贸易谈判的峰回路转,中美贸易第一阶段协议已经达成,这有利于缓解中国经济压力。

而稳定人们预期,改善风险偏好的最关键因素是,经过这两年的金融去杠杆,金融风险已经开始收敛,这是高层近期最核心的判断。笔者认为最主要的是,债务违约的分散化、常态化改变了人们的预期,债务暴露尽管对个别地区或者企业造成影响,但是从宏观上看,消减了系统性风险发生的可能性。

而更为重要的是,欧美发达国家长期的低利率和负利率吸引境外资金持续流入中国。

根据中央结算公司披露的数据,截至2019年12月,中央结算公司为境外机构投资者托管的人民币债券面额达18769.73亿元,再创历史新高,并较上月末增加63.69亿元。自2018年12月以来,该数据已连续13个月上升。2019年全年,境外机构投资者债券托管量增加近3700亿元,增量超过境内保险机构和证券公司。

2017年、2018年陆股通分别流入1997.4亿元和2942.2亿元。2019年北上累计净流入创下新高,达到3517.4亿元,境外资金流入资产市场,这两年是一个飞跃。这一方面得益于外部环境出现边际改善信号后,市场对外部风险因素的担忧有所缓解。

而这最终反映到外汇储备上,国家外汇局最新公布数据显示,中国2019年12月外汇储备为31079.24亿美元,环比增加123.33亿美元,这也对人民币汇率是一个支撑。

人民币汇率持续震荡走高,提振了结汇意愿,加上春节前一些企业资金充足,短期内结汇还会增加。

笔者认为,在美联储重启新一轮加息前,资金流入内地的情况可能持续,人民币汇率至少在短期还将保持稳定或者小幅升值。

责任编辑:冯樱子 主编:冉学东

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