“中国第一股”连续两涨停！背负巨亏包袱“吞下”3家公司，能否成功转型？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

“中国第一股”飞乐音响（600651.SH）近日发布重大资产重组预案公告称，公司拟以3.53元/股向仪电集团、临港科投、上海华谊等发行股份，购买自仪院、仪电汽车电子及仪电智能电子各100％股权，同时拟配套募资不超8亿元。同时，此次交易预计将构成重大资产重组，并预计实现照明、智造和电子多主业经营。

“老八股”之一的飞乐音响随着产业环境的改变，业绩逐步下滑，并走上并购之路，介入到通用照明应用领域，2018年归母净利润为-32.95亿元；2019年前三季度归母净利润亏损6.57亿元。

公司现金流并不充裕，缘何大笔并购？《华夏时报》记者12月18日致电飞乐音响证券事务部，工作人员回应称，公司现金流紧张，目前力图以发行股份的方式推动公司转型。

多重利好下，飞乐音响股价收获两个涨停板，12月16日、17日飞乐音响涨停，17日收于5.18元/股；18日股价回调，收于4.91元/股。

钱从哪里来？

同时购买3家公司股权，为满足资金需求，飞乐音响公告称，飞乐音响拟向仪电集团、临港科投以及上海华谊非公开发行股份募集配套资金不超过8亿元，募集资金规模预计不超过本次发行股份方式购买资产交易价格的 100%，且拟发行的股份数量不超过本次重组前公司总股本的20%。

记者了解到，本次募集配套资金扣除中介机构费用及其他相关费用后，拟全部用于补充流动资金、偿还银行贷款。

事实上，飞乐音响早已“囊袋空空”，2019年三季报显示，公司实现营收21.89亿元，同比下滑7.53%；归母净利润亏损6.57亿元，同比增长20.57%；其经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，筹资活动现金净流量为-4.67亿元，现金净增加额为-5.63亿元。

除经营状况不良外，近年来，飞乐音响亦被诉讼困扰。根据天眼查数据显示，飞乐音响目前有3个裁判文书。而根据公司最新公告显示，截至12月14日，飞乐音响国内新增涉及金额在 1000 万元以下的诉讼案件共计16件，累计金额 1144.09 万元，公司所处的当事人地位均为被告。其中，诉讼（仲裁）类型为证券虚假陈述案件 1 件，涉及金额 10.42 万元，其他案件诉讼（仲裁）类型均为合同纠纷等，涉及金额 1133.67 万元。

“自救”能否行得通？

事实上，依靠目前飞乐音响的产业，扭转亏损的经营状况难度很大，而飞乐音响再度走上并购之路，亦与上海国资改革加快国有资产证券化的改革思路相吻合。特别值得关注的是，本次并购的是大股东旗下资产。

私募人士杜坤维在接受《华夏时报》记者采访时表示，飞乐音响此次并购重组时机将有利于其大股东，公司股价位于低位，在评估价不变下，大股东可以获得更多的股份，等于是资产价格换方式增值。另一方面，本次并购重组低价发行，增发股份，亦会造成老股东利益被稀释。

事实上，本次飞乐音响以发行股份购买的资产数量不是特别大，加之其盈利能力并不是很突出，可以一定程度上缓解公司目前的财务状况，但是否能明显改善公司业绩低迷的态势仍然存疑。

记者注意到，从飞乐音响此次并购资产来看，飞乐音响介入的半导体封装属于朝阳行业，除此之外，介入的汽车配件、汽车销售行业已有触底迹象，有市场人士认为其未来业绩或有改观。而此次并购重组的另一个亮点则为国内行业知名的上海工业自动化仪表研究院。

编辑：严晖 主编：陈锋

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