中银国际证券IPO首发过会 资管业务或成未来增长点

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

11月28日，证监会发审委审核通过了中银国际证券股份有限公司（以下简称“中银国际”）的IPO申请。业内人士表示，中银国际将成为A股第37家上市券商。

据了解，成立于2002年的中银国际，注册资本为25亿元，股东包括了中国银行旗下的中银国际控股有限公司（以下简称“中银国际控股”）、中油资本、上海金融发展投资基金等。

中银国际作为一家中型券商，在资管业务方面具有一定优势，此次上市融资将缓解净资本规模有限对公司发展的约束。据招股书显示，中银国际证券本次IPO拟发行不超过8.33亿股，即不超过其发行后总股本的25%。随着中银国际的资本金进一步得到扩充，未来创新业务能否取得新的突破也备受市场关注。

转型互联网券商 拓宽获客渠道

据悉，中银国际证券成立于2002年，从中银国际的股东背景上看，持股超过5%以上的股东分别为中银国际控股、中油资本、上海金融发展投资基金、云南投资控股与江西铜业，持股比例分别为37.14%、15.92%、10.53%、9.09%和5.26%。

中银国际第一大股东中银国际控股是中国银行的全资子公司。早在2002年中银国际成立之初，中银国际控股的持股比例最高时为49%，随着后来的数次增资扩股，中银国际控股的持股比例才下降至现在的37.14%。

2018年12月，中银国际证券向证监会递交了IPO申请，保荐机构为国泰君安证券。随后证监会在2019年5月10日提出了反馈意见。2019年6月5日，中银国际证券更新了招股书。据财务数据显示，中银国际2016年至2018年的营业收入分别为28.3亿元、30.68亿元、27.55亿元；净利分别为10.66亿元、10.67亿元、7.05亿元。

据招股书显示，证券经纪业务收入是中银国际证券收入的重要组成部分，收入来源主要为传统证券经纪业务收入和信用业务收入。2016年至2018年，中银国际证券经纪业务收入分别为14.89亿元、14.12亿元和13.34亿元，分别占公司营业收入的52.59%、46.03%和48.43%。

中银国际在招股书中提到，全市场的日均交易额呈逐年下降趋势，同时受行业竞争的冲击，行业佣金率下滑严重。为了应对该不利影响，中银国际称公司通过推进银证合作、组织有效的营销竞赛和业务推广活动，向财富管理和综合营销渠道转型，推进互联网证券建设。

某券商北京营业部经理刘挺对《华夏时报》记者表示，近年来券商都在相继建立各自的互联网证券经纪业务，通过手机端的便捷开户，吸引客户的注意力。其中，做的较为专业的，一个是中信建投的手机应用端，另一个则是中银国际，目前中银国际的经纪业务收入占中银国际营业总收入的48.43%，其原因主要还是公司背靠中国银行，享受到银行高净值客户的优势，在财富管理转型上也更便捷。

资管收入增长 上市谋求收入结构优化

据中国证券业协会公布的行业排名数据显示，截至2019年6月底，中银国际证券的资产总规模为435.67亿元，行业排名第38位。今年上半年实现营业收入13.83亿元，实现净利润5亿元，二者均在行业中排名第33位。

据记者了解，中银国际证券的业务整体可以划分为七大类：投资银行业务、证券经纪业务、资产管理业务、证券自营业务、私募股权投资业务、期货业务和其他业务。其中证券经纪业务、资产管理业务、投资银行业务为主要业务。2016年至2018年，三项业务收入合计占营业收入的比例分别为94.30%、87.16%及86.86%。

据招股书显示，中银国际证券的投资银行业务分为股票业务、债券业务及新三板业务三大业务条线，客户主要以国有大型企业为主。截至2018年末，近三年公司担任主承销商的股权融资项目共计24个，债券融资项目共计418个。除此之外，公司还完成了61个新三板挂牌项目，以及74个新三板定增项目。

中银国际证券的资产管理业务是指公司接受委托负责经营管理客户资产的业务。包括集合资产管理业务、定向资产管理业务、专项资产管理业务与公募基金管理业务。其中，集合资产管理受托资金规模581.46亿元，定向资产管理受托资金规模4891.12亿元，专项资产管理受托资金规模228.46亿元，公募基金规模564.49亿元。

截至2018年12月31日，公司存续的资产管理计划产品共计342只，其中集合资产管理计划产品258只、定向资产管理计划产品56只、专项资产管理计划产品12只、公募基金产品16只。据招股书显示，截至2018年末，公司资产管理业务的规模为6266亿元，较上年末下降超1000亿元，但该项业务的收入为8.67亿元，较上年增长了5.7%。

中银国际表示，目前证监会实施以净资本和流动性为核心的风险控制监管指标，证券公司的净资本规模成影响业务规模的重要因素。由于受制于融资渠道有限，公司净资本规模的不足已在较大程度上对公司业务规模的扩大、创新业务的布局和盈利水平的提升形成了制约。因此，公司计划通过本次发行，有效利用资本市场，多渠道补充净资本，进一步提高公司的抗风险能力和竞争能力。

另外，值得注意的是，近年来中银国际的固定收益业务发展较好。据了解，中银国际设有专业的固定收益投资团队，投资团队平均从业年限超过10年，研究团队从业年限超过5年，旗下固收产品以长期收益亮眼著称，管理规模超过六千亿元。Wind数据显示，2018年公司旗下所有债券基金加权平均回报6.98%，海通数据显示，同期市场债券基金平均回报仅为4.15%，中银国际证券大幅领跑行业。

编辑：高艳云 主编：陈锋

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