首页金融正文

票据利率跌破1% 反映了怎样的困局

作者:冉学东

来源:华夏时报

发布时间:2019-12-04 20:32:52

摘要:即使在中小企业嗷嗷待哺,实体经济需要资金的时候,商业银行却把资金配置到了票据上,以应对监管指标考核,导致11月底票据利率跌破1%关口。

票据利率跌破1% 反映了怎样的困局

冉学东

最近几年,央行不断通过公开市场操作,或者推出LPR工具,引导利率下行,但是存款利率是上涨的,而在银行拼命保收益的情况下,导致企业融资成本很难下降,尤其是中小企业。

但即使在中小企业嗷嗷待哺,实体经济需要资金的时候,商业银行却把资金配置到了票据上,以应对监管指标考核,导致11月底票据利率跌破1%关口。按照目前资金的成本,这是一个亏本买卖,就是说商业银行用较高成本借贷的资金,以较低的利率借给了企业。

上海票据交易所数据显示,11月28日隔夜国股银票转贴现利率为0.85%,不过目前该利率大幅上涨到2.3794%,回归到此前的正常水平,可谓大反转。

但是银行间市场利率却没有出现相应的下滑,不论是同业拆借,还是上海银行间拆借利率SHIBOR都相对稳定,表面看起来非常奇怪。

银行的以上行为自有其背后的逻辑:每年年末,对于商业银行贷款而言都是“垃圾时间”,一般银行都会把着不放款,因为这时候放款一方面优质企业贷款需求低,要在年底前接受考核,不能计算在全年的业绩和奖金里,即使放款也会把业绩计算在明年,银行放贷意愿不高。

更加根本的原因是整体经济的有效需求低。有效需求是在银行的信用评级中评级高的企业,这部分企业近几年受到银行的特别关爱,贷款其实很方便,资金充裕,他们愁得不是贷款,而是贷款贷来了怎么还。因为企业现在投资的项目很难赚钱,对于身处中小城市的中小企业而言,任何项目的收益都要除掉高昂的房屋租金成本和人力成本,然后才是给银行的利息,最后才是净利润。就笔者接触的中小企业而言,房租成本和人力成本已经成了城市里中小企业心中之痛。一方面表明企业发展成本过高,一方面表明产业收益过低。

而对于银行而言,监管压力非常明显。11月19日,央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,研究当前货币信贷形势。会议认为,经济下行压力持续加大,局部性社会信用收缩压力依然存在。会议要求,金融部门要提高政治站位,加强逆周期调节,发挥好银行体系为实体经济提供融资的关键作用,促进经济金融良性循环。

很显然监管对于商业银行的信贷压力很大,这个压力会落实在监管指标考核中,对于不达标的机构有相应的处罚措施。这时候收买票据就成为商业银行完成贷款指标,规避监管的有效手段,不论是直贴还是转贴,商业银行购买的票据大多是中小企业的票据,还可以充抵中小企业的贷款监管指标。同时可以在价格上涨时卖出获利。

不过话说回来,票据和短期贷款的期限太短,难以做到如同银行信贷那样稳定地为实体经济服务,往往成为近期商业银行规避监管的一个工具,这是这几年来非常普遍的现象。

不过,对于目前中国的金融机构而言,一个重要现象是商业银行不缺资金,利率也够低,尽管存款成本一直居高不下,但央行通过降低存款准备金率、逆回购和MLF释放的资金量够多,利率也很低,这方面的资金拉低了银行的资金成本。

但正是由于实体经济有效需求不足,房地产贷款受到严格限制,政府支持的大型基础设施项目,中小银行又拿不到,银行信贷资金无处投放,只能通过购买票据冲规模,规避监管,等待明年开年再搞信贷大跃进,这个套路一直存在,只不过今年年末表现地非常充足而已。

责任编辑:冯樱子 主编:冉学东

查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(0)收藏(0)

评论

水皮杂谈