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又一家“高铁股”冲刺科创板! 铁科轨道存应收账款风险

作者:贾谨嫣 陈锋

来源:华夏时报

发布时间:2019-11-15 22:42:01

摘要:继中国高铁第一股——京沪高铁上市后,11月15日,上交所官网显示,北京铁科首钢轨道技术股份有限公司(下称“铁科轨道”)冲刺科创板IPO。

又一家“高铁股”冲刺科创板! 铁科轨道存应收账款风险

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 贾谨嫣 陈锋 北京报道

继中国高铁第一股——京沪高铁上市后,11月15日,上交所官网显示,北京铁科首钢轨道技术股份有限公司(下称“铁科轨道”)冲刺科创板IPO。

财务数据显示,2016年至2018年,铁科轨道营收分别为7亿元、9.2亿元、11亿元,净利润分别为1亿元、1.3亿元、1.5亿元。2019年1-9月,公司实现营业收入 9.2亿元,较去年同期上涨 42.77%,扣非净利润1.1 亿元,较去年同期上涨106.80%。

研发投入是命脉所在

公开数据显示,铁科轨道主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售,致力于为高铁运营提供安全、稳定、可靠的工务工程产品。在高铁工务工程产品中,高铁扣件牢固地扣压住钢轨,是提高轨道精度、保证线路平顺、提供轨道绝缘和弹性舒适性的关键部件,为高铁列车在高速状态下安全、舒适、平稳运行提供保障。

记者了解到,铁科轨道目前已具备相应的持续创新能力和突破关键核心技术的潜力,公司已掌握了高铁扣件设计、制造和检测等核心 技术,该技术打破了国外厂商对高铁轨道核心部件的垄断局面,并充分考虑到了我国沿海、多山、风沙、高寒等特殊环境等因素的影响。

值得注意的是,铁科轨道是目前国内唯一掌握高铁特殊调整扣件系统技术的扣件系统集成商,该技术提供高铁线路沉降变形修复的解决方案,解决了轨道板沉降引起的线路不平顺难题。

某大型分析师王宇在接受《华夏时报》记者采访时表示,铁科轨道一直致力于高铁工务工程领域尤其是高铁扣件技术的研究,持续进行研发投入是公司发展的命脉所在,若公司未来不能准确地把握技术发展趋势,对于拟登陆科创板的铁科轨道来说,对公司持续盈利的能力影响较大。

据悉,铁科轨道生产的轨道扣件、铁路桥梁支座、工程材料等产品属于中铁检验认证中心(CRCC)认证的铁路产品范围,且相关产品均已取得《铁路产品认证证书》。

客户集中度较高

记者注意到,报告期内,铁科轨道向前五名客户(同一实际控制人合并口径)的销售收入占公司营业收入的70%以上。

这意味着,铁科轨道的客户集中度风险较高。据了解,铁科轨道收入主要来自于铁路行业,主要客户包括各铁路建设单位和施工单位,公司客户主要体现为国铁集团、中国铁路工程集团有限公司、中国铁道建筑集团有限公司等,客户较为集中。

原材料价格波动风险亦困扰铁科轨道。据了解,铁科轨道高铁工务工程产品主要原材料为钢材和橡胶、尼龙、塑料等,原材料价格易受宏观经济周期、供需状况等诸多因素影响。公司销售主要通过投标方式取得订单,产品价格一般在投标时即确定,若中标后原材料价格上涨幅度较大,将对公司经营业绩产生不利影响。

作为一家企业,铁科轨道亦收应收账款风险影响。数据显示,报告期各期末,铁科轨道应收账款账面价值分别为 42317.16万元、47537.25 万元、47079.20万元和 63718.06万元,占流动资产比例分别为45.16%、42.87%、36.97%和42.60%。

事实上,铁路建设属于政府基础设施建设项目,尽管铁科轨道主要收入来源为铁路建设单位和施工单位,客户主要为大型国有企业、上市公司及其下属单位,信誉水平较高、现金流稳定、应收账款发生大额坏账的可能性较小,但如果宏观经济形势下行,导致客户资金紧张,出现重大应收账款不能收回的情况,亦会对公司财务状况和经营成果产生不利影响。同时,若重大应收账款未能及时收回,将增加公司资金压力,导致公司计提的坏账准备增长,对公司经营业绩产生不利影响。

除此之外,铁科轨道重要子公司存在瑕疵房产租赁风险。记者了解到,铁科轨道子公司铁科翼辰租赁位于河北省藁城区翼辰北街 1 号的厂房及对应土地,厂房建筑面积合计 14072.17 平方米,占发行人自有及租赁房产总面积的 15.65%。上述房产所用土地为石家庄市藁城区廉州镇南尚庄村村民委员会所有的集体建设用地。

为彻底解决铁科翼辰上述租赁房产的瑕疵风险,铁科翼辰已于 2018 年 1 月取得位于河北藁城经济技术开发区,规划振兴街东侧、规划廉州路北侧 102556.94 平方米土地,用于新厂区建设。该项目已于 2019 年 3 月开工, 计划于 2020 年 6 月完成主体建设并于 2020 年 12 月达产。倘若铁科翼辰在厂房租赁期内,相关土地、规划等主管部门就上述房产所在地域的规划作出调整进而要求予以拆迁或搬迁的,或出租方提前收回租赁房产导致公司需要改租新的房产 的,可能导致公司面临生产停滞、被迫搬迁等风险。

编辑:严晖 主编:陈锋


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