水皮：【谈股论金】人无远虑，必有近忧。

水皮/文

炒股，要知其然,还要知其所以然。

比如今天中国人寿的走势，很多人就“不知其所以然”。说老实话，水皮也不知道为什么今天会走成这个样子。今天A股中的中国人寿涨到35.80元/股，但是H股也就才21.4港元/股，谁能说清楚中国人寿为什么会走成这样呢？水皮想，大家以后一定会知道中国人寿为什么会走成这样的走势。这里面的故事，早晚会揭开神秘的面纱。

从最近的宏观面上来看，实际上央行一直在变相放宽政策，包括贷款利率下降就是一种信号的传达。作为一个突发的利好，对昨天的指数走势产生了深刻的影响，但这仅仅是一个突发的利好，并不能改变市场整体趋势，在今天的走势中就反映出来了。

总体上，大多数股票还是处在回调的过程中，最后也是影响指数出现了大幅度的回调。

虽然今天的金融股还是相对强势，工商银行最后还有1.01%的涨幅。但最后依然是“胳膊拧不过大腿”，才会出现今天的走势。

从成交量上来讲，今天两市合计成交4500亿元左右，大多数股票出现回落的走势，这跟我们之前的基本判断相符合。因为后期随着IPO节奏的加快，一系列市场化改革措施的落实，短期我们看到的是供应量的增加，但是增量资金毕竟还是有限的。

特别值得需要提醒大家注意的是，北向资金今天流入的量非常有限。我们一直说，到11月26日之前，恐怕预计中的北向资金是可以确定的，但是随着前期持续不断地涌入，北向资金的数量也是逐步在减少，今天18.66亿的数字就是一个非常确定的表现。

北向资金肯定是流向是指标股，前期不管是白酒、家电，还是金融，这些都是相对“第一阵营”的个股，现在开始流向“第二阵营”的一些个股，多多少少带有点补涨的性质。关键是，这部分资金配置到位之后，还有没有新的增量资金，这是大家真的要关注的长线资金。

所以目前指数的相对强势，是可以预期的，就是因为北向资金的贡献。

值得大家关注的就是，在北向资金之后，还有没有新的资金持续不断地流入。

现在来看，大家对这个判断还是相对谨慎的，所以后市大家相对谨慎是有道理的，这就是“知其然，知其所以然”。所以改革开放，对国内的资本市场的确是有短期的刺激作用，至少短期北上资金是增量的贡献。

昨天，上证指数也冲到了3000点之上，今天就显示出了后劲不足。

我们也注意到了科创板上的资金，昨天IPO新股最低的只有6%的涨幅，但今天就落得了破发的局面。今天科创板上市的新股，表现的就跟昨天又差了一层成色。

当然，一方面说明了科创板的IPO是成功的，定价机制在发挥作用；另外一方面，也说明了投资者不断地在成熟；第三个方面，本身也说明目前的定价“可上可下”，包含了一部分的“泡沫”和“水分”。

所以，后面大家要适应：破发可能会成为一个常态。当然，破发中间也包括主板的IPO，像邮储银行这样的股票，可能也会面临这样的局面，包括我们前面说到的中国人寿，A股和H股的股价差了那么多，本身也不是正常状态。尽管我们现在不知道答案，但是水皮认为，最后还是会有答案揭晓的一天的。

一句话点评：人无远虑，必有近忧。

编辑：柴冠羽

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