易会满：下一步资本市场改革这么走！

科创板这个概念，是2018年11月5日，习近平主席在第一届进口博览会上提出来的。作为建设上海国际中心城市的三大举措之一，就是科创板，并且要在科创板上试验注册制。

科创板的进展

一年多以来的实践，证明了这个倡议是非常及时和正确的。在证监会的努力之下，科创板已经顺利推出。到目前为止，已经有40家上市公司。

总体上来讲，运行还是平稳的。因为科创板从企业提出申请到上市，最快也就是四个月的时间，大大压缩了IPO过程；另外一方面，在交易环节上，第一周也是放开涨跌停限制的，之后是20%的涨跌幅限制。从实际上来看，并没有出现大起大伏的情况，总体上来讲相对平稳。

科创板成功的意义

证监会总结经验，提出了两点科创板成功的意义。一个是有效的尝试了用资本市场为各级创新服务这么一个路径；一个是用科创板为中国资本市场创新提供了实践，这主要是讲注册制，注册制成功了一个试点，也给了市场很大信心。现在创业板也在尽快引入注册制，这就是科创板给资本市场带来的重大意义。

中国的改革走到这一步，过去成就有多大，现在阻力就有多大。因为既得利益是不愿意放弃方方面面的，所以要有一个顶层设计很难，很多改革其实只有做增量的一个突破。在科创板上做实验，可能会避免很多市场的陈规陋习，才能打出一片新天地来。

资本市场改革的方向

易会满主席上任大概有九个多月了，这两天也在接受中央媒体的专访，也在做归纳和总结。当然，我们更应该关注的是，他对下一步资本市场改革思路和路径。

易会满提出需要注意的五个方面：第一个是要尊重市场规律，按市场规律来办事；第二个是要尊重法律；第三个是改革要通过增量拉动存量这种方式，这样的话阻力相对来讲比较小；第四个是要注重资本市场的人民性，也就是保护投资者，人民性这个概念是第一次提出来，我觉得这也是一个不错的突破，或者说是提升，把投资者保护放到了一个比较好的高度；第五个最关键、最重要，也就是改革要有底线思维，要在市场相对平稳的环境下进行，否则的话好事也会办砸，这是五个原则。

围绕整体改革有十二个方面，这12个方面媒体也都做了披露，涉及到的面还是挺广的。

无论如何，如果要有底线思维的话，要考虑到市场平衡的话，那么对于现在IPO的提速也好，对于定增的放开也好，对于股权重组，包括配套融资也好，还有最关键是大股东减持也好，这些对于过去政策调整也还是要慎之又慎，一定要考虑到市场的承受能力。因为所谓的平衡，所谓的稳定，说一千道一万最后还是体现在股价上面。而股价至少在眼前，它主要是受供求关系的影响。

所以底线思维，希望证监会能够坚守，只有坚守底线思维，才能把人民性更好的在改革的过程中间体现出来，把好事情做好。

作者：水皮杂谈工作室

编辑：李勇

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