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券商:中国资本市场唱主角

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2019-09-28 11:34:53

摘要:2019年,新中国迎来了成立后的第70周年。值此之际,纵观中国资本市场也即将进入而立之年,近30年来,其正以奔跑的速度在发展。科创板的顺利推出,注册制改革启动,多层次资本市场助力中国经济腾飞。证券公司,当仁不让地成为资本市场飞速发展这场大戏的主角,担负起连接上市公司与投资者的重任。

券商:中国资本市场唱主角

王兆寰

2019年,新中国迎来了成立后的第70周年。值此之际,纵观中国资本市场也即将进入而立之年,近30年来,其正以奔跑的速度在发展。科创板的顺利推出,注册制改革启动,多层次资本市场助力中国经济腾飞。证券公司,当仁不让地成为资本市场飞速发展这场大戏的主角,担负起连接上市公司与投资者的重任。

来自证券业协会的数据显示,截至2019年6月30日,中国131家证券公司总资产为7.10万亿元,净资产为1.96万亿元,净资本为1.62万亿元,客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.37万亿元,受托管理资金本金总额13.59万亿元。

其中,上市券商近40家,以中信证券、华泰证券、国泰君安为代表的大型券商崛起,与国际大型投行相比肩,优质的中小券商纷纷转型与变革,谋求精细化的发展与定位。

2019年,中国的资本市场对外开放加速,外部环境的不确定性增大,证券行业波动加剧,马太效应凸显,行业生态正在发生巨变。面临新的十字路口,券商们唯有探索前行,抓住机遇,迎接挑战。

飞跃发展

中国资本市场伴随着新中国的改革开放一路走来,可谓披荆斩棘。证券公司,资本的中介机构,其发展历程更是一个资本市场发展的缩影。

1986年9月26日,新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业,从此恢复了我国中断了30多年的证券交易业务。1987年,我国第一家专业性证券公司——深圳特区证券公司成立。

1990年12月19日和1991年7月3日,上海、深圳证券交易所先后正式营业,各证券经营机构的业务开始转入集中交易市场。1991年8月,中国证券业协会成立。资本市场的方方面面走入正轨。

然而,由于市场持续低迷和结构性调整,2003年年底至2004年上半年,证券公司面临自成立以来第一次行业性危机。

2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,拉开了对资本市场以及证券行业的改革序幕。2005年7月,国务院办公厅转发中国证监会《证券公司综合治理工作方案》。为期三年的证券公司综合治理消除了证券公司长期的风险隐患,提升了证券公司的经营能力,证券行业焕然一新。

2006年至2011年,中国资本市场迎来大力改革,伴随着外部市场环境的改善以及证券公司自身经营水平的提升,券商行业迎来了新发展。海通证券、招商证券等多家券商密集上市,资本金得到补充。

2012年至2018年,以两融、资管等为代表的创新业务重塑了券商盈利的模式,券商发展迎来第二春。在此期间,证券行业营收净利润快速上升,收入结构趋于多元化。境内、境外融资齐头并进,国泰君安、申万宏源、中国银河、天风证券、中信建投等多家券商纷纷IPO,资本实力进一步提升。

2019年,随着中信证券大手笔南下并购广州证券,开启了券商并购整合的大幕。同时,中国金融业对外开放提速,以MSCI为代表的国际指数纷纷纳入A股,外资券商获批,科创板顺利推出,注册制启动,QFII/RQFII额度限制取消,中国资本市场化改革路线浮出水面。

毕马威中国金融服务咨询主管合伙人张楚东认为,在金融业对外开放的双向过程中,给境内外券商带来更多的互动和交流,同时随着开放措施的落地,也会加大行业竞争格局的复杂度。

东北证券研究总监付立春在接受《华夏时报》采访时直言:证券公司是资本市场的重要力量,是资本中介、资本投行、资本业务等相应业务的一个主要承担者。中国资本市场经过这么多年的发展,目前证券公司已经达到100多家,有合资的,甚至外资券商加入到中国资本市场里面来,为下一步中国资本市场升级和下一阶段的发展,打下了坚实的基础。

机遇与挑战

市场分析人士指出,我国证券行业经过最近一个十年发展周期,再一次来到跃迁式发展的关键节点。新时期,在供给侧结构性改革的大背景下,大力发展直接融资、健全金融资产定价机制,是资本市场适应经济体制机制改革新要求的重要举措。

券商是资本市场的关键参与者,承接资本市场转型发展、大力支持实体经济的具体职能。伴随资本市场的改革,券商迎来发展升级的重大机遇。

9月初,证监会发布的未来深化资本市场的12条明确指出,要狠抓中介机构能力建设。加快建设高质量投资银行,完善差异化监管举措,支持优质券商创新提质,鼓励中小券商特色化精品化发展。这无疑为未来券商行业的发展规划了清晰的蓝图。

来自中银国际的报告显示,在当前金融供给侧结构性改革的大背景下,享有持续政策利好的大券商的系统重要性将不断提升,相比于中小券商,大券商具备强大的综合实力,资本金实力、专业能力、定价能力、销售能力、资源禀赋、创新业务与海外业务先发优势明显,尤其是在当前行业同质化现象严重的情况下,大券商更易脱颖而出,抢占行业改革创新的先机。

同时,传统业务转型升级、重资产业务发展或助推行业集中度提升。同质化严重成为中小券商发展瓶颈,差异化发展是唯一出路。中小券商的优势在于细分领域的专业能力与局部资源,可以补充大型券商的功能缺失,填补市场需求的空白区域。中小券商应当从现有存量业务与创新业务两方面进行差异化发展。

对此,付立春认为,券商现在的数量比较多,集中度有扩大的趋势,头部的券商规模、盈利、市场竞争力、声誉方方面面都占据了一些优势,但是从目前来看,绝大部分的券商竞争格局还是因大而强。然而,一些特色、精品的证券公司应该说还是比较少,这也整体说明了中国证券行业处在一个初级阶段。

付立春直言:券商要立足市场,挖掘自己不同点,持之以恒地推进、壮大,逐渐做精做尖,形成自己独特的一个优势。

编辑:刘春燕 主编:陈锋


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