领益智造上半年净利增3倍 利润与股价共振存在“财技”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金微 北京报道

借壳上市第二年，苹果公司供应商之一的领益智造(002600.SZ)交出了一份漂亮的成绩单。

8月26日，领益智造披露2019年半年报，上半年营业收入95.96亿元，同比下降2.25%，实现净利润11.14亿元，较上年同期增长291.72%，而上年同期则亏损5.81亿元。与之对应的是，2019年以来，领益智造股价暴涨，从今年年初的2块多钱涨到现在的8块多钱，涨幅超200%。

领益智造净利润反转除了公司自身的发展，与财技也有关系，因为1.15亿股的业绩补偿，这部分股权去年为公司贡献8.79亿元亏损，今年则为公司贡献了3.95亿净利润。

在业绩获喜报的同时，领益智造收到一份广东证监局出具警示函措施的决定，领益智造信披内控存在7宗违规，其中包括未及时对2017年、2018年半年度业绩预告作出修正等， 董事长曾芳勤6人吃警示函。《华夏时报》记者致电领益智造董秘处，对方表示以公司公告为准。

知名财经评论员郭施亮向《华夏时报》记者表示，领益智造业绩上演过山车，股价大幅上涨导致当期报表归母利润攀升，可以认为是一次利润股价共振过程，公司没有及时公告业绩预告，恐怕没有充分考虑到股价对利润的过度影响。

借壳之后业绩首获喜

作为高精密和小型化零件和模组提供者，领益智造是苹果公司精密功能件的供应商。2018年3月，领益智造以207亿元借壳江粉磁材登陆A股。

借壳江粉磁材，公司出现危机。先是遭遇子公司东方亮彩踩雷金立手机债务危机；接着，2018年7月又出现11亿元巨额预付款下落不明的“黑天鹅”事件。在市场下行和业绩风波中，领益智造2018年股价跌去约3/4，从8块多钱跌到2块多钱。

2018年，领益智造完成营收225亿元，同比增长133.48%；净利润却亏损达6.8亿元。2019年，领益智造的业绩则出现大幅反弹。8月26日，领益智造披露2019半年报，上半年领益智造实现营业收入95.96亿元，去年同期为98.17亿元，同比下降2.25%。净利润11.14亿元，去年上半年亏损5.81亿元，同比增长291.72%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为6.73亿元，去年同期为—3.36亿元，同比增长300.27%。经营性现金流净额为13.54亿元，同比增长148.24%。

半年报显示，领益智造的扣非净利润主要是借壳主体领益科技创造，领益科技产品为精密功能器件，主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品。今年上半年，领益科技板块实现销售收入57.39亿元，同比增长25.15%；净利润8.70亿元，较上年同期增长70.76%；扣非净利润为8.37亿元，同比增长71.49%。

除此之外，领益智造的非经常性损益高达4.42亿元，除了政府补助、资产处置等收益，最大的一笔收益来自财技，达到3.95亿元。

领益智造半年报解释称，子公司东方亮彩未完成业绩承诺，其原股东应对上市公司进行业绩补偿，计入公允价值变动损益的金额为3.9亿元。

事实上，这项收入与“对赌协议”有关，领益智造前身“江粉磁材”2014年重组收购帝晶光电，2015年又收购东方亮彩，对帝晶光电和东方亮彩的客户资源进行整合，公司成功进入小米和OPPO的供应链。

然而，东方亮彩2017年业绩未达标，亏损8389万元，2018年继续亏损5041万元。

2018年6月领益智造已收到1.74亿元的现金补偿款，现金补偿义务已履行完毕。股份补偿方面，2018年10月领益智造已办理完成5893万股补偿股份回购注销手续，但补偿责任人曹云应补偿的股份1.15亿股处于质押状态，截至今年一季度末仍无法回购并注销其应补偿的股份。

在2018年年报中，领益智造以2018年12月31日公司股票收盘价，将前述1.15亿股业绩补偿股份计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。2018年，领益智造股价跌幅超过70%，产生公允价值变动损失约8.79亿元。而今年上半年，公司股价大幅上行，这部分股份为公司创造了3.95亿元收益，也算是“因祸得福”。

有财务人员向《华夏时报》记者表示，财技是存在边界的，今年领益制造的业绩波动明显与之前并购业绩补偿有关，而今年以来股价大涨，公司的财技助推业绩增长，但是，对于这种业绩增长，波动性较大，缺乏持续性增长动能。

市值年内猛增380亿元

在业绩转正之时，领益智造的股价同时出现暴涨。今年1月4日公司股价最低为2.3元，其后股价一路上涨，8月26日最高曾达9.10元/股，截至8月28日收盘，领益智造的股价为8.1元，涨幅达到270%。对领益智造而言，似乎不缺概念，热门概念中频繁现身，柔性屏、OLED、5G等不一而足；期间公司股价出现20多次涨停，多次登上龙虎榜。

8月23日，华为首款5G手机预约量破100万，该股尾盘封死涨停，当日龙虎榜显示，著名游资席位中信证券上海分公司买入1.39亿元，深股通买入1.04亿元并卖出6322万元，兴业证券陕西分公司买入6269万元。8月以来，领益智造持续走高，至8月28日，累计涨幅超30%。公司股价快速上涨，与5G利好有关。领益智造回应称，公司通过并购重组，顺利进入小米、华为等客户供应体系。

国盛证券郑震湘表示，随着5G时代到来，智能手机市场将迎来新的换机潮，OLED和无线充电技术等新技术的完善、推广、应用和普及，未来几年智能终端将迎来革命性的升级。而该类新增功能的应用对新工艺要求极高，这就导致了智能终端产品中需要有更多的新型材料和精密功能器件来予以辅助，这些新型材料的单体市场价格也会较之前的产品有明显提升。这有助于公司获得更多的市场份额。

值得一提的是，领益智造的实控人女富豪曾芳勤，与蓝思科技周群飞齐名，其发展路径也颇为相似。自傍上苹果公司大腿，蓝思科技一度成为投资者宠儿，其市值曾超过千亿元，其实控人周群飞因此博得中国女首富亮丽头衔。

然而，去年以来，蓝思科技经营业绩不佳，去年净利润大降68.88%，今年更是亏损近亿元，公司预计上半年净利润再度大幅下降。截至8月28日，公司市值为334亿元，较其巅峰时蒸发了700亿元，周群飞夫妇财富因此缩水至270多亿元。

跟蓝思科技一样，领益智造也是苹果公司供应商，实控人曾芳勤直接间接持有公司62.77%股权。以8月28日收盘价计算，公司市值为552亿元，而在今年初，公司总市值为169亿元，年内上涨了383亿元。

从财务数据看，相较去年上半年，今年的财务运行更为稳健，负债率略有下降，应收票据及应收账款、应付票据及应付账款、资产减值损失等均有所下降。同时，公司综合毛利率、净利率均有较大幅度上升。机构看好领益智造后续增长空间。不过，郭施亮认为，领益智造的业绩增长波动性较大，缺乏持续性增长动能，此外，非经常性损益高企，业绩仍然受到政府补助、资产处置以及财技收益影响，业绩持续增长能力仍然有待观察，如果仅以财技技巧推动业绩增长恐怕很难持久。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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