基岩资本：积极拥抱监管，深耕市场风控为王

邹舟/文

近期，康美药业财务造假的事件受到了市场各方的极大关注。如财务造假等来源于上市公司主体恶意欺骗投资者造成投资者损失的事情，在资本市场上时有发生。证券市场如此，基金市场也一样。

投资者应该如何识别和规避这类风险？8月25日，2019下半年投资机遇暨投资者风控管理论坛在广州中国大酒店举行，广东上市公司协会秘书长丁伯东、广东证券期货业协会副秘书长罗江松莅临指导，基岩资本总裁黄明麒、投资快报执行主编吴丁杰、中国中投证券首席投资顾问张德良等大咖现场为投资者如何防范投资风险出谋划策。

基金业监管执法力度持续加强

近日，基金业相关的监管动作频频。7月12日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会将持续加强对私募基金行业的监管执法力度，严厉打击各类私募基金违法违规行为，严格督促私募机构及从业人员增强法律意识、坚持合规经营、重视防范风险，着力规范私募基金行业市场秩序，切实保护投资者合法权益。

不止于此，证监会于近日还发布了《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关配套规则，以及起草了《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》并于近日公开征求意见。基金业协会则增设了已注销私募基金管理人的信息公示并多次发文提醒广大投资者警惕关于私募基金业绩的公开报道和宣传。

近期，证监会还以“辨真伪·识风险做理性私募投资者”为主题，在全国范围内集中组织开展私募基金专项教育活动，推动私募基金知识普及，强化风险警示，引导理性投资，促进私募基金行业健康发展。

中国证监会广东监管局有关负责人表示，除了机构监查处、公司监查处、机构检查处、公司检查处、会计监管处等部门，监管局还专门设置有投资者保护工作处，这个处室直接负责组织开展辖区投资者教育和保护工作；牵头协调处理辖区证券期货信访举报事项；协调推进辖区多元化纠纷解决机制建设；协助、配合地方人民政府相关部门开展打击非法证券活动。普通投资者若遇到投资标的违规“踩雷”，证券投资的正当权益被不法侵害，可以通过该渠道投诉维权。

剑指乱象，投资者保护是重中之重

以上种种，证监会和基金业协会都是在剑指基金行业的各种乱象，意图整治，保护投资者的合法权益。毕竟基金行业发展到今日，已经是一个投资者众多、基金公司也不少的行业了。

根据基金业协会最新数据，截至2019年6月底，我国境内共有公募基金管理公司124家。其中，中外合资公司44家，内资公司80家。机构管理的公募基金资产合计13.46万亿元。

截至2019年7月底，基金业协会已登记私募基金管理人2.43万家。已备案私募基金7.87万只，管理基金规模13.42万亿元，私募基金管理人员工总人数23.80万人。

林子大了，总有想浑水摸鱼不守规矩的人。2018年，证监会组织对453家私募机构开展了专项检查。检查发现，共计139家私募机构存在违法违规问题。其中，10家私募机构涉嫌非法集资、挪用基金财产、从事损害基金财产和投资者利益等严重违法违规行为；59家私募机构存在公开宣传推介、向非合格投资者募集资金、未履行投资者风险评估程序、未对私募基金进行风险评级、承诺保本保收益等违规募集行为；48家私募机构存在开展“资金池”业务、证券类结构化基金不符合杠杆率要求、未按基金合同约定进行信息披露、未按规定保管基金相关材料、基金合同约定不托管但未在基金合同中明确基金财产安全保障措施等违规运作行为；54家私募机构存在私募基金未按规定备案、登记备案信息更新不及时不准确、证券类私募基金从业人员未取得基金从业资格、证券类私募基金委托个人提供投资建议、不配合监管检查等其他违规行为。

对于投资者而言，如何识别这类风险成了必须考量的投资因素之一。对于基金公司而言，如何做好风控、如何做好合规，达到监管机构的要求、保护投资者合法权益、树立良好的公司形象，也是其必须完成的课题。

知名私募多项举措严守风控底线

与投资者利益休戚相关，也是基金公司开展业务的底线，说的就是基金公司的风控和合规。在2019下半年投资机遇暨投资者风控管理论坛上，基岩资本总裁黄明麒表示，风控是基岩资本工作的重点，投资者适当性制度、净值化管理是工作的重中之重，不仅要让风险承受能力较弱的投资者远离私募产品，有效约束和规范金融公司，也要让购买了产品的投资者对收益和亏损一目了然。

在拟上市私募广州基岩资产管理有限公司（简称“基岩资本”）提交给SEC的招股说明书中，关于基金公司如何做风控、如何做合规的问题，给了大家更多的答案。

近期，国内首家拟赴美上市的私募机构基岩资本更新了最新一版的招股说明书。查阅招股书可以发现，在公司投资和风险的管控上，基岩资本主要通过建立风险控制委员会和投资决策委员会，并按照“未获风控委员会批准的项目，不报投资决策委员会审议，未获投资决策委员会批准的项目，不予进行”的多层审核和表决来控制公司所投项目的风险。

招股书显示，风险控制委员会和投资决策委员会的成员主要包括公司的CEO、CFO、投资总监和销售总监等。其中投资决策委员会的成员还包含了一位独立的财务经理。此外，基岩资本还通过分散投资来降低基金整体的投资风险。

基岩资本的风控体系（来源：公司宣传册）

招股书的原文翻译如下：

采用三层的项目投资评审及决策程序，包括以下程序:

•第一层。投资机会通过初步评估后，投资研究部将对潜在投资目标进行初步的尽职调查。尽职调查过程通常包括与管理层会面、目标公司实地考察、与行业分析师和顾问进行讨论，以及对财务结果和财务预测进行深入的审查。在初步评估的过程中,投资经理会关注目标公司的行业声誉,目标公司股东和管理层的声誉,目标公司的规模和现金流敏感度,其业务部门的整体性能和其市场风险，基金的投资组合，退出风险和其他被投资研究部门发现的关键因素,以及其他注意事项。投资机会将由投资研究部投资总监审核并初步批准。

•第二层。风险控制委员会将召开项目投资评估会议，在会议期间，项目将根据我们的风险控制方案进行全面的评估。

•第三层。投资决策委员会将审阅尽职调查报告、业务、风险因素和尽职调查问题、财务模型、投资退出计划和风险控制方案。一项投资只有在获得三分之二以上成员的肯定投票后才能获得批准。

除此之外，面对业务中会出现的市场风险、操作风险、流动性风险、道德风险等，基岩资本也在其招股书中列明了相对应的风控措施。比如针对市场风险，基岩资本为每项投资都设置了头寸、波动性、风险价值、持续时间等风险指标的限制。对波动进行密切监测、评估、分析、审查，并定期向风险控制委员会报告。

针对操作风险，基岩资本为每一步投资制定了详细的书面政策和程序、应急计划以及授权管理。公司还经常安排员工接受培训，以加强他们的专业知识、风险识别及基金管理能力。

针对流行性风险，基岩资本的基金受到严密监察，并不断进行流动资金测试。针对道德风险，基岩资本为员工制定了一份被禁止的行动和问责程序清单，并将其包含在公司的内部政策和培训材料中。

此外，基岩资本还会进行投资后的风险管理和控制活动，包括日常跟进、异常管理和重大问题的决策，以尽量减少公司的风险敞口。黄明麒表示，投资如海中游泳，暗藏风险，不是游泳健将者，可选一艘经验丰富的航船。基岩资本作为知名私募机构，一直积极拥抱监管，严格贯彻服从监管的各项规章制度，并且搭建了完善的风控体系全方位保护投资者的利益。在为客户做好资产配置的同时，也让客户放心、省心、安心。

投资者擦亮眼睛：多问、多查、不偏听、不偏信

为了落实投资者教育工作，证监会官网发布了四大投资风险案例，分别为“某股权投资基金非法集资被严惩”、“私募基金借托管增信挪用基金财产”、“以高收益诱惑投资者通过股权转让逃避监管”和“借互联网平台变相公募利用合伙缺陷挪用资金”。四大投资风险案例给投资者的启示如下——

1、要审慎查证私募基金管理人基本信息。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，所有履行正常登记手续的私募基金管理人都要在基金业协会官网公示相关信息。投资者要增强风险意识，在选择投资私募基金前，可以通过对私募基金管理人公示信息审慎查证，充分了解私募基金管理人及高管人员的管理能力、风控水平和职业素养。一般来讲，实际情况与登记备案信息不一致的私募基金管理人，诚信经营水平相对较低。

2、要辨明私募基金管理人的宣传实际情况，不要轻易被所谓的“冠军光环”、“历史高收益”等诱导性宣传所忽悠。投资者在选择私募基金时，要注意私募基金的宣传推介是否带有“高额收益”、“保证收益”等异常情况，对于不懂的概念、模糊的表述可以要求管理人进行解释或说明，切勿被各种夸大、虚假宣传忽悠、蒙蔽。

3、要细看合同。基金合同是规定投资者与私募基金管理人之间权利和义务的重要文书。投资者在查看合同时，要注意合同约定的权利义务是否合理，合同是否完整、是否存在缺页漏页等异常情况，要仔细阅读条款，对于不懂的概念、模糊的表述可以要求管理人进行解释或说明，切勿被各种夸大、虚假宣传忽悠、蒙蔽。对一式多份的合同，还应检查每份合同内容是否完全一致。

4、要持续关注。投资者在认购私募基金产品后，要持续关注私募基金产品投资、运行情况，要求私募基金管理人按约定履行信息披露义务。投资者若发现管理人失联，基金财产被侵占、挪用，基金存在重大风险等情况，要及时向私募基金管理人注册地证监局或基金业协会反映，若发现私募基金管理人涉嫌诈骗、非法集资等犯罪线索的，要及时向公安、司法机关报案。

总而言之，面对市场上2.43万家私募基金管理公司，投资者应该明白，林子大了，什么鸟都有。对私募基金公司和私募基金产品，应该保持“多问、多查、不偏听、不偏信”的态度。对自己的投资保持审慎原则，才能实现资产保值增值的目标。

编辑：蒲巧云

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