“双响炮”8月8日登场！ 第二批科创板公司发行价创新高

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨柳 陈锋 上海报道

自7月22日开市以来，科创板已经平稳运行两周。从前两周的交易情况来看，科创板首批25只股票平均实现217.02%的累积涨幅。

在首批25家科创板公司鸣锣上市仅仅过去17天后，备受市场期待的第二批科创板公司定于8月8日挂牌上市，它们是晶晨股份和柏楚电子。晶晨股份发行价格为 38.50元/股，柏楚电子发行价格为68.58元/股，是截至目前科创板最高的发行价。

高端制造行业分析师张雨对《华夏时报》记者表示，总体来看，科创板交易活跃，换手率较高，涨幅也相对较大。从目前的数据来看，8月8日仅有两家新增公司上市，扩容的脚步并不大，但随着科创板公司挂牌上市进入常态化，科创板市场容量将持续增长。同时，第二批科创板股票的上市，或将在科创板内部一定程度上分流资金，首批科创板企业的整体风险偏好程度将会有所下降。

科创板“双响炮”

8月8日，晶晨股份和柏楚电子将联袂为科创板送上“双响炮”。

晶晨股份证券代码为688099，其A股股本为4.11亿股，其中3732.55万股于8月8日起上市交易。其于7月29日进行网上网下申购，发行价格为 38.50元/股，发行市盈率为58.42倍，募集资金总额为15.83亿元，净额为15.03亿元。

晶晨股份主营业务为多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售，芯片产品主要应用于智能机顶盒、智能电视和AI音视频系统终端等科技前沿领域。据披露，公司的核心技术已经处于国内领先水平，其中全格式视频解码处理技术和全格式音频解码处理技术处于国际领先水平。

将与晶晨股份携手鸣锣上市的柏楚电子同样是一家来自上海的科创企业。公司上市选择的股票代码“688188”，A股股本为1亿股，其中2290.94万股于8月8日起上市交易。其于7月29日进行网上网下申购，发行价格为68.58元/股，为截至目前科创板最高的发行价，发行市盈率为50.19 倍，募集资金总额为17.15亿元，净额为16.12亿元。

柏楚电子是国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业，目前正在积极探索高功率激光切割运动控制系统市场和脆薄性非金属材料超快激光切割设备控制系统市场。

上海一家私募机构合伙人汤庆玲对《华夏时报》记者表示，激光加工行业已成为当今各个国家最为关注和发展最为迅速的行业之一。激光切割是激光加工行业中最重要的一项应用技术之一，其规模占工业激光加工总规模的40%以上。随着激光加工方式的日益推广，其目前已成为一种新型制造技术和手段，并被广泛应用于电子、汽车、机械制造、钢铁冶金、石油、轻工、医疗器械、航空航天等行业。

值得注意的是，晶晨股份、柏楚电子的市盈率均低于可比上市公司平均静态市盈率。

与晶晨股份业务相近的上市公司有富满电子、国科微、圣邦股份、兆易创新等公司，这些公司的平均静态市盈率为106.97倍；与柏楚电子主营业务相近的上市公司有维宏股份、深信服、帝尔激光、锐科激光等公司，这些公司的平均静态市盈率为59.91倍。

张雨对《华夏时报》记者指出，事实上，市盈率与科创板股票的估值潜力关联性不大，一家公司的估值也不能仅仅依靠市盈率一个指标来决定。不仅如此，每个股票都不能简单的从发行角度来看公司的热度，核心科技、股东、机构投资者关心度等都会影响股票的后续发展。

根据东方Choice数据显示，科创板首批25只股票首发市盈率均值为53.4倍，中位数为46.15倍。大于中位数首发估值的股票首日日均上涨149%，低于中位数发行的股票首日涨幅仅平均为125%。

上半年业绩两家各存风险

根据晶晨股份2019年半年度未经审计的财务报表显示，上半年公司实现营收11.29亿元，同比增长10.85%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润9623.86万元，较上年同期减少2155.92万元，同比下降幅度为18.30%。晶晨股份表示，业绩波动主要系毛利下降、期间费用同比上升等因素所致。

此外，晶晨股份收入对TCL、创维、小米等企业有一定依赖，三家合计超过了营收的三分之一。报告期内，公司通过直销模式和经销模式向上述客户的合计销售金额分别为25753.18万元、37919.45万元和82796.09万元，占营业收入的比例分别为22.40%、22.43%和34.95%；合计销售毛利分别为8272.85万元、11713.45万元和23804.97万元，占毛利的比例分别为22.84%、19.69%和28.86%。

根据柏楚电子的2019年半年度财务报表（未经审计）显示，上半年公司营业总收入为17475.76万元，同比增长37.75%；利润总额为12876.71万元，同比增长56.07%；归属于母公司股东的净利润为11829.66万元，同比增长54.58%。

柏楚电子表示，由于宏观经济相对好转，下游激光设备生产商对控制系统的采购恢复较好的增速，同时公司总线控制系统等新增业务发展情况较好，因此营业总收入、利润总额、净利润均同比实现较大幅度增长。

但值得注意的是，柏楚电子跟此前“爆雷”的大族激光有着销售业务来往，但大族激光并未在柏楚电子前五大客户名单当中，相应合作销售金额也从未披露。

张雨对《华夏时报》记者表示，晶晨股份对TCL、创维、小米等企业有一定依赖，三家公司对晶晨股份的营收贡献比例也在逐年走高，而柏楚电子在关键芯片上依然依赖进口，这可能是两家公司未来面临的主要风险点之一。

编辑：严晖   主编：陈锋

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