青海春天上半年净利骤降97%：虫草贡献营收超60%，凉露难成“依靠”

华夏时报见习记者 冯超男 记者 蒋宏晨 北京报道

7月30日，青海春天药用资源科技股份有限公司（下称“青海春天”）对外披露了2019年半年度报告。2019年上半年，青海春天实现营业收入1.32亿元，同比下降29.87%；归属于上市公司股东的净利润275.8万元，较去年同期下降96.66%。

此外，2019年半年度报告显示，青海春天经营活动产生的现金流净额为-1.75亿元，而上年同期现金流净额为-2600.7万元。

值得注意的是，青海春天的主要业务板块——大健康、快消品2019年上半年取得营业收入均呈现上升的趋势。

2019年上半年，以冬虫夏草为主的大健康板块营业收入为8439.06万元，同比上升了50.96%，毛利率同比上升9.36个百分点。另外快消品板块以凉露酒为主，上半年取得营业收入1826.68万元，同比增长了19.78%，毛利率同比下降42.18个百分点。

对于营收的下滑，青海春天在财报中未作过多解释，仅称“系广告收入减少所致”。另针对经营活动产生的现金流变动，青海春天表示，是因广告项目收入减少，酒水项目投入较大。

7月31日，《华夏时报》记者就广告收入对业绩的影响及净利润下滑的原因等发采访函至青海春天公司邮箱，并致电给对方并告知其查收邮件。青海春天通过公司邮箱进行回复，表示已收到。不过，截至发稿前，该公司未给出任何回复。

“极草”失去合法身份 虫草参芪膏毛利率达74.44%

公开资料显示，青海春天通过借壳ST贤成（贤成矿业）登陆A股，成为“冬虫夏草第一股”。凭借“含着吃的冬虫夏草”广告语，青海春天冬虫夏草纯粉片“极草”成为家喻户晓的“神草”。

不过，在成功登陆资本市场后，青海春天的业绩并未如业内预想般抢眼，反而出现下滑。2015年，青海春天实现营业收入14.02亿元，较上年的20.63亿元下降32.06%。

而归属于上市公司股东的净利润则趋于平稳，2014年、2015年分别为3.65亿元、3.57亿元。另外《华夏时报》记者注意到，2015年，冬虫夏草纯粉片为青海春天贡献了近八成营收。

具体而言，青海春天2015年财报显示，冬虫夏草纯粉片取得营业收入为11.17亿元，虽同比下降了41.05%，但其占总营收入比例达到79.7%。此外，该产品毛利率达到55.21%。

不过，作为青海春天利润增长点，“冬虫夏草模式”并未维持太久。2016年2月，国家食品药品监督管理总局发布《关于冬虫夏草类产品的消费提示》。

提示中指出，长期食用冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片等产品会造成砷过量摄入，并可能在人体内蓄积，存在较高风险。

同年同月，国家食品药品监督管理总局发布的《关于停止冬虫夏草用于保健食品试点工作的通知》（下称《通知》）明确，未经批准不得生产和销售含冬虫夏草的保健品。

2016年3月，青海春天控股子公司青海春天药用资源科技利用有限公司（下称“春天药用”）据青海食品药品监督管理局的通知停止生产冬虫夏草纯粉片。

不过，《华夏时报》记者注意到，监管重压下，青海春天并没有放弃冬虫夏草市场。

据2019年半年度报告显示，青海春天在大健康业务中主要有冬虫夏草原草的销售、冬虫夏草纯粉片（极草·5X 冬虫夏草）海外授权生产，还启动了虫草参芪膏的销售工作。

其中，虫草参芪膏为中成药产品（OTC）。《华夏时报》记者了解到，该产品为关联企业三普药业有限公司生产，由春天药用开展全国总经销业务。

2018年年报显示，虫草参芪膏毛利率达74.44%。显然，这一产品成为新赚钱“利器”。此外，2019年半年度报告中提到，目前冬虫夏草纯粉片“极草”在澳门等市场进行销售。

据了解，春天药用将冬虫夏草纯粉片相关生产技术、专利对中国香港、澳门、泰国、韩国等地合作方进行了市场有偿授权，并提供技术支持。

《华夏时报》记者注意到，授权企业之一——澳门复一堂科技药业有限公司开设了极草网上商城，在线上销售“极草”产品。

该网上商城显示，0.35克/片*9片/盒*9盒/大盒的极草·5X冬虫夏草纯粉片（大至尊）售价29888元，0.25克/片*60片/瓶的极草·5X冬虫夏草纯粉片（经典含片）售价12639元。

另据公开报道，去年10月，青海春天官方微信号“极草”发布文章称，冬虫夏草纯粉片的两款产品已在澳门复一堂网上商城上线，可解决国内买不到、代购难等问题。

《华夏时报》记者致电极草网上商城客服，对方表示，可通过支付宝、微信方式支付购买，然后由平台邮寄回内地。

北京云亭律师事务所魏广林律师表示，在境外生产，销售至内地，依然违反《通知》的规定，境外的销售方应当承担责任。而青海春天将相关生产技术、专利进行有偿授权，但其自身未在内地生产和销售，并不违反《通知》。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，青海春天的冬虫夏草自身模式还是要符合国家法律法规，否则对它的销售来说，不会有太大改观。

另外2019年上半年，冬虫夏草类产品营收占总收入比为63%。2017年、2018年该项比例分别为41.3%、40.2%。

主业不济 依靠广告、投资实现增收

在主营业务冬虫夏草纯粉片被迫叫停后，2016年青海春天业绩出现大幅下滑，取得营业收入7.08亿元，同比下降了49.48%。同年，青海春天戴帽“ST”。

失去主业、缺乏产品......青海春天靠着此前营销积攒的资源，做起广告的业务来“维持生活”。

2016年年度报告显示，春天药用营销策划、广告服务的业务收入2.62亿元，同比增加243.31%。青海春天表示，该类业务的开展，拓宽了公司盈利渠道，化解了公司的生产经营困境和产生亏损的风险。

另外2016年—2018年，青海春天依靠着营销策划和广告服务取得营收占同期总营收比例分别为37%、48%、52%。

但2018年，由于互联网广告对传统广告的冲击，青海春天减少了传统广告业务，将相关资源用于支持新业务板块的研究和策划，同时对其他新型营销模式进行研究。

事实上，不仅是广告业务，青海春天还通过子公司霍尔果斯恒朗股权投资有限公司对外投资文化传播公司、私募证券投资基金和私募股权投资、产业并购基金。

其中，2017年，青海春天分别投资1亿元、3亿元认购杭商锦带2号私募投资基金、望正恒泰私募证券投资基金。

作为有限合伙人，青海春天以1.3亿元投资霍尔果斯中企易桥投资合伙企业（有限合伙）。2017年年度报告显示，青海春天对外投资业务共取得1.82亿元的投资收益。

可2018年，由于受国内资本市场低迷的影响，青海春天对外投资业务收益同比有较大幅度的下降，取得6921万元的投资收益，较2017年下降51.49%。

白酒首年亏损6500万 凉露定位违背喝酒原理

正如前述所言，广告服务、投资业务受环境影响较大，2018年这两项业务的营收均出现不同程度的下滑。在“极草”难获得合法身份情况下，青海春天急需布局新的业务。

青海春天将厚望寄予到白酒上。2018年3月7日，青海春天董事会审议通过了以3385万元收购西藏听花酒业有限公司（下称“西藏听花酒业”）的方案。

公告显示，西藏听花酒业与宜宾凉露酒业有限公司签署了二十年期的凉露酒销售合同。

在收购后，凉露酒营销继承“极草”风范，一路高举高打，植入《舌尖3》，投放央视广告、地铁广告海报。凉露定位于“喝辣的酒”，解决吃辣饮酒会有的口舌麻木、烧胃等问题。

“支撑整个白酒行业发展的话更多的是酒的文化及中国传统5000年历史。”朱丹蓬表示，从营销的角度来说，凉露酒细分了市场，但是从另一大的角度讲，它违背了喝酒的一个原理。

值得注意的是，今年4月青海春天2018年年度报告出炉，西藏听花酒业实现营业收入2519万元，亏损6546万元。在这一年，青海春天用于销售费用达到9290.79万元。

从2019年半年度报告、2018年年度报告提供数据来看，凉露的销售情况并不理想。特别在2019年上半年，以凉露的快消板块毛利率同比下降42.18个百分点。

青海春天对此解释道，“毛利率下降是阶段性的，是基于促销政策，酒体及包装调整所致”。

另今年4月，凉露推出的125ml的两款产品，52度、31度的指导零售价均为18元/瓶。而在此之前，凉露的指导价为29元/瓶，终端价达到35元/瓶。

朱丹蓬表示，凉露售价腰斩是因为销量的问题，从35元到18元，实际上就是在去库存。“但无论降了多少钱，我认为，不会有好的销售，因为它的一个卖点不是消费者的痛点”。

值得注意的是，除了凉露外，青海春天还推出了“火露”凉茶。据2019年半年度报告显示，新式凉茶目前处在市场测试阶段。

此外，《华夏时报》记者查看青海春天2015年—2018年财报发现，其审计机构为现正处在风口浪尖的瑞华会计师事务所（下称“瑞华”）。据悉，瑞华因在执行上市公司审计业务中涉嫌违反证券相关法律法规被中国证监会立案调查，目前尚未最终结案。

责任编辑：史博超 主编：浩宇

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