金融风暴蔓延美元稳控汇率

中国银行高级分析师 谭雅玲

    近日外汇市场主要汇率指标继续突出，美元并未受次贷进一步恶化的影响，美元指数稳定在80点左右，美元兑欧元汇率按照笔者预期的水准在1.41-1.42美元徘徊；美元兑日元汇率上下错落趋势扩大，价格变化上涨与下跌都达到近年单日高水平，价格跳跃在103-107日元之间；美元兑英镑汇率则基本稳定在1.78-1.79美元，但饱尝次贷恶果的雷曼兄弟夭折事件则导致英镑单日上涨400余点；美元兑瑞郎和加元汇率也随之有所调整，澳元和新西兰元汇率基本稳定；美元组合型调整在篮子货币搭配中十分注重信心心理稳定的把握。
    外汇市场当前表现并未因华尔街的动荡而受太多影响，美元汇率仍保持稳定，相对美联储货币政策的选择也有利于美元稳定和强势。
    1、投资恐慌错位美国经济基本面。周日开始的美国华尔街恐慌达到极端，并严重超出现实。雷曼兄弟破产与美国资本市场价格周期紧密关联，年初以来美国股市一度滑向万点关口，雷曼的价格与资产损失不可脱离大价格背景与经济环境；其次是雷曼自身投资偏好的必然结果，倾向于金融产品和保险产品的投资角度，伴随次贷焦点的金融资产问题，雷曼的损失和打击将难以避免，并必然结束158年的历史发展。然而目前美国投行和金融机构的前景依然具有较大的不确定性，过早定论美国金融危机将不利于市场正常调整与风险应对。而从美国次贷以来价格起起落落以及政策反反复复，到前景扑朔迷离看，美国经济控制力和金融主动性十分突出，值得深刻思考战略与策略问题和技术周期价格的连接，不能简单定论风险和价格。美元价格稳定折射事件与事态的重新认定和把握。
    2、经济政策与通胀博弈。本周二美联储宣布维持利率不变。从美国经济实际状况看，经济增长指标相对高企并稳定，但未来预期有些悲观，特别是雷曼事件的冲击，加重经济悲观氛围；但同时美国最新的通胀指标依然达到超出美联储警戒线2%之上的水平，为5.6%；美联储面临的政策选择两难，稳定经济增长和控制通胀都难以清晰，美联储决定不变的利率对策有利于信心心理稳定，而不是市场舆论认定的必须下降利率。如果当前下降利率将进一步加重市场心理恐慌，扩大加重市场不稳定，最终将更加不利于政策与经济稳定协调。美元稳定来源政策扶持。
     3、价格掌控难度显现。伴随美元趋势，石油和黄金价格变数扩大。石油价格已接近90乃至走向80美元预期，黄金价格极力上涨新高点艰难，其中美元主线影响是核心。同时雷曼事件的不确定和不稳定是焦点。因此，价格问题已经严重影响政策与经济走向，心理恐慌中增加应对困惑和艰难，美元主导面临压力与挑战，战略性摆布难以奏效。
     预计美元方向将发生逆转，雷曼事件或许将成为价格变化的诱因，美元方向将面临反转与挑战。预期美元兑欧元汇率将可能转向贬值，区间在1.45美元左右，美元兑日元汇率在105日元附近，其他货币随从调整。

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