科创板 | 致远互联"黑科技"功力如何? 研发投入低于同行 常年享受税收优惠

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨柳 陈锋 上海报道

5月17日，上交所官网显示，北京致远互联软件股份有限公司已被上交所问询。预披露显示，致远互联选择了五套标准中的“第一项”标准：预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营收不低于1亿元。

致远互联表示，本次募集资金主要是在现有主营业务的基础上，结合未来市场发展的需求，对现有产品进行的持续升级优化或技术延伸。公司希望通过募资资金投资项目的实施，增强公司的技术开发能力和产品创新能力，提升公司产品的市场占有率，提升公司的盈利能力。

研发投入低于竞争者

据记者了解，致远互联早期由用友网络参股设立，至本次发行前，用友网络和二六三分别直接持有公司4.31%和6.49%股权，位列公司第五和第三大股东。此外，共青城随锐融通创新投资中心(有限合伙)持有6.2%股权，为公司第四大股东。随锐融通由新三板挂牌企业随锐科技和其实控人舒骋主要投资，随锐科技同样也是用友孵化的企业。

根据财务数据显示，公司2016年-2018年分别实现营收3.76亿元，4.67亿元和5.78亿元，归母净利润分别1753.33万元、4466.02万元和7297.77万元，近2年来的收入同比增速分别为24.60%和23.82%，增长较快。

据了解，号称拥有“黑科技”的致远互联是一家协同管理软件提供商，主要专注于企业级管理软件领域，为客户提供协同管理软件产品、解决方案、协同管理平台及云服务，集协同管理产品的设计、研发、销售及服务为一体。截至目前，致远互联已与中国建筑、中国医药集团、国家电力投资集团、中粮集团、中核集团、中国移动、招商银行、星巴克、今日头条、滴滴出行等知名企业进行了合作。

因此，在收入构成中，协同管理软件产品是公司收入的最主要来源。三年间协同管理软件产品收入分别为3.44亿元、4.26亿元和5.25亿元，占主营业务收入的比重分别为91.78%、91.42%和90.93%。

此外，作为冲击科创板的企业，研发投入是最被看重的数据。根据财务情况，致远互联近3年来研发投入分别为0.54亿元、0.68亿元和0.77亿元，研发投入占营业收入的比例分别为14.46%、14.67%和13.29%。

“总体来看，致远互联的研发费用率较为稳定，但是略低于同行业可比公司的平均水平，大概低于行业平均2-3个百分点。”6月5日，上海某上市公司一位行业分析师王恒对记者称。

根据招股书显示，2016年-2018年，同行业公司远光软件研发费用率分别达到19.61%、21.86%、23.56%；而关联公司用友网络这一数据则分别达到20.97%、17.49%、16.88%。

或者是由于研发费用率的差距，公司毛利率也低于其他可比上市公司。招股书数据显示，2016年-2018年，致远互联的主营业务毛利率分别为75.9%、78.4%、77.94%，同行业可比上市公司平均值分别为77.17%、79.19%、79.12%。

王恒认为，毛利率较高是软件行业的显著特点之一。公司产品的成本支出主要为员工薪酬、外包服务成本、商品采购和第三方产品，成本支出占收入的比例较低，因而公司产品的毛利率整体较高。毛利率变化不大，相对保持稳定，说明公司产品的竞争力一直处在良好水平。

值得注意的是，致远互联在营销方面下的功夫似乎比研发还要多，经过记者粗略计算，公司的销售费用高于行业平均6-10个百分点。

数据显示，2016年-2018年，致远互联的销售费用分别为18978.64万元、22186.94万元和27319.26万元，占当期营业收入的50.4%、47.52%、47.26%，大大高出管理费用和研发费用。近三年来，销售费用累计投入68484.84万元，较近三年累计在研发上的投入多了近5亿元。

对此，有相关从业人员曾在某网络平台表示，致远互联本身就是一家专门为企业量身定制协同管理软件的企业，针对每家公司提出不同的解决方案，将自己的软件销售给企业是很多软件公司正常的商业模式，因此，在销售方面的费用占比较大不见得会影响公司其他方向的发展。

享税收优惠藏风险

根据招股书，致远互联在2016年-2018年收到的增值税退税款分别为2934万元、3439万元和3206万元，占利润总额的比例分别为141.67%、70.98%和39.06%。致远互联认为，收到的增值税退税额度占当期利润总额的比例较高，符合软件行业特点。

王恒对记者强调，许多软件行业都享受着税收优惠，这的确是行业的一大特点。同时，可以看见致远互联的占比呈现下降趋势， 这也与公司近年来纯软件产品收入占比下降，而技术服务收入占比上升有关。

记者了解到，自2018年5月1日起，一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品的增值税税率降低了1个百分点。事实上，这一原因也会导致公司收到的软件产品增值税退税款占利润总额有所下降。

同时，致远互联享受到的企业所得税优惠金额同样与公司的利润总额高度相关。招股书显示，近3年来，公司取得的各项所得税优惠金额分别为299.28万元、569.31万元和662.67万元，占利润总额的比例分别为14.45%、11.75%和8.07%。综合来看，公司近3年来取得的各项税收优惠合计金额占利润总额的比例分别达到156.12%、82.72%和47.13%。

可以见得，致远互联对税收优惠的依赖程度仍然较高，没有增值税退税，公司利润将大幅缩水。

致远互联也在风险提示中表示，如果未来优惠政策发生变动，或者公司不再符合相关政策的认定条件，则公司未来的盈利水平将可能因适用的企业所得税税率提高而降低，公司存在税收优惠政策变化的风险。

编辑：严晖    主编：陈锋

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