企业融资成本攀升 道口贷面临资金不足困境

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘陈希婷 北京报道

受益于国内应收账款、商业票据规模等的不断增长，供应链金融也迎来了巨大发展前景。

据普华永道报告测算结果，2017年-2020年，供应链金融市场规模增速在4.5％-5％左右，2018年至2020年，将分别实现13.7、14.3、15万亿的产值（业务量）。

然而，近期记者在浏览国内首家依托高校资源成立的高校系P2P平台北京道口贷科技有限公司（以下简称“道口贷”）时发现，逐渐攀升的融资成本令不少企业望而却步。

融资成本攀升

公开资料显示，道口贷成立于2014年，是由清华控股旗下公司发起，依托清华大学五道口金融学院互联网金融实验室研究成果创办的互联网金融科技公司，注册资本1.18亿元。其中，天津融和道诚资产管理合伙企业（有限合伙）为公司大股东，持有23.40%股权。

道口贷一内部人士在接受记者采访时表示，清华控股定期会对公司进行检查、审计，严格履行出资人责任。

据官网介绍，截至目前，道口贷累计交易额达117.26亿元，服务的供应链核心企业达到102家，服务其供应链上下游中小微企业及个体户达8008家，主要分布于农牧、零售、环保、制造业、地产、食品饮料等民生行业领域。注册资本金在500万以下的企业占据70%以上，三分之一以上的企业注册资本在100万以内，企业加权年化借款成本(APR)为11.15 %，平均借款账期133天，平均项目额度为31.93万元，最小额度仅为1.25万元。金额逾期率为0.86%。

然而，近期记者在浏览道口贷官网时发现，其为出借人提供的项目年化利率大多数已接近10%。此举也就意味着，反映在融资方的实际成本势必要比这高出许多。

以道口贷最新发起的“(19060516)工程劳务应收账款融资”项目为例，融资方田飞为出借人提供的年化利率就达到了9.75%，这还不包含道口贷作为平台方收取的服务费。而从其近期已完成的项目来看，仅给到出借人的年化利率，大部分都在10%以上。

实际上，记者在查看道口贷过往完成的项目时发现，企业的融资利率也呈上升趋势。

上述内部人士认为，企业的融资利率是由市场决定的。他指出，相比较民间融资，道口贷提供的直接融资已经比这类民间融资要低很多。当然道口贷的融资比银行的信贷要高些，但是民营企业如果要拿到银行的信贷，在它没有足够抵押物的情况下，中间需要经过多层次的担保，多层次的担保之后，企业的真正融资成本已经远远超过了银行的名义利率成本。

面临资金不足困境

目前从道口贷模式来看，其类似连接投资者与持有应收账款、订单的供应商，更偏向于P2P似的融资中介。

与国内现有P2P平台相比，道口贷最突出的特点在于投资项目均来源于优质校友企业的推荐。优质校友企业凭借其核心企业的地位，帮助其供应链中的上下游企业进行融资。个人投资者可以在平台上查阅该校友在清华就读时的院系，由其创办或管理的企业信息及其在企业中的职位，还可以看到每一个项目背后的项目信息、 企业信息和风险保障等真实详尽的信息。

值得注意的是，道口贷在风险控制上，除了常规的线上和线下的数据审核、信用审批、账户管理、逾期催收等风控流程，还通过校友网络方式规避道德风险，甄别借款企业。

然而，在P2P行业鱼龙混杂的市场环境下，道口贷去年发生的逾期事件也曾震惊一时。

2018年7月2日，道口贷发布关于北京童创童欣网络科技股份有限公司(以下简称“童创童欣”)未能对其承付项目到期还款的公告。公告显示，此次逾期的四个项目中，一个项目的第一还款方是童创童欣，另外三个项目的第一还款方是河北实际兰蒂网络科技有限公司，承付方均是童创童欣，项目金额共计90万元。

对于此次逾期原因，道口贷方面表示，是典型的核心企业自身出现问题引发违约。而这也让道口贷“校友+供应链金融”模式面临考验。

光大证券分析师张旭指出，供应链金融业务依赖产业链，需要关注产业链的发展状况，一旦行业处于产能过剩状态，产品最终销售将面临压力，产业链的价值无法实现，进而带来难以抵抗的信用风险。

“道口贷运营的前三年逾期是零，但是到了第四年的时候就出现了逾期。确实既有企业自身的原因，也有市场整个的原因。 ”上述内部人士表示，我们现在最重要的抓手就是两个：一个是信息的充分披露，另外一个就是信息尽可能透明。让出借人充分看清楚风险，做到能够充分的分散。这样即使某个项目或者一些信用主体发生风险的时候，也不至于让他血本无归，或者损失过大。具体风控措施上来讲：就是融资主体与信用主体的分离、充分的信息披露以及对融资项目坚持小额分散原则。

不过，在上述内部人士看来，资金成本问题是道口贷目前面临的瓶颈。他指出，道口贷如果要扩大业务的话，就面临着资金不足的困境。所以我们也非常期待能够让银行的资金通过这样的方式一起来给中小企业提供服务。金融机构现在也缺乏一个有效的手段来对中小企业开展动产融资。现在就相当于有一个鸿沟：传统银行的融资方法解决不了货币传导到中小企业的问题，而道口贷建立的方法又由于受政策和资金缺口的影响，不能很有效的跟持牌金融机构合作。所以这个方面是发展的一个瓶颈。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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