月入1万退休时只拿4000元养老金? 养老目标基金是万亿蓝海还是厮杀的红海

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 石省昌 陈锋 北京报道

发行养老目标基金已经成为公募基金公司2019年工作的一个重点，多家基金公司正在筹划发行相关产品。在《华夏时报》记者年初的调研中，多家公募基金公司表示，今年将把养老目标基金当作工作重点。

这或许与当前中国的老龄化社会和养老问题日益突出有关。2019年4月10日，中国社科院世界社保研究中心发布了《中国养老金精算报告2019-2050》（以下简称《报告》）。《报告》预测，未来30年中国的制度赡养率翻倍，2019年当期结余总额为1062.9亿元，不过到2028年，当期结余可能会首次出现负数，为负1181.3亿元。

4月10日，人社部社会保险基金监管局巡视员张浩在发布上述《报告》的研讨会上表示，未来，人社部将进一步推动重点省份尽快启动基本养老保险基金委托投资。

实际上，目前已有30多家公募基金参与了养老目标基金发行，这到底是一片万亿市场蓝海还是一片红海？

养老问题何解？

当前，中国养老形势严峻。上述《报告》指出，城镇职工基本养老保险基金累计结余到2035年有耗尽累计结余的可能性。即使年纪最大的80后，到那时还依然没超过退休年龄。据估计，按中国目前40%的养老保险替代率，月入1万的人，退休时只能拿到4000元的养老金。

人社部新闻发言人卢爱红日前介绍，人社部会同相关部门，明确了2019年和2020年启动城乡居民基本养老保险基金委托投资的省（区、市）名单。截至一季度末，17个委托省（区、市）签署的8580亿元委托投资合同中，已有6248.69亿元到账投资运营。

从海外经验来看，美国通过政策扶持，大力发展企业和个人养老方式，弥补社保养老资金缺口，取得较好效果；中国个税递延试点推进，鼓励个人养老政策已经起航。公募基金在个人养老业务方面成为生力军，中国多家公募基金公司已经发行养老目标基金。

Wind数据显示，仅4月下旬就有15只养老目标基金成立，易方达基金更是以自有资金在一日之内成立两只产品。多名专业人士告诉《华夏时报》记者，在4月底前密集成立养老目标基金，应该是为了冲刺税收递延优惠。

公募基金人士告诉《华夏时报》记者，养老基金的推出具有重大意义，有益于完善中国多层次养老体系的建设，在基本养老保障以及企业年金之外，通过建设更加市场化的养老方案推动第三养老支柱的发展，提高中国养老金替代率的整体水平。养老基金的推出也有益于培育市场中长期投资的理念，在可以提高中国资本市场成熟度的同时，也可以帮助投资者更好的分享投资收益。

事实上，今年以来已有多家公募基金发行养老目标基金产品，4月1日至4月22日，仅华夏养老2045一只养老目标基金成立，而在4月22日至4月29日期间，则有15只养老目标基金成立。大成养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）（下称“大成养老2040”）于2019年4月29日起发售。

大成基金首席经济学家姚余栋接受《华夏时报》记者采访时表示，从国际经验看，二、三支柱的养老基金在资本市场中是“长钱”。其追求稳健、风险分散、不以短期投资回报为动机的特征，是已经得到广泛接受的资本市场的“稳定器”。成熟资本市场的经验显示，凡是养老个人账户系统越发达的国家，其资本市场结构就越合理、运行就越安全。随着第三支柱的建立和发展，与之配套的投资中介机构和专业养老金管理公司将会不断涌现。中国股市以大量散户为主的结构性缺陷，有可能会因为养老基金长期资产的配置而得到优化。

养老目标基金优势何在？

海通证券研究指出，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。由于养老金追求长期投资，强调风险的分散化，尤为看重基金的资产配置功能。因此，像FOF这样本身就具备较为突出的资产配置功能的产品，十分契合养老金资产的需求。

从产品属性来看，养老目标基金是一种特殊的FOF产品，相较于一般FOF以及基金组合智能投资等产品，养老目标基金在目标客户、投资策略、投资目标等方面具有其特殊之处。

近期，富达投资高级研究顾问郑任远在接受《上海证券报》采访时表示，市场上有几十只养老基金，投资者在挑选时要看投资者专业与否。不专业的投资者往往只关注短期报酬；而专业的投资者会关注基金公司的实力、投研能力以及风控结构，结合风险报酬等指标，这些信息都可以通过公开渠道获得。总体而言，养老基金的管理需要很高的门槛，能够获批成立相关产品的公司往往具有较强的投研实力。比如，美国在2006年立法，给有资格经营目标日期基金的资管公司设立了很高的门槛，经营年限、资本金、风控能力、研发团队等方面都需要满足一定条件。

姚余栋认为，个人养老账户可以适用于不同层次的社会需求和不同群体的风险偏好，可充分调动资本市场各个金融主体的主动性和积极性，为个人养老账户系统提供多样性和差异性的投资品。未来的家庭金融资产规模一定会超过GDP。按照合理估算，到2020年中国的GDP约为100万亿，则家庭财富总值会接近200万亿。如果将30%左右的家庭财富通过科学、合理、审慎的方式配置到股权资本市场，这将对实体经济的发展起到巨大的支持作用。通过完善的制度安排，将民众防御性储蓄存款转化为具有更加合理投资回报、更加明确养老目标、更加清晰产权责任的养老资产，于国于民都是有百利而无一弊的事业。

是蓝海还是红海？

如今，养老目标基金成为了公募市场的“新风口”。个人税收递延型商业养老保险试点在2019年5月1日结束，养老目标基金因有望纳入个人商业养老账户的投资范围而再次成为投资者关注的焦点。继前三批合计批出40只养老目标基金之后，第四批养老目标基金也于清明假期前获批。

证监会官网基金批复申请数据显示，第四批养老目标基金获批只数多达19只，分属16家不同基金公司。加上前三批获批的40只养老目标基金，已获批养老目标基金达到59只，分属37家不同基金公司。

此外，证监会网站还显示，另有24只养老目标基金被受理，在等待审批。

37家基金公司的入局，市场竞争也日益加剧，华夏基金、易方达基金先后拿到4只养老目标基金批文，广发基金、嘉实基金、鹏华基金、汇添富紧随其后，分别获批3只养老目标基金。最新获得养老目标基金批复的景顺长城基金、平安基金、大成基金等公募也已加入了养老金融这块万亿市场的战局。

越来越多的基金公司加入，一方面需要投资者更为专业，将眼光放的更加长远，真正做好长期投资的准备。同时，数十家基金公司加入，数十只大同小异的产品，让投资者挑花眼的同时，也考验着基金公司本身的投研和风控能力。在美国基金市场，强者恒强的“马太效应”越来越明显，这也许预示着未来中国基金市场的变化。

编辑：严晖    主编：陈锋

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