监管层在行动！83只个股上演“生死劫” 退市制度落地提速

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 邸凌月 刘春燕 深圳、北京报道

近日，沪深两大交易所分别发布了《上市公司2018年年报整体分析报告》，其中均强调将进一步落实完善退市制度，提升上市公司质量。

事实上，两大交易所确实是这么做的。据Wind资讯显示，截至2019年5月7日，沪深两市2019年共有83家上市公司发布公司股票实施退市风险警示，而2018年同期仅有51家上市公司发布类似公告。

今年以来，康得新、乐视网等公司暴雷不断升级，高管接连辞职、退市风险等六重风险积聚戏码一一上演。

有分析人士表示，这些公司是否会退市主要取决于证监会的调查结果，以及证监会、交易所是否认定该公司触及重大违法强制退市的情形。在实践中，证监会调查通常需要几个月以上。

对于投资者来说，需要关注的是，如果上市公司退市，通常会降低赔付能力，可能导致今后判决面临执行难。

83家公司发布股票退市风险警示

据Wind资讯显示，截至2019年5月7日，今年以来沪深两市共有83家上市公司发布公司股票实施退市风险警示，其中不乏ST康得新、*ST雏鹰等奇葩雷股，同比有所增长，而2018年同期仅有51家上市公司发布类似公告，例如ST保千里、贝因美等。

值得注意的是，2018年全年共有5家公司的股票退市，退市原因各家不一，其中烯碳退、退市昆机、退市吉恩均因连续三年亏损触发退市，中弘退则是因为公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票1元面值而被退市，另有外运发展因吸收合并而退市。

2018年7月27日晚间，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》，此次修改的一个关键点是完善了重大违法强制退市的主要情形，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。

2018年7月27日稍早时候，国务院调查组发布消息称，长春长生公司违法违规生产狂犬病疫苗案件调查工作取得重大进展，已基本查清企业违法违规生产狂犬病疫苗的事实。

两大交易所积极响应上述决定。2019年5月初，沪深交易所分别发布《上市公司2018年年报整体分析报告》，其中均对退市制度做了强调。深交所表示，退市制度是资本市场实现优胜劣汰、有序进退的基础性制度。为进一步提升上市公司质量、优化市场生态，近年来上市公司退市逐渐市场化、法治化、常态化。上交所称，进一步落实完善退市制度，疏通资本市场出口渠道，加快重大违法违规公司、僵尸企业、壳公司等劣质企业的出清，促进市场生态净化。

退市股是如何“炼”成的？

炸雷年年有，近年特别多，例如2017年欣泰电气欺诈发行，2018年长生生物疫苗造假，最后均没逃脱退市的命运。2019年，“康字辈”的康得新将奇葩雷股演绎到底，乐视网也因贾跃亭涉嫌信息披露违法违规等行为，被中国证监会立案调查，甚至被暂停上市。

2019年5月7日，乐视网再次发布《关于公司股票被暂停上市风险提示公告》，公告开篇写道，公司2019年4月26日披露的《2018年年度报告》经立信会计师事务所出具的审计报告确认，公司2018年度经审计净资产为负。

乐视网重点表示，根据《创业板上市规则》13.1.6条规定，公司股票已自公司2018年年度报告披露之日起停牌，深交所将在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。如若公司股票被交易所决定暂停上市后，公司出现《创业板上市规则》13.4.1规定相关情形，公司股票存在被终止上市的风险。

乐视网的A股之路大概率即将终结，同时，其还存在其他风险，包括实际控制人变更的风险、与大股东及其关联方债务回收风险、债务规模巨大且短期内无法解决、持续经营性亏损风险、违规对外承担回购责任的风险五项风险。

眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了，用这几句话来形容乐视网的股价再合适不过。乐视网曾谱写了一代辉煌，作为视频网站第一股，股价从个位数一步步涨到44.7元（前复权）高位，有一位投资者向《华夏时报》记者表示，自己几年前很幸运买乐视网赚了很多钱，是乐视网的忠实粉丝，只要是跟乐视有关的产品都会买来用，甚至会买乐视的产品送给家里亲戚。

另外一只曾经的白马股康得新如今已更名为*ST康得。2019年5月7日，*ST康得董秘杜文静因个人原因辞职；而就在三个月前，2月12日，公司董事长带头辞职；4月30日，公司独立董事接连离开。就在4月30日，康得新还发布了《公司股票交易被实行退市风险警示暨公司股票停牌的公告》，公司股票2019年5月6日起被实行“退市风险警示”特别处理，股票简称由“ST康得新”变更为“*ST康得”，原因则是2018年度的财务报告被瑞华会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第13.2.1条第（四）款的相关规定，公司股票交易将被深交所实施退市风险警示。

事实上，2019年初，康得新的账面上明明有150亿现金，但仍还不起15亿元的债券本息。

浙江裕丰律师事务所厉健律师在接受《华夏时报》记者采访时表示，关于这几家公司是否会退市，主要取决于证监会的调查结果，以及证监会、交易所是否认定该公司触及重大违法强制退市的情形。在实践中，证监会调查通常需要几个月以上。

投资者权益如何保障？

有分析人士向《华夏时报》记者透露，上述公司主要破坏的是信披的基本制度。证券法明确规定，上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整。然而长期以来，财报“打补丁”、信披避重就轻等市场乱象迭出，严重破坏了市场运行秩序。

该人士进一步表示，上市公司每次割韭菜都需要信披的配合，信披透明与否直接关系着市场公平，对于上市公司违规信披必须予以严惩。

厉健则从投资者角度给出建议，根据最高法院虚假陈述司法解释，上市公司因信息披露违法被证监会或财政部处罚，或被法院作出刑事判决，权益受损的投资者可以依法起诉索赔损失。

“虚假陈述索赔有前置程序要求，上市公司是否退市，一般不影响投资者起诉索赔资格和诉讼进程。但值得关注的是，如果上市公司退市，通常会降低赔付能力，可能导致今后判决面临执行难。” 厉健强调。

“除了完善制度，严抓监管力度、惩罚力度也同样重要。对于康得新、乐视网这类严重违法违规的公司，如果在美国一旦信息披露被认定失实，信息披露义务人将会受到严厉的处罚，甚至可能破产。例如，美国安然公司在财务造假丑闻暴露几周之内破产，其首席会计师被判处7年监禁。但目前康得新、乐视网这类公司仍未退市，甚者仍在上市交易，这让‘保护中小投资者的利益’在A股市场成为了一句笑话，这对参与其中的投资者造成极大的伤害。”浙江以太投资基金经理庞春向《华夏时报》记者表示。

庞春还指出，A股市场虽还有很多地方亟待完善，但通过近期的“乐视贾跃亭立案调查”、“大智慧实控人信披违规遭刑拘”大家也看到了监管层在行动，相信随着制度的完善，更严格的监管、惩罚力度落地执行，退市的效率会有量和质的提升，市场会更加公平有效，这是一条漫长之路，但这也必经之路。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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