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天风证券王启林:企业通过上交所审核并不意味最终能完成发行

作者:叶青

来源:华夏时报

发布时间:2019-4-18 16:19:53

摘要: 4月18日,在北京举办的科创板战略机遇研讨会暨科创板发展联盟筹备会上,来自券商、投资机构、律所、会计所、协会、高新区等50多名负责人齐聚一堂,共商科创板发展大事,寻找商机。

天风证券王启林:企业通过上交所审核并不意味最终能完成发行

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 叶青 北京报道

4月18日,在北京举办的科创板战略机遇研讨会暨科创板发展联盟筹备会上,来自券商、投资机构、律所、会计所、协会、高新区等50多名负责人齐聚一堂,共商科创板发展大事,寻找商机。记者了解到,科创板发展联盟的成立,蕴含八大商机。一是为项目找资金、为资金找项目;二是为中介机构找客户,为客户找中介机构;三是对接专业化的咨询服务;四是全国项目路演;五是对接定增、重组业务;六是科创板企业信息披露工作细化指导;七是专业化的舆情监控及经验分享;八是企业落地及招商。

对此,与会嘉宾天风证券王启林表示,非常荣幸能够有机会坐在这里跟资本市场众多的参与者一起来对科创板做一个交流。

王启林表示,中国证券市场的注册制改革已经提了很多年,今年终于通过科创板落地。科创板将实施的注册制发行制度,对中国证券市场具有里程碑的意义。中国改革开放已经有四十余年的时间,一个重要方向就是由计划经济向市场经济改革,证券市场从核准制到注册制的改革也是符合这个大方向。作为券商,我们也在积极的迎接这样一种改革。

科创板现在申报了81家企业,我们天风证券也有两家正在排队审核中,同时我们也有更多的企业正在准备申报中。注册制其实对于保荐机构来说提出了更高的要求,或者说提出了不一样的要求。核准制下的投行业务,更多的是以项目为导向,面对一个项目,我们看这个企业能不能上市,主要是看企业符不符合上市要求,不符合的我们怎么按要求去整改,证监会在审核过程中也会提很多问题,我们会对每条问题进行详细的回复,目的就是为了通过发审最后完成上市。

然而,在科创板的注册制下,审核过程下放到交易所,同时我们也认为企业即使通过上交所的审核也并不意味着最终能够完成发行。现在有81家企业在排队,很多企业也在积极的希望能够赶上科创板第一波的浪潮,但是现在排队的企业是不是能全部成功地进入科创板也并不一定。

有些企业可能最后通过审核,但在发行环节,没有足够的投资者认购或者发行估值达不到要求,有可能出现通过审核的企业没有完成发行导致科创板上市失败,这是保荐机构需要面临一个新的问题。因此,在注册制的环境下,保荐机构在做项目的时候可能不仅仅是要靠传统的投行逻辑,也要融合一定的投资逻辑,看这个是不是值得做,因为我们还要在发行阶段跟投。现在监管层也是明确了保荐机构跟投的具体规则。

在国外成熟的注册制资本市场中,很多企业,包括我们之前很多去海外上市的企业,在选择投行的时候,更看重的一个投行能给你多少估值。也就是说投行能给你定怎样的发行价,而不是简单地能不能帮你完成上市,这是投行核心竞争力的一种体现。科创板注册制的到来,我们国内的保荐机构也将面临这个问题,如何帮企业定一个更合理的价格是关键。尤其是在自己也要跟投的情况下,帮企业定更合理的价格,这是投行的新课题。在这点上我们也在不断地学习,以便适应市场发展的趋势,为企业提供更好、更全面、更系统的服务。

编辑:刘春燕 主编:陈锋


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