特别报道 | 派生科技实控人清仓式质押后投案 人人乐业绩愈差质押愈大

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 麻晓超 陈锋 北京报道

年初以来，A股大盘水位大幅上升，市场整体股权质押风险得到进一步缓释。但质押比例偏高个股的风险仍不容小觑。

东方财富网数据显示，截至4月11日，质押比例在48%以上的A股公司有160多家。

《华夏时报》记者注意到，质押比例较高的股票中，不乏一些近期发生实控人几近清仓式质押的案例，上市公司在信披方面存在不足与滞后，中小投资者身处的风险敞口被进一步放大。

有市场人士建议中小投资者警惕股权质押剧增股，尤其是突发的实控人单笔超大宗质押的股票，其背后潜在隐患可能较多。

实控人大宗质押隐患多

一个已经爆仓的案例，就发生在派生科技（300176.SH）的投资者身上。

3月22日，派生科技披露了一笔控股股东的超大宗质押事项，彼时外界并未预期到之后的“剧情转折”。

这笔超大宗质押的公告显示，该公司控股股东硕博投资于3月20日质押了上市公司83393152股。这一质押规模，占硕博投资所持上市公司股份比例的91.42%，占派生科技总股本的21.5%，但质押用途项下仅显示为“融资”。

其发生的市场背景是，A股大盘自年初以来水位上升了约20%，派生科技也于2月底开启了一轮猛涨，从不到40元的价位一路攀升至3月22日的突破50元。

正是在这样的思维逻辑下，硕博投资的高位质押融资并未引发中小投资者的过多怀疑。

甚至未能引发这笔质押的质权人中融国际信托有限公司的怀疑。

接下来，硕博投资背后的实控人唐军继续加码质押，质权人仍然是中融国际信托有限公司。

3月27日，派生科技对实控人股权质押进行披露，公告显示实控人唐军3月26日质押了直接持有的5970000股。这一质押规模，占唐军直接持股的约99.9%，占派生科技总股本的1.54％，质押用途项下仍仅显示为“融资”。

终于，“剧情转折”于3月28日到来，让投资者猝不及防。

当日，东莞市公安局发布公告称，3月27日，东莞团贷网互联网科技服务有限公司(下称“团贷网”)实际控制人唐某、张某主动投案。

“为保护投资人合法权益，东莞市公安局已对团贷网涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查，并依法对团贷网实际控制人唐某、张某采取刑事强制措施。目前，案件正在依法侦办中。”东莞市公安局在官方微博中称。

公告中的“唐某”即唐军，团贷网与派生科技属同一控制下的实体，前者成立于2016年2月，是P2P领域的知名平台，其官网数据显示，截至2月28日，团贷网借贷金额1308亿元，借贷总余额145亿元，当前借款人数37万人，当前出借人数22万人。

事发当日，微博大V股社区曾发消息称：“业内风传是实际控制人想潜逃出境，被央行监测到，政府就收网抓人了。”

此外，该大V还质疑质权人中融信托存在风控问题。“两笔质押单子都是中融信托接的，弱智也能看的出派生科技是庄股，竟然敢在这种当口接下对方大股东100%清仓式质押？”该大V在微博上称。

有意思的是，在唐某等人被采取强制措施期间，唐军与硕博投资质押给中融信托的股权于4月1日被解除质押了，派生科技4月2日公布了这一消息。解除质押的资金来自哪里？

“抛开中融信托的事不谈，在整个事件中，派生科技相关质押公告可能存在信披不足、不利的情况，从对中小投资者负责的角度来看，实控人发生那么大笔的质押，上市公司是不是应该详细披露下质押融资的用途？”一位不愿具名的法律人士向《华夏时报》记者表示。

警惕股权质押剧增股

实控人超大宗质押发生不久就投案，虽然只是偶发个案，但类似的股权质押剧增案例，其背后的潜在风险不容中小投资者小觑。

《华夏时报》记者注意到，根据东方财富网数据，人人乐（002336.SZ）股权质押比例近期剧增到48.4%。原因也是实控人突然单笔大额质押。

3月14日，人人乐披露，控股股东深圳市浩明投资管理有限公司（下称“浩明投资”）于3月13日质押了192890091股上市公司股票。

该笔质押的规模，占浩明投资持股总数的72.75%，占人人乐总股本的35.08%。

值得注意的是，这一超大宗质押还并非场内质押。《华夏时报》记者注意到，其质权人为重庆苏宁小额贷款有限公司（下称“苏宁小额”），质押到期日为2020年3月13日。

此外，人人乐第二大股东何金明，也在同一日质押了81000000股给苏宁小额，期限也为1年，质押规模占所持股份的25%，占人人乐总股本的5.06%。

对于浩明投资以及第二大股东的质押用途，人人乐也只简单描述为“融资”。《华夏时报》记者就融资用途细节联系人人乐，未获得回复。

天眼查资料显示，浩明投资持股的实体共5家，其中3家为人人乐系实体，分别为人人乐投资（深圳）有限公司，深圳市人人乐咨询服务有限公司，人人乐连锁商业集团股份有限公司（即上市主体人人乐），1家为经销进口食品、百货的公司——深圳市中澳美通供应链责任有限公司（持股100%）。

还有1家为湖南房产开发有限公司（持股50%）。浩明投资的融资资金是否流入了旗下的房地产公司是个悬念。

“人人乐的潜在风险可能在于，控股股东在股价高点质押，上市公司股价是否存在比较大的下行压力？若无力补充质押物是否会发生法律纠纷、引发控制权变更？以及场外质押的融资利率是否是控股股东承担得起的？”前述法律人士向《华夏时报》记者表示。

从业绩方面来看，人人乐股价下行压力不小。

人人乐创立于1996年，主营线下连锁品牌超市，2010年上市，上市不久营收便开始不断下滑，2012年至2017年营收依次为129.1亿元、127.2亿元、121.2亿元、112.2亿元、101.6亿元、88.55亿元。

2018年业绩仍未呈明显好转。

2018年10月24日，人人乐曾在第三季报中预计，全年可实现同比扭亏为盈，预计归属于上市公司股东的净利润变动区间为1000万元至4000万元。

但到2019年1月30日，该公司修改业绩预告，改为预计归属于上市公司股东的净利润在-36000万元至-28000万元之间，原因包括资产计提减值损失2.2亿元以及2018年第四季度销售及毛利未达预期目标等。

其中，对于计提巨额减值的原因，人人乐称是因为投资标的青岛金王股票大跌：2018年4月，人人乐以每股23.20元认购了青岛金王14835093股，总斥资约3.4亿元，截至2018年最后一个交易日，青岛金王股票收盘价4.87元，较认购价下跌64.13%。

2019年2月28日，人人乐披露2018年业绩快报，营收较2017年下跌8.24%，连续第6年营收下滑。

盈利方面，根据公告，2018年归属于上市公司股东的净利润-34504.61万元，较去年同期增长 35.91%。

浩明投资超大笔质押发生日（3月13日），人人乐收盘价为7.61元，3月28日收盘曾跌至6.78元，4月10日收盘反弹至7.33元。

编辑：严晖 主编：陈锋

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