水泥涨价概念股来了

作者:视多课

来源:华夏时报

发布时间:2019-04-04 13:47:44

摘要:进入春暖花开之季,各地工程项目的开工情况也跟着持续好转,加上市场需求销量回升较快等因素,多地水泥企业发布水泥涨价通知。4月1日起,浙江地区的主要厂家通知高标水泥价格上调30元/吨;安徽部分地区的熟料地销报价继续上调20-30元/吨;江苏地区部分小厂继续小幅上调水泥价格10元/吨;各地调价热度渐起.

水泥涨价概念股来了

一、水泥行业的区域需求

从水泥行业的需求来看,2018年南方地区的总体需求好于北方地区的总体需求,其中西南地区的需求超过预期,中南地区的需求保持稳定增长,华东地区的需求相对平稳但占需求总量最大,东北和西北地区的水泥需求相对比较低,且持续负增长,华北地区在18年10月才开始由负转正,之后保持增长势头,总之,西南、中南和华东地区水泥需求相对较大,华北地区受雄安大规模建设启动影响,预计2019年中后期需求会有一定的提升。
二、水泥行业的区域熟料产能利用率

从全国熟料产能分布来看,2018年华东、中南和西南地区贡献了主要的产能,虽然产能集中分布在南部地区,但是南部地区的产能利用率却大于北方,主要原因是南方地区的水泥需求远远大于北方,因为产能利用率较大,所以,不仅给南方地区带来固定成本方面的优势,还在出现熟料需求提升或供给侧收紧的情况下,给南方地区带来显著的边际效应。总之,南方地区的熟料产能利用率总体高于北方地区,预计2019年短缺边际效应或更加显著。

三、水泥行业的区域库存

从水泥库存来看,水泥库存可以反映供需关系,是分析博弈结果的一个重要指标,每年随着水泥需求淡季和旺季轮换,会经历主动补库存、被动补库存、主动去库存和被动去库存四个阶段的上下波动,近年来全国水泥库存的中枢呈现着不断下移的现象,所以,库存压力的渐行渐弱对水泥价格未来的上涨有很强的支撑;

从区域具体数量来看,华东和中南等多地区库存处于相对的低位,结合产能利用率分析,我们认为产能利用率较高但是库存较低的区域,如果过碰到供需格局改善时,那么边际效应会更加显著,而如果在供需格局恶化时,那么未来就会具有更加缓冲的地带。总之,水泥库存是供需博弈的结果,由于这几年全国库存中枢的持续下移,预计2019年华东和中南地区的水泥库存将会处于较低的水平。

四、 水泥行业的利润大小

(一)水泥和煤炭的价差

2018年华东、中南和西南地区水泥和煤炭的价差比华北、东北和西北地区的价差更大,区域里面的水泥企业盈利水平也相对较多;

blob.png

2018年整体煤炭市场价格波动区间震荡收窄,直到近期煤炭价格才形成了下降趋势,但仍高于绿色区间,预计2019年煤炭价格中枢可能会回落至绿色区间内运行,未来可能有面临下行的风险。2018年的年初,华东地区的熟料价格下调170元/吨至330元/吨,中南地区的熟料价格下调50元/吨至350元/吨,这也是区域水泥价格高企的原因之一,而2018年的年末,华东和中南地区熟料价格涨的比去年的高点还高,距离2018年年初回落后的价差,华东地区约为200元/吨,中南地区约为80元/吨,若2019年初淡季熟料价格回落幅度不大于2018年的回落幅度,那么,市场仍可维持。总之,华东和中南地区2018年水泥和煤炭的价差最大,水泥企业利润相对较大,预计2019年水泥和煤炭的价差仍有较强的表现。

(二)水泥和熟料的价差

由于矿山权的收紧、错峰环保带来的限产范围扩大以及低标水泥的逐渐退出等因素的影响,使得熟料在旺季变得紧缺,加上大企业熟料自用需求提高使得外销减少,导致企业库存走低至历史低位,社会粉磨站的生产环境愈发严峻。总之,水泥和熟料的价差可以反映社会粉磨站的生存状况,因为北方地区水泥和熟料的价差走低,所以,社会粉磨站生存环境相对南方地区就比较差。

blob.png

通过上图中的比较,可以看出北方地区比南方地区的产能过剩更为严重,水泥与熟料的价差更低,当然,这个也有助于淘汰行业过剩和落后产能的企业,更好的改善供给格局。
五、水泥涨价概念股分享

我们认为,在当前水泥全面涨价的情况下,2019年将迎来重大战略推动基建带来的三大区域性机会:

(一)华东区域性机会

在沪杭甬大湾区和长江经济带双战略的指导下,长三角一体化发展将向长江上游延伸,所以,新增产能冲击不大,错峰环保力度加强,熟料产能利用率较高的同时库存处于较低水平,预计2019年地产和基建的需求相对稳定,当前在需求平稳的前提下价格仍能有较好表现的上市公司,只有海螺水泥和万年青,建议重点关注。

(二)华北区域性机会

京津冀一体化协同发展战略,叠加雄安新区大规模建设启动预期,造成新增产能较少,但是供给格局稳定,将会延续错峰常态化趋势,更会带来需求的明显提升,我们认为在供需两端力量中,需求一直是较为重要的一方,需求改善将会带来产能利用率的增加和去库存化,有望提升水泥价格的中枢,并传导至盈利的改善,当前在供给稳定的前提下价格仍能有较好表现的上市公司,只有冀东水泥和金隅集团,建议重点关注。

(三)中西部区域性机会

中西部当前是加大基建补短板的重点区域之一,比如西南农村正在开展扶贫攻坚战,所以需求方面将来可能会持续旺盛;同时中南区域尤其是华南区域受粤港澳大湾区战略的影响,地产和基建的需求也将会相对旺盛。虽然西南地区新增产能相对较多,对云贵地区的供给格局可能构成一定的冲击,但也一定程度上降低了扶贫建设的成本,有利于相关建设工作的顺利推进。由于中南和西南两个区域的熟料产能利用率高,所以企业盈利水平比较好,当前在需求旺盛的前提下价格仍能有较好表现的上市公司,只有华新水泥和塔牌集团,建议重点关注。

编辑:江迪雯      主编:朱 博


关于【视多课】:

【视多课】教育平台由“上海泰阡教育科技有限公司”创立。凭借着丰富的行业经验及庞大的师资储备;并结合多年互联网平台运维经验;旨在将更科学的投资技巧与更先进的投资理念以通俗易懂的形式带给广大投资者。2018年11月8日,《华夏时报》与“上海泰阡教育科技有限公司‘’达成合作协议,共建“华夏时报 —— 视多课投资者教育事业部”,共同运营【华夏-视多课】在线教育平台。




查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

视多课
视多课

【视多课】教育平台由“上海泰阡教育科技有限公司”创立。凭借着丰富的行业经验及庞大的师资储备;并结合多年互联网平台运维经验;旨在将更科学的投资技巧与更先进的投资理念以通俗易懂的形式带给广大投资者。2018年11月8日,《华夏时报》与“上海泰阡教育科技有限公司‘’达成合作协议,共建“华夏时报 —— 视多课投资者教育事业部”,共同运营【华夏-视多课】在线教育平台。

+关注 私信

TA的更多的文章>>