“夫妻店”利元亨冲刺科创板 单一客户依赖被指成隐患

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张杰 北京报道

背靠TCL与宁德时代的广东利元亨智能装备股份有限公司（下称“利元亨”）在“股权动荡”近一年后，因成为首批申报科创板企业而备受业界关注。

3月22日，上海证券交易所公布了首批9家申报科创板企业的受理批文，位于广东省惠州市的利元亨也名列其中，保荐人为民生证券。此次利元亨发行不超过2000万股，发行后总股本8000万股，拟募集金额为7.45亿元。虽然利元亨成立仅四年，但在其高速扩张增长中，“股权动荡”却始终没有停止过。

绝对控股的夫妻店

低调闷声发财四年之后，利元亨在周俊雄、卢家红夫妻完美搭配管理下，迎来发展中最高光时刻。

招股书显示，利元亨成立于2014 年11月19日，2018年7月19日改制为股份有限公司，总股本6000万股。主营业务为智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子等领域提供高端成套智能装备和工厂自动化解决方案。目前公司已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。

利元亨财报显示，2016年、2017年、2018年三年里，利元亨的年营收分别为2.29亿元、4.03亿元、6.81亿元，年复合增长率72%；净利润分别为1260.33万元、4158.15万元、1.29亿元，年复合增长率220%。

其中，锂电池制造设备是利元亨主要收入来源。财报显示，2016年至2018年，锂电池领域设备为公司带来的收入分别达1.67亿元、3.48亿元和6.03亿元，其占主营业务收入的比例分别为72.79%、86.44%和88.64%。

记者查阅材料发现，虽然利元亨疾速快跑4年，但发展过程中也经历了5次以上的调整，这也包括弘邦投资、奕荣投资、川捷投资、深圳宏升等16家资本巨头先后入局，但这似乎并不影响周俊雄和卢家红对利元亨的把控能力。

据资料显示，2014年10月，另外一家名为利元亨精密的公司总经理、法定代表人周俊豪因涉嫌犯虚开增值税专用发票罪被大冶市公安局刑事拘留。利元亨精密无法正常经营，因此利元亨精密的其他股东周俊雄、卢家红夫妻和周俊雄堂兄弟周俊杰共同出资920万元设立了利元亨，收购了利元亨精密与生产相关的主要资产，承接了主要业务和人员。

根据目前利元亨股权结构，利元亨的实际控制人为持股66.8%的第一大股东惠州市利元亨投资有限公司，第二、三大股东分别是宁波梅山保税港区川捷投资合伙企业（有限合伙）和宁波梅山保税港区弘邦投资管理合伙企业（有限合伙）。但股权穿透来看，利元亨的最终受益人仍为周俊雄、卢家红夫妇，他们直接和间接控制利元亨发行前总股本的77.09%。

“这主要得益于周俊雄、卢家红夫妇的完美配合以及二人对整个公司的分工。”一位观察人士对记者分析说，利元亨如果成功登陆科创板，夫妻俩将一夜暴富。

据记者了解，目前周俊雄为利元亨董事长兼总经理，卢家红为创业搭档，长期分管营销工作，现任利元亨副董事长、营销总监。

资料显示，利元亨本次如发行2000万股上市后，大股东周俊雄旗下利元亨投资的股份，由股比66.84%，下降为50.18%，但仍为绝对控股，再无其他5%以上股份的主要股东。

而对于此次利元亨募集资金计划投资于两个项目，其中5.67亿元资金用于工业机器人智能装备生产项目，1.28亿元资金用于工业机器人智能装备研发中心项目，剩余5000万元补充利元亨流动资金需求。

双单一依赖困境

“虽然说利元亨持续做大是依靠研发和技术，但高度依赖单一行业和单一客户这无疑是公司的赌注，强者愈强是押对了宝，反之也为利元亨的未来发展埋下了不可逆袭的隐患。”有观察人士对记者分析说。

利元亨财报显示，在客户方面，利元亨高度依赖新时代能源这一单一客户。而新时代能源是日本TDK集团属下的公司，是苹果、华为、vivo和 OPPO等企业的电池供应商。

招股书显示，自2016年到2018年，利元亨对新能源科技销售收入分别为11480.36万元、31115.90万元和45098.27万元，占营业收入比例分别为50.14%、77.29%和66.19%。

“与新能源时代高度捆绑无疑是最好，在给利元亨带来稳定的收入和盈利的同时，也埋下了不可逆转的隐患。”有业内人士对记者分析说，而这一点利元亨也在招股书上有明确的认识。

利元亨招股书显示，利元亨承认“若新能源科技因自身经营业务变化或者与利元亨合作关系发生重大不利变化，对利元亨的采购量大幅下降，将可能导致利元亨经营业绩出现较大波动。”

其实，利元亨较高的应收账款无疑是这个层面的真实反映。

招股书显示，自2016年到2018年报告期各期末，利元亨应收票据及应收账款分别为13410.61万元、26926.33万元和30570.24万元，占流动资产的比例分别为46.02%、36.71%和26.68%。

对此，有业内人士对记者分析说，随着利元亨销售规模持续扩大，利元亨的应收款项将有所增长。应收款项金额较高将影响利元亨的资金周转，给利元亨造成一定的资金压力。而这一点利元亨其实看得很清楚。

利元亨也在招股书中坦言，公司应收账款客户主要为国内大型锂电池厂商，客户信用良好，但若未来客户经营情况发生重大不利变化，应收票据及应收账将面临较大的无法收回风险。

据此前资料显示，此前利元亨就与当年第三大客户沃特玛发生买卖纠纷，2017年末，利元亨应收沃特玛 330万元商业汇票，因沃特玛经营困难，2018年4月，以资产抵偿了该应收票据。

利元亨能否通过此次上市而实现完美的突围？对此，本报记者将持续关注。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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