高油价2018终低头： 两个月砸出最低42美元是铁底吗？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

今年，国际原油价格走势可谓惊心动魄，前三个季度国际油价一路上涨，价格涨至70美元/桶时，机构唱多原油突破90甚至100美元的观点还大行其道。然而，自今年10月3日，国际油价创下近三年来新高76美元/桶之后，就开始掉头向下。进入四季度，形势更是急转直下，美油一度创34年最长连跌纪录。

12月24日，受美股大幅回调影响，WTI与布伦特原油更是双双跌6%左右。WTI美油最低触及42.36美元/桶，刷新2017年6月以来的18个月最低，报收42.68美元/桶，跌幅达6.03%；布伦特原油期货最低触及50.36美元/桶，创16个月新低，报收50.49美元/桶，跌幅达5.59%。与今年10月初的水平相比，国际油价已累计跌去约40%。

截至12月27日，美国WTI原油2月期货合约报44.61美元/桶，跌幅达3.48%。布伦特原油3月期货合约报收52.73美元/桶，跌幅达3.71%。业内人士表示，从近期走势看出，当前的悲观看空情绪并未得到实质性改善，一切都需静待1月1日起减产行动的实施。

卡舒吉事件触发油价几近腰斩

12月24日，美国股市三大股指集体下挫，加剧了油价的下滑。道琼斯工业平均指数下跌653.17点，收于21792.20点，跌幅为2.91%；标准普尔500种股票指数下跌65.52点，收于2351.10点，跌幅为2.71%；纳斯达克综合指数下跌140.08点，收于6192.92点，跌幅为2.21%。

对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff日前表示，随着股市下跌，各类金融市场都出现紧张情绪，导致油价也承压，需求前景继续受到质疑。此外近期美国总体特朗普因造墙预算得不到参议院支持而选择停摆部分政府部门，此举加剧了资产市场的压力。投资者纷纷弃置原油与股票，转投低风险的安全资产，比如黄金、政府债券。在此情绪影响之下，全球股市表现灰暗，美股三大指数更是连续八个交易日下跌。

事实上，自今年10月初，国际油价创下近三年来新高76美元/桶之后，就开始掉头向下。近日，12月24日更是一度失守45美元关口，并创出42.41美元/桶新低。国际油价短期内跌幅巨大令市场震惊。要知道，在10月份之前，投资者一直相信，油市将成为今年最大的赢家，10月3日，美国原油和布伦特原油价格均站上近4年来高点。

然而，没过多久，国际油价却出现了大跌。对此，中大期货副总经理景川表示，今年以来国际原油价格整体呈现前高后低的走势，尤其是10月份开始出现大幅回落。上半年原油高涨主要原因仍在于需求大于供给，尤其是OPEC+减产执行力度较大，全球处于整体去库存周期的过程。

景川表示，今年10月以后原油价格大幅下跌在于供需预期的转变，先是因为卡舒吉事件，沙特明确表态会填补因伊朗制裁产生的供应缺口，而后美国给予伊朗制裁豁免额度，使得原油供给过剩做实，造成了供需预期的扭转。原油过剩的格局十分明显，不断打击价格。与此同时，由于市场对于经济的担忧占据了主导，进一步压低原油价格。

另一方面，目前市场对需求的预期偏差，在opec+减产还没有执行前，供需整体情况仍偏差；此外近期油市参与者的结构发生一些变化，动量策略基金比重增大了，加大了油价的波幅。因此，原油不断刷新低点在所难免。由于原油库存的累积，导致下游的成品油生产明显增加，同时在下游消费不振的情况下，成品油的压力渐渐增大。

中国版原油期货助推定价权东移

伴随着国际原油价格的下跌，国内的成品油调价“五连跌”已成定局。

景川指出，今年3月26日，中国原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易，虽然推出时间较晚，但发展较快。目前上海原油期货日成交量在40万-50万手，高峰期达到过72万手，相比较布伦特和WTI的80万-90万手和120万-130万手仍有一定的差距，但发展势头良好。中国原油期货的上市，给了企业在价格风险对冲中平抑产业利润波动、优化产业资源配置的工具。

与此同时，景川表示，中国版原油期货的推出，在区域价差、品种价差、时间价差的形成和演化中，促进产业整体规模扩大，最终以市场力量自发形成进口来源的多元化；此外在前两者的基础上，在原油实物贸易中逐步形成反映中国供需状况的定价基准，降低亚洲溢价，在全球能源定价中占有一席之地，提高中国这个原油需求大国的定价主权，提高以合理价格获得原油资源的能力，形成合理的生产资料资源的配置。

中国海关数据显示，今年11月份，中国的原油进口量为4287.2万吨，或为1043万桶/日，首次突破千万桶/日。而今年前十一个月的进口量为4.18亿吨，同比增长8.4%。

据记者了解，伊拉克是世界第四大原油生产国，日产量大约为446万桶;加拿大是世界第五大产油国，日产量为429万桶，就算这两个国家将开采的石油全部出口到中国，也不够中国用的。

普氏能源资讯显示，中国原油供应缺口巨大，超过一半的原油需要进口。中国原油进口依存度在2009年首次突破50%，在2010年和2011年均维持在55%。并且在2011年，中国的原油进口量略超过2.5亿吨，2017年已经达到了4.2亿吨。由于我国经济的不断发展，原油需求也不断扩大，去年我国的对外原油依存度为60%，目前已经涨到了72.3%。

中石化某炼厂高级工程师陈曦表示，目前参与上海原油期货交易的既有个人也有机构，其中机构客户以私募基金等为主；产业客户也有参与，但占整体的比例仍不高。从期货品种的推出规律看，企业参与有个渐进的过程，在品种流动性不断增强的过程中，其公允价值不断形成，市场定价合理的情况下，企业的生产以及贸易定价向期货价格靠拢，企业的参与热情会不断提高。目前看，这个过程仍然在推进中。就上期所新开这个原油品种而言，是一个话语权的争夺，毕竟中国这个最大的原油进口国，对全球的原油价格没有影响力是不妥当的，

OPEC或面临解体风险？

在10月份之前，投资者一直相信，油市将成为今年最大的赢家，10月3日，美布两油均站上近4年来高点，投资者以为能继续狂欢，没曾想这一天之后成为年内油价的转折点。此后，国际原油价格急转直下，在连续数次大幅下跌之后，美国原油价格已经从80天前的高点跌逾40%；布油也一度跌至50.36美元/桶，跌逾40%。

“2019年供应仍是周期主导力量，OPEC减产为油市注入强心剂，预计全球原油市场重回去库存态势，但美国页岩油引领非OPEC产量大幅提升，全球经济增速放缓，过剩产能退出道阻且长，OPEC联合供应管控在高油价下面临较大解体风险。”一德期货原油分析师陈通接受《华夏时报》记者采访时表示。

陈通表示，预计2019年布伦特油价运行区间为50美元/桶至70美元/桶。如果世界经济超预期复苏、伊朗和委内瑞拉供应降幅超预期，则油价水平可能进一步提升；如果OPEC减产执行率不佳、中美贸易摩擦加剧或美股持续暴跌引发系统性宏观风险，则油价面临较大下行压力。

陈曦表示，2018年原油走势呈现前高后低的态势，除了季度性的需求影响外，最主要的还是10月份市场对经济预期一直看好，导致10月份原油价格走高，之后随着预期的减弱甚至经济数据不佳，原油暴跌开始了。

对于2019年国际原油价格走势，陈曦表示，经济不景气，油价很难有暴涨的可能，但整个原油的均价会比2018年有所提高，主要原因是原油开采投资已经维持4年低水平了，再进一步压缩原油开采投资的可能性较小。目前需求预估布伦特原油处于45-65美元/桶运行的可能性较大。40美元/桶之下，页岩油的开采难度较大，被动减产将有可能不断出现，这将制约原油价格的下行步伐。

不过，对于美国原油价格，市场分析人士表示，美国原油价格很可能跌不破30美元/桶。首先，美国原油价格从76美元/桶跌到50美元/桶，相对还容易，但是从50美元/桶跌到30美元/桶，就很困难了。如果再度大跌，沙特和俄罗斯很可能达成减产协议，这两个国家谁也不希望看到石油大跌的局面。事实上，国际油价跌到40多美元/桶，俄罗斯已经无利可图，与其亏本赚吆喝，还不如停产检修机器，以备今后油价反弹，再开足马力生产。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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