补基础设施建设资金短板 鑫桥租赁蹚出引入海外险资新渠道

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 孟俊莲 天津报道

作为开创“通过融资租赁（售后回租形式）将规模庞大的城市基础设施如园区厂房、高速公路、轨道交通等固定资产存量盘活变现，将实物资产转变为金融资产，并在资本市场中定向安排资产证券化融资”的租赁老兵，鑫桥联合融资租赁有限公司（下称“鑫桥租赁”）在“大力投资补短板的基础设施”的政策导向下，再次蹚出一条“引入海外保险资金”的融资新渠道。鑫桥租赁总裁施锦珊在近日天津召开的以“经济新路径 租赁新动能”为主题的“2018年（第五届）全球租赁业竞争力论坛”上透露了上述消息。

他说，在国家再次提出大力投资补短板基础设施的时候，鑫桥租赁找到了一些有效的途径，比如引入海外保险资金等。如今，要把一笔外债引进中国，难度非常大，虽然设有很多的自贸区，但能够实现的路径也非常少。不过在基建项目上引入海外保险资金等创新融资模式足以把不断流失的外汇再次拿回来，再次为中国的基础设施建设做出贡献，再次作为我国吸引大量外资的有效手段。

据施锦珊介绍，为引进国外保险资金投资中国，鑫桥租赁还创新了交易结构，进行了境外SPV的结构化创新设计。因为在现有的跨境外汇政策下，由于国外保险资金直接进入中国会有很多障碍，境外SPV的交易结构安排可以利用各种境内自贸区的创新账户、离岸账户等实现跨境投融资。

“鑫桥租赁在为引入长期低成本大规模资金做出巨大努力的同时，希望能为中国的租赁行业做一点贡献，也相信在中国经济下行的冬天，我们一定能够找到经济发展的有效手段。”他说。

除了上述创新手段，施锦珊再次介绍了其开创的“鑫桥模式”。所谓鑫桥模式，即通过融资租赁方式盘活经营性基础设施项目，之后进一步把经营性基础设施项目的现金流，通过资产证券化实现再融资。

“融资租赁作为一种现代投融资方式，以其兼具融资和融物的独特功能，为基础设施建设融资提供了一个全新的思路，且其天然具有支持实体经济发展、助力基础设施建设的优势。”他在上述论坛上介绍说，鑫桥租赁创出的“鑫桥模式”引起业内关注并被效仿。

施锦珊介绍说，经营性基础设施资产本可以直接发ABS产品，但是创新融资模式比基础资产直接发ABS能更有效地提升融资规模，更有效地改善报表，也更有效地促进基础设施发展，可以更有效地限制来自地方政府的隐性债务、隐性担保。这个获得了国内、国际投资人的支持。

公开资料显示，鑫桥租赁是中国融资租赁行业第一家开展租赁证券化（ABS）的企业。2015年11月，又成功发行了融资规模为21亿元的“鑫桥租赁2015年第一期租赁债权资产支持专项计划”，据称这是中国租赁行业具有特许经营收费权的租赁期限最长的单项租赁资产的资产证券化第一单，也是最大的一单。

施锦珊在上述论坛上表示，从国际经验看，任何经济体在遇到经济下行的时候，都是大力推动基建作为经济逆周期发展的最有效最成功的重大决策。中国也不例外。在7月31日召开的重要政治局会议上，加大基础设施的投资再次被提出，而且是以“作为补短板”的力度提出来的。10月31日，《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》发布，重点在于九大领域的民生补短板。实际上，这与2013年国务院提出的“加大加强基础设施的整个发展”的指导意见异曲同工。2013年以来，中国基础设施投资需求量之大，不可用数字衡量，之后70%的城镇化领域的快速增长都源于基础设施建设的强大支持。

施锦珊认为，当前，我国基础设施投融资多以银行贷款为主，融资工具单一，融资渠道极其有限，导致基础设施建设面临着巨大的资金缺口，现有传统模式在推动基础设施建设进程方面明显乏力。可持续的基础设施投资是否能够实现，关键在于是否有有效的长期资金来源。而在国家去杠杆、地方政府去债务，严控债务风险作为国家三大战略之一的现在，传统模式已经不可持续。

而施锦珊认为，融资租赁方式是唯一有效的能够盘活目前中国国有的存量资产的方式。

《华夏时报》记者了解到，“鑫桥模式”多应用于政府一些特许经营的刚性需求的与基础消费密切相关的自来水厂、城市污水处理厂、城市垃圾处理厂、城市燃气公司、城市供热公司、环城高速公路等经营性资产。

责任编辑：吴丽华主编：冉学东

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