洪磊：基金业登记备案制度第四阶段正在不断完善中

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 闫妮 北京报道

“从今年开始，随着《私募基金登记备案须知》的出台，备案制度开启了第四阶段，且在不断完善中。从数量上看，在备案制度第一、二阶段，高峰时期，每月登记机构达到4000家；在第三阶段，每月登记机构是1000家左右；现在进入第四阶段，每月登记数已经下降到了200家以下。在这个过程中，可能一些登记机构有所抱怨，但是，如果不提高行业的标准，市场的秩序会更加混乱。” 11月14日，中国证券投资基金业协会会长洪磊在“《财经》年会2019：预测与战略”上如此表示。

洪磊同时表示，全面实施信用系信息报告制度，推动建立多维度市场化信用机制，在已经推出会员信息报告制度的基础上，协会将于今年底正式发布私募股权投资基金管理人会员信用信息报告标准。

洪磊称，“截止到2018年二季度末，私募基金累计投资于未上市、未挂牌的企业股权、新三板企业股权和再融资项目达到90900多个，为实体经济形成股本金503万亿。”

但是，2018年以来，各类基金的规模，特别是牌照机构私募基金的规模，在去通道政策的引导下，正在不断地减少和萎缩。

洪磊称，这其中，私募股权基金的规模却一直保持着正增长，它为我们的实体经济提供了宝贵的资本金。2018年一季度和二季度，私募基金投向未上市、未挂牌的股权本金分别占到社会融资总额的比重是66%和11.5%。

但是，市场变化和风险因素的增加来的问题也逐步显现。

洪磊指出，大量机构出于规模扩张考虑，虚设私募基金管理人，导致登记后频繁更换法定代表人、控股股东或实际控制人，无法形成稳定有效的内部治理；部分机构试图以股权代持的方式完成登记，埋下风险隐患；部分产品先备案后募集，违背私募基金募集完成后再备案的事后备案制度的安排，滥用行业背书，虚设投资交易单元，分散募集集中运作，变相开展资金池的业务；部分产品投向单一的债权资产，无法确定他们的产权，甚至任意创设收益权资产，不能有效维护基金资产的安全性。

洪磊表示，协会下一步在引导市场改变考核机制，从结果导向转向过程导向，更加注重过程中的行为规范和信用约束。为此，协会将在以下三个方面推进自律建设的进程：

第一、进一步完善登记备案须知，优化登记备案的流程，为市场提供清晰的标准。

洪磊强调，协会将进一步明确股东增持性、稳定性的要求，厘清管理人登记的边界，强化集团类机构主体资格责任。明确以登记的私募基金管理人为设立某只合伙人基金而出资或派遣员工专门设立的普通合伙人GP，无需再作为私募基金管理人登记。

洪磊称，这是进一步明确关联方的要求，落实内控指引，加强高管及从业人员的合规性、专业性要求。强化公平对待投资者和投资者利益保护要求，对证券类产品的安全垫设立，对业绩报酬提取机制和结构化收益分配机制做出必要的限制。对债权类产品严禁其从事信贷的业务，确保真实投资。针对股权创投类产品，要求封闭运作，真实投资，并确权。对收益类的产品，要保障基础资产可追溯的稳定现金流，收益权可特定化，严禁刚性回购。

第二、出台行业尽职调查指引，建立尽调行为标准，强化规范性和透明度。

洪磊称，协会将针对不同类别的私募基金管理人，投资产品及其投资标的，推出不同的尽调指引。

对于私募股权和创投基金管理人，尽调指引将涵盖投资策略、投资流程、团队建设、合规风险控制能力、环境与社会影响等14项指标，按必要和个性化提供参考模板，方便专业投资者更加全面地了解基金管理人，帮助其基于市场化信用做出合理决策。同时推动发布对基金投资标的底层资产的尽调指引，确保基础资产真实可靠，现金流和回款机制有必要的保障，帮助基金管理人更好地管理好投资组合的风险。

第三、全面实施信用信息报告制度。推动建立多维度市场化信用机制。

洪磊指出，在已推出会员信息报告制度的基础上，协会将于今年底正式发布私募股权投资基金管理人会员信用信息报告标准。

股权类机构信用信息报告指标将包括合规性、稳定度、专业度、透明度等24项指标，并附之于14项投资风格指标，推动信用信息报告制度在私募基金全行业发挥信用记录和信用约束的作用。为行业建立公允、透明的评价体系和评价机制提供便利条件，为相关金融机构建立白名单提供信用推荐和信用验证服务，让信用记录良好、内部治理稳健、历史业绩优秀的私募机构有机会脱颖而出，获得更好的展业成本，获得更大的展业空间。

最后，洪磊也分析了当前私募基金出现募资难的原因，他认为是多方面原因造成的：大量机构重复登记，不合理扩张造成僧多粥少；部分机构和产品内部结构复杂，增加资金运转的层次和融资成本，造成劣币驱逐良币；部分地区出现的税赋追溯现象不利于私募基金募投等。

责任编辑：吴丽华 主编：冉学东

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