平安集团首席投资官陈德贤：股市波动一般在10月 希望11月有好表现

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 深圳报道

“股市波动一般都在10月份，希望还在明天，希望11月份有一个好的股票市场表现。”10月12日，中国平安（601318.SH,02318.HK）在深圳举行“核心金融主题开放日”活动，平安集团首席投资官陈德贤表示。

这位执掌中国平安2.58万亿资产的机构投资大佬，在如此庞大的资产规模面前，过去几年如何做到超过6%的投资收益率，从而跑赢同行与大市？

保险资金投资一向都是市场风向标，中国平安对未来大市如何看待，资产配置的策略又是什么？

未来平安怎么投？

“今年的投资充满挑战，整个市场的负债率、违约率上升，股票市场也下跌了，大家尤其关心非标投资风险，以及未来中国平安的投资策略是什么。”一开场，陈德贤便直指市场所思所想。

他认为，未来整个市场五年到十年的投资收益率，都会比过去的十年、二十年要低。

平安有什么好办法，来抵御整体市场收益率的趋势性下行，并且保持相对较高的收益率？陈德贤给出配置策略，一是建立险资收益安全垫；二是固定收益投资策略，拉长“资产久期+税收优惠”；三是不动产投资策略，作为保险资产的定海神针；四是权益投资策略，坚持集中投资，利用好外部投管人的投资能力；五是海外投资策略，适当分散投资，管理好外汇风险。

今年以来，发生了数十起信用债及非标违约事件，一些企业资金链断裂无力偿还债务，金融机构纷纷踩雷，中国平安这方面投资又如何呢？

陈德贤介绍，中国平安在非标投资上目前没有违约事件发生，非标债券资产占整个投资资产比例为14.1%，其中71%是有增信的，包括担保和抵押。少部分信托计划没有担保，但是重点关注项目现金流，且都有严格的审批流程。

企业债方面，平安投资1700亿，占比6.7%，目前AA以上占比93%，AAA以上占比80%。企业债投资一般都重“投前”轻“投后”，平安却在投后花了很大力气。平安认为，资金投出去以后投资才算真正开始，因为企业在不断变化，包括财务报表、人员、战略、负债率等变化都会影响债务本身，平安通过智能系统追踪企业实时变化，并且提前做出反应。过去有一些投资案例出现问题，但是平安都提前抛掉了，从而规避风险，严控违约率。

不动产投资作为保险资金长期负债最匹配的资产，平安不动产投资占总投资比例为1.8%，约500亿、600亿的规模，投资收益率约7.4%。平安对不动产投资未来走势怎么看？“从不动产发展周期来看，投资本身需要调整，低谷维持一到两年。我们不动产投资并非普通住宅，未来投资范围主要针对健康养老社区、长租公寓、城市更新、产业园、高铁行程等。”陈德贤认为，不动产投资的好处在于，中长期内能够抵御通胀，只要找准运营管理能力强的交易对手，就有助于开发类不动产的保值，管理好物业维持高的出租率。

中国平安公开数据显示，股票等权益类投资占比为23%，在保险行业当中来说占比较高。那么，这23%的权益类投资，是否全部都投向了股市呢？

“实际上，23%里面包括固定收益类的基金，也有民营企业的股权，如果把这部分剔除出来，股票部分只有16.5%。16.5%当中，长期持有高分红股票占7%，比如汇丰、招商银行、碧桂园等我们都是长期持有，分红也比较高。”陈德贤说，上半年平安获得股票分红60亿，而去年全年股票分红接近100亿。

中国平安投资竞争力主要表现在哪些方面？陈德贤总结了六大优势，即对标国际、先进模型、流程管理、量化决策、系统平台、本土数据。

如何做到高收益？

中国平安一直追求较快的发展速度，无论哪一块业务，都要求业绩表现要高出同行、高于整体市场，投资收益率亦不例外。

中国平安总投资收益率高达6%，首先在于逮住了市场大机会，如2013年，2014年整体市场投资收益率高，平安当时加大力度配置固定资产，获取了可观的收益。在权益资产方面，平安的策略是注重高分红投资标的，有的股票年分红率高达百分之十几，推升平安投资的整体收益率。另外基金分红方面，由于税收还原到税前，收益相对来说也比较高。

陈德贤认为，未来金融板有挑战，原因是利率会往上走，企业利润预期降低。那么整体市场收益率向下，平安又如何逆势投资，保持较高的收益率？

“你要拿高收益必须承担风险，但承担风险必须管得住风险，我们还是会投企业债，要不然投资收益上不来。我们有一个非常完善的投后管理制度，并利用技能工具、人脸识别、图谱识别等人工智能来实现。”

多角度管控投后风险，是平安获取较高投资收益的保障。 2003年，中国平安开始针对发债的企业做内部信用评级，派送员工去国外学习信用评级方法，回来后再结合国内实际情况进行调整，从而成为业内最早做内部信用评级的企业，如今已覆盖13个行业。2014年，平安和穆迪做了一个项目，研究每一家集团公司投资，看多少公司投到AAA债，有多少投到AA债，对于保险投资来说非常重要。

中国平安利用大数据、智能化系统，重点防范投后管理的风险。目前对每一当违约事件很快就能查出来，并立即做出反应，最近两个月收集信息1.6万条，被平安调查过的企业就有206家。

“非标类资产占比14%，差不多3600亿，到上半年为止没有一单违约，另外信用债也是没有违约的，到目前为止都没有出现违约。”陈德贤称，平安投资管理已从过去的传统方法走向AI时代，包括投研与全流程投资管理系统。

“我们把全中国的宏观分析报告扫描，并与每一个宏观分析师核对，通过大数据我们发现非常有趣的现象，一些宏观分析师在某一领域很强，但在有些领域却很弱。我们通过大数据和人工智能，帮助我们更加精确地做投资策略，并且使未来预警更加快速。”在陈德贤看来，平安投资决策更高效、风险更低，一个重要因素是实现了人工智能管控。

过去十年，平安在科技研发方面投入500亿元,目前人工智能已经运用、渗透到平安各个业务当中，投资业务也不例外。这正是平安通过人工智能获得的核心竞争力，以及搭建起来的“护城河”。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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