蔚来正式登陆纽交所 李斌第三次玩转“轮子上的资本”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 翟亚男 北京报道

美国当地时间9月12日上午，蔚来汽车创始人李斌带领12位蔚来车主，在纽交所共同敲响了上市钟声。这一刻，证券代码为“NIO”的蔚来汽车，成为继特斯拉之后第二个在美国进行IPO的大型电动汽车制造商，也是第一家在美IPO的中国电动汽车公司。

蔚来首次公开募股发行价定为6.26美元，按此发行价格计算，募资约10亿美元，其估值约为64亿美元。IPO后，李斌将拥有14.5%的股份，并通过C类股拥有48.3%的投票权。根据蔚来招股说明书，其计划将募集的资金将用于研发、销售、营销以及建设制造设施和供应链。

爱车的“资本狂人”

与其说李斌是一个痴迷于造车的达人，不如说他更像一个在资本市场里任意游走的操盘手。对于蔚来赴美上市，李斌曾坦言“这并不是什么大不了的事”。但在不熟悉李斌的人看来，这个想法几乎是痴人说梦，因为成立不到四年的蔚来实在太年轻了，根本没什么可炫耀的资本。但李斌的回答让对蔚来上市有质疑的人瞬间哑然。

“你去看美国资本市场，只要有投资人买，你就可以上市，这是投资者的自我选择。公司利润很高，但没人买股票，一样不行。反过来，公司亏钱，像亚马逊，像特斯拉，有人买就值钱，就能融到资。这和国内不一样。”李斌认为，国内与国外有不同的逻辑与资本环境。李斌有这样的底气不足为奇，正是源于他对资本市场的熟稔程度，其创办的易车在美国上市，易鑫在香港上市，李斌也曾是摩拜单车幕后操盘者，摩拜单车今年4月被美团点评以28亿美元的价格收购。

其实在赴美IPO之前，蔚来汽车在一级市场已经获得了6次融资，融资金额超过22亿美元，上市前估值期待高达64亿至85亿美元。有华尔街分析人士表示，蔚来坚持公开募股，除了资金压力之外，也是为了抢占中国新造车企业第一股的先机，以此获得资本市场更多的关注与机会。

2018年，中国资本市场投资节奏大幅放缓，一级市场对于投资变得谨慎。与此同时，大量“独角兽”企业赴美或赴港IPO。据投中研究院统计，2018年第一季度，中国VC/PE完成募资同比减少54.82%，募资规模同比下降74.85%。2018年前三季度，以搜狗、优信二手车、宁德时代、小米等为代表的一票细分领域“独角兽”企业，先后递交IPO；甚至有不少互联网企业不惜“流血上市”，以减轻资金压力。

一级市场的紧缩，让资本依赖型的新创企业，提高了生存的门槛。对于需要巨大资本加持的新造车企业而言，更是如此。据彭博社数据，2017年新能源汽车领域共有投资事件63起，涉及总金额达430.18 亿，其中整车研发、制造领域共有16起投资事件，融资总额共计219.52亿。

蔚来的“护城河”

虽然蔚来已成功在美IPO,但在业内人士看来这种不按套路出牌的做法存在着很大风险。

数据显示，截至2018年8月31日，蔚来汽车共交付了1602辆ES8。虽然销量并未成为华尔街对一家“新创车企”唯一的评判标准，但有汽车行业投资人士表示，“对于一家尚未脱离高速发展期的企业来说，上市是高风险且波动性极大，并不适合一家只有一款产品上市的车企”。

而对于是否看好蔚来汽车，在美国一家投资平台Seeking Alpha上，还曾引发了部分投资者的争论。一个有意思观点是，“不用去谈论一家只卖了481辆汽车的公司是不是特斯拉的竞争对手，因为同样的原因——年销10万辆的特斯拉不也成为了通用汽车的竞争对手？”

上述观点看似有几分道理，但细想却是一个伪命题。特斯拉从来不是靠销量说话的，它之所以能迅速立足完全源于其引领了一个崭新的时代，即其内在的技术含量在短期内是不可复制的。正是这种核心价值让特斯拉在连年亏损的状况下，股价仍从上市之初的17美元蹿升至了300美元上下。也因此，有看衰蔚来的券商认为：蔚来汽车烧钱的速度令人担忧，而且还没有显示出具有变革性的产品需求。

据蔚来汽车招股书公开数据显示，从2016年到2018年6月30日的两年半时间，蔚来汽车净亏损共计109亿元，且2018年的亏损呈现继续上升的势头。李斌也表示，蔚来是创立不到四年的年轻公司，仍需要一定时间才能盈利，但是团队对财务更好发展有信心。产品层面，蔚来汽车在招股书中梳理了中国纯电动SUV市场格局以及蔚来产品的定位。其认为：在2017年销量最高的十大BEV品牌中，只有特斯拉属于高端市场，而其他九个品牌均属于入门级市场；参考本土车企价格优势，ES8在高端纯电动车细分市场具有竞争力。

其实李斌自己也清楚，价格并不是划分车型级别的唯一标准，尤其是在车型尚匮乏的新能源汽车领域。所以，仅以50万元的售价将蔚来定位为高端电动车，似乎有些牵强。有业内人士表示，蔚来汽车更在行的，或许是围绕用户圈层打造的社交及服务平台，这是蔚来的“护城河”。以蔚来汽车APP为例，蔚来将其作为链接用户的触发集合阵地，重视内容生产以及用户互动，在用户管理系统和粉丝营销上创新求变，这也是目前为止蔚来汽车最具特色之处。早在蔚来正式向美国证券交易委员会递交上市文件的时，李斌就宣布把本人拥有的5000万股NIO股份，转让给信托基金，占其持股份额的三分之一，该信托基金带来的经济收益将直接用于发展用户体验。在纽交所的舞台，李斌的一番话也对此做了印证：“蔚来期待成为用户满意度最高的企业，打造以车为起点，分享欢乐、共同成长的社区。我们一起让很多不可能变成了可能，我们有理由为自己骄傲。”?

关于为何在此时选择上市，李斌表示“蔚来成立不到四年，现在需要用更高标准要求自己，上市意味着对企业有更高标准和更多责任，上市能募集更多资金，可用来研发更好的产品，为用户提供更好服务。”我们乐于见到蔚来汽车更多、更快、更好地在中国市场跑起来，相信这次李斌也不会让投资人和车主失望。

编辑：于建平 主编：赵云

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