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增税75%疑窦渐消 创投圈“七日惊魂”

作者:刘诗萌

来源:华夏时报

发布时间:2018-9-7 20:52:16

摘要:9月6日晚,国务院常务会议决定不增加创投基金总体税负,也为这次的风波暂时画上了休止符。

增税75%疑窦渐消 创投圈“七日惊魂”

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 刘诗萌 北京报道

从8月30日到9月6日,提前进入寒秋的创投圈经历了人人自危的七天。

8月底一则消息称,部分创投机构收到税务部门通知,创投基金要按照个体工商户的标准征收累进税,实际税率标准将高达35%。由于各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,实际上创投基金税负一下子暴增了75%,甚至还有过去历年的税收也需按新标准追缴的说法。

在当前资金紧张、一级市场融资募资难的大环境下,这一消息在创投圈引起了“地震”,业内人士纷纷惊呼“至暗时刻”来临。9月5日,北京车库咖啡孵化器运营管理公司合伙人吴建波接受《华夏时报》记者采访时表示,若加税至35%,从募集难度、管理水平来讲,对创投基金的要求都有所提高。好的一面是大浪淘沙,筛选出能够承担风险、成本的机构和个人,坏的一面是个人LP(有限合伙人)的积极性会受到影响,资金数量减少,投资更加谨慎,肯定对创投市场有影响。

9月6日晚,国务院常务会议决定不增加创投基金总体税负,也为这次的风波暂时画上了休止符。

加税七成“狼来了”

8月30日晚,一位文化类初创企业合伙人在朋友圈里转发投资类合伙企业将纠正20%优惠税率,恢复最高35%税率的新闻时,闷闷地用英文发了一句牢骚。

作出这一改变的原因,来自于国税总局稽查局近期对各地2018年股权转让的检查工作要求,认为各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策违反了规定,因此应当纠正,按照个体工商户的标准征收累进税,税率标准为5%-35%。因基金的收入水平相对较高,实际税率很可能为35%。

和大多数行业不同,创投基金的缴税方法不是按基金整体进行计算,而是按单个项目进行计算。即,若一只基金平均投资十个项目最终“九败一成”,成功的项目获得10倍收益,理论上该基金因不赔不赚、无收益而无需缴税,但实际征收是要单独核算成功项目的应缴税费,不考虑另外九个资金有去无回的项目情况,因此该基金在投资结合后是亏损的。这种征税方式,是盈利的部分需要缴税,而亏损的部分不予抵扣。

著名经济学家宋清辉对《华夏时报》记者表示,这种征收方式的确不合理,但问题在于各地方政府将这种征税方式“扛”了下来,通过地方的优惠方式为创投机构减压,目的是为了让这些有钱的机构为辖内的中小企业提供融资支持。从宏观经济发展的角度看,国家近年来不断鼓励各类资金进入创新型中小企业,发挥出民间资金的作用,以此促进经济的发展,所以地方政府在这方面也花了大功夫。

也是因此,恢复35%的税率才更显得令人“猝不及防”,并在基金行业掀起了巨大的风波,不少投资人都公开发声,甚至有人悲观地认为“创投圈”已死。英诺天使基金创始合伙人李竹认为,如果税收政策影响了创业投资的供给,将对整个中国的经济转型和科技创新非常不利。创业黑马董事长牛文文也表示,在中国经济下行的当口,早期创新创业势头已有所放缓,融资难的局面已经形成,创新创业企业日子本来就很难过。在这种情况下假如早期投资机构负担加重,必将影响到整个社会的创新创业。

8月31日有消息称,中国基金业协会已开始与相关部门协商,要求其会员单位若接到税务部门执行此政策的政教通知或单据,务必向协会汇总。9月6日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。

创投圈寒冬已至

虽然风波暂时平息,但创投圈的凛冬依然在持续。事实上,增税只是压垮骆驼的“最后一根稻草”,一级市场募资难从去年下半年资金面收紧就已经开始了。首先是受监管趋严的影响,银行配资收紧。有分析称来自银行的资金或可占到市场的一半,银行资金收紧对市场内流动性的影响可想而知。

其次,资管新规的出台,更令这一状况雪上加霜。拉高个人LP的门槛,实行穿透式监管,消除多层嵌套和通道,限定银行理财等多种类型资金的入场,因此VC/PE等机构很难再从以银行通道为主的市场化母基金获得资金。

另外,2017年10月份证监会新发审委上任以来,IPO审核标准提高,节奏变慢,整体过会率大幅降低,导致私募基金在二级市场上退出困难。

“募资越来越难,GP们势必开始珍惜子弹。”易凯资本CEO王冉接受媒体采访时表示,最近很多有良好过往投资业绩的知名基金募资也遇到了困难,就连BAT在投资上也正在变得越来越谨慎。

清科研究数据显示,2018年上半年中国股权投资市场共新募集1318只基金,同比下降17.7%;已募集完成基金规模共计3800.23亿元人民币,同比下降55.8%。另有数据表明,上半年国内VC/PE完成募集基金425只,同比下降19.51%;完成募集基金规模341.2亿美元,同比下降74.59%,仅相当于2017年全年募资金额的28.74%。

对于中小创业企业而言,VC和PE的资金无疑是支撑其最初创立和发展的最重要的力量。因此,募资难也直接在创业企业的融资上有所体现。据IT桔子报告显示,2018年上半年国内融资共2947起,与2017年上半年相比减少17.1%,数量上呈现出持续下滑的趋势。不过融资总额却明显上升,达7910亿元人民币,同比激增51.5%。

“从某种意义上来讲,中国的创投市场不缺钱,不缺资金的支持,”吴建波说,“缺的是好项目,和符合它领域的机构对接的机会。”他表示,2013年至2014年移动互联网的蓬勃发展,智能手机刚刚开始普及,那时候的创业模式就是开发个App,线上吸引人流,线下变现,这种固定的创业模式当时也被很多的机构所认可。但到了2017年增量已经没有了,大家都开始从手机里删除不用的App,这种模式就受到很严峻的考验。

“寒冬也好,钱荒也好,其实是大家投资变谨慎了,不再贸然地投那些模式创新了。”吴建波表示,投资机构成熟度的提高,也会有风险控制的要求。像以前只考虑模式上的小突破,拼流量、拼获客成本,完全比烧钱,那个时代已经过去了。现在大势的变革对专业能力、评判水平、风险控制会有更高的要求,有“护城河”,有专利等技术壁垒的项目,哪怕是细分的行业,都可以持续发展。

责任编辑:韩忠强 主编:陈岩鹏

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