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A股成交罕见持续地量 流动性堪忧

作者:王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2018-08-24 19:04:30

摘要: 低迷的股市让投资者观望情绪愈演愈烈。8月22日,A股三大股指集体走弱,成交量再创阶段新低,两市合计成交仅有2292亿元,沪市成交984亿,罕见不足千亿,创出 2016 年1 月 7 日“熔断”以来新低。之后,23日、24日沪市成交分别为1078亿、1026亿,略有增加,但仍然低迷。

A股成交罕见持续地量     流动性堪忧

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王兆寰 北京报道

低迷的股市让投资者观望情绪愈演愈烈。8月22日,A股三大股指集体走弱,成交量再创阶段新低,两市合计成交仅有2292亿元,沪市成交984亿,罕见不足千亿,创出 2016 年1 月 7 日“熔断”以来新低。之后,23日、24日沪市成交分别为1078亿、1026亿,略有增加,但仍然低迷。

在市场分析人士看来,地量的出现说明流动性严重不足,没有投资者参与买卖,市场人气极度低迷。所有人似乎都在等,等待突破的消息。

不过,低迷的筑底相比起持续的下跌在一定程度上风险可控,且随时面临方向选择。可以看到,目前市场已经出现底部特征,包括成交量下滑,低价股数量上升,估值中位数处于低位。

来自安信证券的报告指出,当前市场与2012年有诸多相似之处。市场经过长期调整,前期利空逐步得到消化,整体估值与盈利已经趋于匹配,但风险偏好仍然处于低位。虽然指数仍在不断夯实底部,但是部分景气向上,确定性较强的行业逐步呈现向上趋势,伴随风险偏好的逐步修复,部分低估值行业也有望走出一波估值修复行情。

观望气氛浓厚

股市的持续低迷,令投资者都不愿意多提,更别说参与。22日,沪深两市成交量创新低。23日,受美对华实施160亿美元加征25%关税影响,市场早盘经过短暂的冲高后便开始一路下行,午后迎来大逆转,截至收盘,沪指上涨0.37%,深成指上涨0.55%,创业板指数上涨1.11%,科技股表现抢眼,沪市成交1078亿。

“现在是多看少动,看空的人已经离场,看多的人等待企稳进场,动不了的人就是被深套的。”一位资深市场人士向记者直言:大家都在观望,自然就没什么成交量了。

开源证券研究所高级策略分析师杨海向《华夏时报》记者表示,地量的出现说明流动性严重不足。另外,按照地量见地价的规律,市场做空力量也不强。而每次地量之后,市场都将面临方向选择。

近期,科技股活跃的主要原因是受贸易战影响,国产替代个股等出现上涨。但是还是没有激发投资者的斗志。“这说明股市还是太低迷,也就是说国内降杠杆对股市的影响,要在相当长的时间内进行修复。”杨海表示,“投资信心缺失,是当前A股面临的主要问题,因为没有信心,所以没有成交量。底部区域就是需要耐心等待市场磨底,对于被套的投资者来说就是牺牲点时间。”

联讯证券分析师殷越认为,成交量仍是当前市场症结所在。市场表现来看,科技板块作为引领市场反弹的先锋,成为吸纳资金的主力板块。以券商为主的大金融板块有所启动,短期市场情绪存在一定修复预期。然而当前市场依旧偏弱,需要成交量的配合才能继续向上突破,否则市场反弹趋势可能难以延续,遇阻回落后仍有下行可能。

市场持续筑底

对于未来市场的走势,前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示,市场还将筑底,会出现结构性的机会,一些超跌的白马股已经有抄底资金入场,但是量不大。未来仍要关注外部环境是否明朗,中美贸易战是否有实质的进展,目前是一个筑底的过程。

中航证券发布报告指出,日前,中美贸易战重启谈判,此次贸易战的结果恐是影响未来市场是持续低迷还是逐渐反弹的关键因素。就目前而言,政策利好信号不断,货币政策持续宽松,但宽货币向宽信用的传导并不顺畅,出现了信贷投放加速与社会融资低迷的背离现象。

8月18日中国银保监会发布的76号文有望加快宽货币到宽信用的传导速度,但实际效果还需等待进一步观察。因此,从中短期来看,市场或将在底部持续震荡。

事实上,尽管由于近一阶段市场持续处于底部区域,股价跌破平仓线标的数量较多,股票质押的风险整体可控,投资者不必过于恐慌。

天风证券分析,跌破平仓线后,证券公司会首先要求质押方进行补仓,而不少大股东为避免自己的股票被强平,也会自掏腰包来追补保证金,因此短时间内跌破平仓线也不意味着会被强平。

同时,在已经披露流通情况的案例中,非流通股占据了绝大部分,而对市场影响较大的流通股的质押市值占比仅为31.07%,假定我们将流通股占全部跌破平仓线股票的比重粗略设为30%,可以看到,这部分质押市值约为897.93亿元,占A股总市值的比重尚不足0.2%。

山西证券策略分析师麻文宇则认为,当前时点与 2014 年对比,经济指标普遍较弱但估值市净率仍有超过 13%的距离,市盈率仍高出低点 35%。估值对市场整体的影响还是偏负面的,并未达到市场一致预判的低估值。此外,在险资提前介入、主流媒体乐观观点、主流券商底部研判的现状下,市场出清的过程将有所拉长,不能对后市过分乐观。

但是与此同时,更前瞻的看到政策已经开始转换,货币政策已经极度宽松。目前银行间市场利率已经创出历史新低,企业融资已经有显著改善。同时,财政政策开始转向积极,目前众多基建项目已经获批待落地。虽然政策效果有一定的时滞作用,但是考虑到政策宽松效果有望在四季度出现,中期经济情况并不悲观。

短期来看,市场将在经济承压而政策发力的情况下维持震荡行情,市场出现趋势性行情的可能性极低,建议以防御为主。

编辑:刘春燕 主编:陈锋


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