五洲国际深陷债务危机 7项目暂停工程或运营

本报记者　陆肖肖 北京报道

在经历了股价暴跌、多次停牌、评级下调等危机后，五洲国际近日深陷债务违约泥潭，已有项目因财政困难而停工和停止运营。

随着债务危机的发酵，越来越多的机构开始要求五洲国际提前还债，债务危机开始演变为资金危局。举步维艰的五洲国际，开始计划出售资产来偿还债务。

债务缠身割肉还债

8月13日，五洲国际发布公告称，针对此前发行的2018年到期本金额3亿美元13.75%优先票据违约事件，管理层目前正在采取措施与债权人进行债务重组磋商，并出售本公司的部分资产，其收益将用于抵消债务。但管理层无法告知需要出售多少资产以偿还债务。

雪上加霜的是，五洲国际目前已有7个项目因财政困难而受到影响，导致其暂停工程或运营。

管理层表示，有关问题可通过首先与债权人磋商延迟还款，以及其次与金融机构磋商进一步垫付资金而得以解决。公司目前所遇到的财政困难将不会对公司的业务经营及持续性构成迫切影响，但公司的未来收益将无可避免会因出售资产而减少。

公开资料显示，引发五洲国际本次债务违约事件的是日期为2013年9月26日发行的美元优先票据，本金额为1亿美元，年利率为13.75%。此后的两年间，该笔票据经历了两次增发，2014年1月8日和2015年6月25日，两次增发金额均为1亿美元。三笔票据被并为一类，总金额为3亿美元，沿用2013年票据的条款及条件，均于2018年9月26日到期，每半年支付一次利息。

牵一发而动全身，一项债务面临违约引起了连锁反应，更多的债主开始要求五洲国际提前还款。五洲国际也坦诚，“因其无法偿还已到期且须即时偿还的财务负债，并预计有更多财务负债将会即时到期且须偿还。”

除了上述票据违约之外，五洲国际披露，公司预期未偿还的贷款本金额，以及由于违反贷款协议项下的偿款责任，公司接获债权人通知要求提前还款的本金额，两项金额已增至约24.95亿元。

五洲国际于7月5日披露，公司及附属公司在中国有五项偿还贷款的民事呈请，涉及资金4.844亿元，诉讼申请时间均在今年5月份。其中，两项控告来自中国华融资产管理股份有限公司上海市分公司，债务金额分别为人民币5500万元和1.45亿元；两项控告来自上海律棣资产管理有限公司，债务金额分别为人民币4000万和1亿元；一项控告来自东亚银行的南京分行和无锡分行，债务金额为人民币1.444亿元。

8月10日，五洲国际公告显示，又有六项诉讼公司偿还贷款的法律诉讼，涉及资金达10.3003亿元，诉讼申请时间在今年6月至8月。中原信托和庆汇租赁申请财产保全，债务金额分别为4.89亿元和2.5亿元；横琴金投诉讼债务金额为1.4613亿元；国泰元鑫发起了三项诉讼，涉及债务金额共1.449亿元。

五洲国际还收到了平安不动产资本有限公司的提前还款通知，要求其即时偿还可换股票据项下全数未偿还的本金总额5571.6万美元。该可换股票据于2014年9月26日及2014年10月22日发行，本金总额1亿美元，年利率为7%，于2019年9月30日到期。

屋漏偏遭连夜雨，近日，国际评级机构穆迪将五洲国际的评级由Caa1下调至Ca，展望为负面。穆迪指出，五洲国际可能无法通过再融资偿付3亿美元的票据，预计该公司将触发其他债务违约。五洲国际内部并无充足的现金来偿付债务，因五洲国际截至去年底的现金结余仅有3.46亿元。

对于五洲国际未来的资产出售以及债务偿还计划，《华夏时报》致电了五洲国际的品牌管理中心，对方表示“就上述问题，我司将会在规定时间在规定的媒体上进行披露，敬请留意我司公告”，并未进行实质性的回应。

五洲国际面临的资金压力是目前中小房企困境的一个缩影。同策咨询研究中心总监张宏伟告诉《华夏时报》记者，目前资本市场融资环境收紧，中小房企在融资时，无论是从规模上还是贷款利率上，都会受到种种限制。另外，目前大多数城市都在实行限购政策，企业的销售速度和回款速度都会放慢。所以中小房企普遍性面临较大的资金压力。

面对债务危机，中小企业该如何解决呢？张宏伟表示，一般来讲，中小房企很难通过资本市场去借新还旧，这种方法也不能从根本上解决资金压力。一般来讲，企业首先会实行降价的策略，看能否快速回笼资金；第二种方法是卖项目卖资产，这也是五洲国际目前采取的办法，有的甚至会出售企业的股权；第三种办法是企业最后的退路，也就是要面对其他企业收购了。

业绩下滑举步维艰

起步于江苏无锡的五洲国际成立于2004年，曾是江苏省首家商业地产上市的房地产企业，也曾经是中国三大商贸物流产业园发展运营商，业务覆盖地产开发、商业管理、电子商务、仓储物流、物业管理等商贸物流全产业链，核心产品为商贸物流产业园、城市/镇综合体、住宅，项目遍及27个城市。

今年五洲国际的忧患首先来自于一则新闻报道，今年5月，有媒体报道称，“五洲国际和五丰演双簧，多地配合玩圈钱游戏”。受此影响，5月25日，五洲国际股价出现暴跌，跌幅达到84.89%，成为仙股，市值由20多亿港元跌至3.39亿港元。但随后，五洲国际发布了澄清公告，称报道不实，严重侵害了五洲国际集团的商誉。

股价暴跌之后，五洲国际又出现了债务违约，令五洲国际的股价再难反弹。据不完全统计，今年5月到8月，五洲国际就出现了三次停牌。截至8月15日收盘，五洲国际的股价为0.051港元，市值缩水至2.55亿港元。

五洲国际今日内忧外患的窘境，早已在糟糕的业绩中埋藏了伏笔。在香港上市5年以来，五洲国际的营收大多在30亿元-40亿元区间徘徊，业绩最好的年份是2014年的43.08亿元，其他年份大都在40亿元左右。

2017年，五洲国际营业额缩水至35.46亿元，同比下降了6.4%，净亏损5.18亿元。毛利为6.83亿元，较2016年跌幅达49.2%。

营收下滑的同时，负债仍在攀升。五洲国际总负债已经从2013年的114.37亿元上升至2017年的210.59亿元，而其2017年的资产总额仅为248.45亿元，资产负债率已达84.76%。现金流量已难以覆盖债务需求，财务压力凸显。

其2017年财报显示，五洲国际目前有41个项目，其中，25个为商贸物流中心，15个为多功能商业综合体，仅有1个住宅项目，且多数位于牡丹江、长春、淮安等二三线城市。

在商业项目过剩，去库存的大背景下，未来五洲国际的业务经营仍有诸多挑战。为偿还债务，本次出售资产之后，五洲国际2018年的业绩势必受到一定的影响，未来企业的经营状况堪忧。

责任编辑：袁晓澜

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