入摩权重翻倍“入富”在望 A股国际化提速 韭菜PK外资谁主沉浮？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

近日，土耳其汇率暴跌，外围股市纷纷下挫，A股遭遇重重一击。没消停多久的A股再次宽幅震荡，沪指一度挑战前期低点2691点。

值得关注的是，证监会、央行等多部门几日来的维稳之举令市场出现一波小反弹，2700点顺利守住。A股有望纳入英国富时罗素国际指数，且入摩比例进一步扩大无疑将中国资本市场的全球化驶入快车道，将为A股带来更大的增量资金。

同时，监管层进一步深化改革，建立健全制度将促进资本市场平稳健康发展。

低位徘徊、估值合理的A股，你不稀罕有人看好。2018年以来外资的频频抄底，只做不说得让人有些害怕。

根据统计，截至8月13日收盘，今年以来北上资金累计净流入2030亿元，超过去年一年的总和。而截至目前，自互通互联机制开通以来，过去五年累计净流入的北上资金已经超过了5500亿元。

那么，当下的投资者们应该如何是好？备足弹药还是继续看看热闹？

监管层频表态

市场的下跌再次挑战前期低点，监管层们也是坐不住了。

8月6日，上交所连发五份通知，对《上海证券交易所交易规则》进行了修订，调整收盘交易机制，实施三分钟收盘集合竞价。

8月8日，上午五部委公布了去杠杆的要点，提出积极发展股权融资，下午证监会发文《坚持改革开放促进资本市场平稳健康发展》，资本市场监管下一阶段的重点工作出炉。

8月10日，央行发布第二季度货币政策报告，公布7月M2增速8.5%，较6月的8.0%有明显回升，但M1增速由6月的6.6%回落至5.1%，显示企业部门资金面最困难的时候可能正在过去。

对此，海通证券发布报告指出，目前国内股指的上涨主要源于超跌反弹，且首批养老目标基金入市获批、人民币汇率企稳、监管层再次释放一系列维稳信号，均对股市有一定提振作用。

但市场仍处于中期磨底之中，市场向下空间受制于估值底和政策底，向上空间受制于外部约束及市场信心。股指上涨时成交量不足表明当前市场信心仍待恢复，后市市场风险有进一步释放的可能。

国际化加速

熊市中一个利空就会被放大，而任何利好都反应不大。

8月14日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布将实施纳入A股第二步，把现有的A股的纳入因子，从2.5%提高到5%，在市场人士看来，这将给A股市场直接带来500亿元人民币的增量资金。

同时，还有10只A股将以5%的纳入因子新加入，使得纳入MSCI的A股数量增加到236只，合计占到MSCI新兴市场指数权重的0.75%，这与MSCI在6月份公布的相关指数纳入A股的方案相对一致。

当日，A股全天地位震荡，成交量继续萎缩。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示，A股在纳入MSCI新市场指数之后，已经吸引了更多的外资流入到A股市场。今年以来外资流入A股的节奏在加快，流入的金额已经达到了1700亿。在下半年MSCI新兴市场指数可能会进一步提高A股的纳入因子，可能会从现在的5%提升到10%-15%左右，这会给A股带来更多的增量资金。

8月8日，证监会对外表示，继续深化发行制度改革，积极推进上市公司并购重组；进一步扩大对外开放，加快推动证券行业放宽外资股比限制政策的落实落地；抓紧推进沪伦通各项准备工作，争取年内推出；积极支持A股纳入富时罗素国际指数；修订QFII、RQFII制度规则，扩大境外资金投资范围。

富时罗素是英国伦敦交易所下面的全资子公司，其指数产品吸引了数以万亿计美元资金。据富时罗素介绍，在追踪全球性股指和新兴股指的被动型基金中，有大约40%使用其编纂的指数，其余的使用MSCI指数。

据悉，初步的纳入因子可能会参照MSCI，首批纳入罗素的因子可能是5%，甚至有可能会更高。一旦加入富时罗素国际指数，将会给A股带来更大的增量资金。

“现在，A股市场在大幅下跌之后，有一些个股已经跌出了机会，外资正在加速流入来抄底这些优质的个股。”杨德龙如是说，“投资者要积极地转变投资思路，可以参照MSCI新兴市场指数纳入A股的这些成分股来进行投资，至少是一个重要的投资参考。”

北京博星证券投顾认为，市场经过前一周的大幅上涨之后，短期内获利盘面临兑换利润的可能。因此，对于当前市场的震荡过程应做到心中有数，只要股指重心没有出现下移则不必太过担心。

整体来看，鉴于当前投资者情绪依旧处于谨慎态度之中，进而对于相关利好的影响并未产生太多表现。但值得注意的是，据推断，相关追踪MSCI的被动型基金将于8月31日当日完成建仓，进而不排除未来相关个股走出独立行情的可能。

反弹会继续？

事实上，受到国内外利空因素的影响，A股市场今年以来大幅下挫，上证指数三次跌到2700点整数关口，而且三次均出现了一定的反弹，但是反弹的力度并不大。在业内人士看来，这说明在市场的底部，投资者的信心是比较疲弱的。

据杨德龙分析，历史上，A股市场已经经历了五轮完整的牛熊周期。目前是第五轮牛熊周期的一个熊市的底部，这次底部从2016年初的2638点，到现在已经有了两年多的时间。A股市场在估值上已经是在底部区域，但是个股的分化依然非常严重，一些优质的蓝筹股在过去两年大幅上升，有的股价还创了新高，例如“白龙马股”，也就是行业龙头加上白马股表现突出，“白龙马”概念已经深入人心。

但是，另一方面以中小创为代表的一些小盘股以及一些非龙头股，在过去两年的时间内估值大幅下降，甚至还在不断地创新低，预计这种两极分化的现象未来依然严重。

杨德龙认为，随着外资的流入以及机构资金在市场中占比的提高，资金会越来越偏好一些行业龙头。市场的分化在未来仍然会成为影响市场走势的一个重要的方面。

国都证券策略研究员肖世俊分析指出，考虑到最近调整期消费与成长强势股显著补跌，普遍自前期高点累计回调20%以上，估值溢价率大幅回落（消费蓝筹股、成长白马股动态PE普遍回落至15-20X），预示熊市调整末期做空动能消耗殆尽；同时，陆股通北上资金近一月持续大额净流入，也表明 A 股深度调整后，中长期资金配置意愿上升。

然而，受部分行业基本面增速放缓压制（零售消费额及汽车批零增速回落明显，七月以来发电量、粗钢产量等中观工业增速下滑），股指震荡剧烈，日均振幅显著上升。此外，当前政策面向上、基本面放缓，政策受益不同、消费数据下滑，决定了近期成长、周期、消费板块间结构分化明显。

结合工业企业盈利阶段回升、A 股入摩权重即将提升等利好催化，中报业绩状况及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹（总市值 300亿-500 亿元），这些个股公司治理构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

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