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创投圈两级分化:有人已冻死在寒冬里 有人还在艳阳下露着腰

作者:冯樱子

来源:华夏时报

发布时间:2018-8-9 19:47:15

摘要:然而,即使在寒冬席卷了大半个创投圈的时候,头部VC募资捷报依旧频频传出,同样,一些创业公司的融资金额也在不断攀升,整个创投圈呈现两极化状态,头部效应凸显。

创投圈两级分化:有人已冻死在寒冬里 有人还在艳阳下露着腰

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 冯樱子 北京报道

2018年上半年,“寒冬”成为资本市场的高频词。尽管有头部VC机构表示“寒风”体感不明显,但募资难在行业中确实客观存在。从数据来看,上半年无论基金数量还是募资金额都有所下滑,其中募资金额下降尤其明显。

“钱荒”之外,目前在新老技术交替的背景下,创新动力略显不足,优质项目较为短缺,这些也为此轮寒冬的雪上又加了霜。

然而,即使在寒冬席卷了大半个创投圈的时候,头部VC募资捷报依旧频频传出,同样,一些创业公司的融资金额也在不断攀升,整个创投圈呈现两极分化状态,头部效应凸显。

“市场越不好,资金越聚集。”在金融领域,凡是资金都需要找一个投资出口。太创服创始人周子敬曾对《华夏时报》记者说。

募资金额同比下降52.6%

清科旗下私募通近期发布的数据显示,2018年上半年中国早期投资机构新募集36只基金,披露募集金额为38.22亿元。与2017年上半年数据对比,募集基金数同比下降41.9%,募资金额同比下降52.6%。

业内普遍认为,此轮资本寒冬的产生主要受政策和整体资本市场影响。周子敬总结说,影响创投市场好坏的主要有三个层面。第一要看创新周期,技术是否有进步。因为只有技术有了大进步投资才有机会;第二个层面是整个资本市场周期,主要取决于货币政策和信贷政策。第三是市场信息,二级市场的涨跌也会影响资产价格。

在接受《华夏时报》记者采访时,周子敬曾提道,今年资本寒冬主要受到资本市场周期的影响。在去杠杆的背景下,银行放款越来越少,导致整个社会都没有钱。“银行的钱加起来比所有其他金融机构的钱都多,VC市场的钱和银行比起来就是九牛一毛,所以银行贷款减少,导致上市公司、母基金等都没钱,VC也受到了影响。”他说。

同时,不少业内人士认为,创投行业被《资管新规》所误伤。虽然《资管新规》中明确了私募投资基金的特殊性,并提出创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定,但实际上,基金募集端与各类资管产品有着密切联系,《资管新规》将私募基金与部分金融机构的联动关系切断了,这使得“基金募集难”问题更加凸显。

然而,对于创投行业而言,“如果有了创新机会就可以秒杀所有利空。”周子敬提出。但事实是,2018年上半年,在新老技术交替的背景下,创新动力不足为这个寒冬的雪上又加了霜。

星瀚资本创始合伙人杨歌对《华夏时报》记者表示,今年影响VC市场的主要有两大因素,一个是金融市场钱较为紧张。更主要的是目前行业处于转化期,互联网的流量红利迅速减退,新行业还没有充分被大家所信任,如区块链等行业发展速度还比较慢,且存在很大泡沫。“目前处于行业发展的交叉点,这也许是VC面临困境的最大原因。”他如此表示。

对此,汉富资本合伙人陈俊宇也提道,所谓的资本寒冬,本质上说,除了市场上钱变少了,还涉及政治经济及社会原因。目前,中国人口红利到期,创业创新找不到新的来源,整个行业比较疲软。

实际上,与几年前相比,如今VC机构的募资渠道更加多元化,因此头部机构并不缺钱,缺的是优质项目。在LP智库秘书长杨幸鑫看来,2003年左右,私募股权行业最值钱的是“人”,大家对这个行业还没有充分理解,所以从业者最关键;2013年前后,最重要的是“钱”,很多VC/PE通过被投企业IPO获得高回报,也享受到了行业红利;2018年,机构面临的最大问题已经不是缺钱,而是缺“项目”。

前10%企业获55.2%资金,头部效应明显

上半年尽管寒风凛冽,一些创业公司的融资金额依旧在不断攀升。从投资数据可以看出,上半年早期投资总金额同比小幅上升,投资案例数同比略有下降。这表明了投资方对成熟项目青睐有加,早期融资企业的头部集中效应越发明显。

清科旗下私募通统计显示,2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例,同比下降6.0%,披露投资金额约为75.51亿元,同比上涨1.1%,披露投资金额案例数为766起,平均单笔投资金额为985.77万元,同比增长29.2%,早期投资市场估值上升的趋势仍在延续。

另外,数据显示,与2017年同期相比,2018年上半年早期投资市场前10%企业获得的总投资额占比从50.1%上升为55.2%。

举例来看,商汤科技,这家曾明确表示过不以融资为目的的AI初创公司,在今年4月刚刚获得6亿美元C轮融资; 5月,商汤科技又宣布获得6.2亿美元C+轮融资,此次C轮商汤科技共融资12.2亿美元,其估值超过45亿美元。

商汤科技副总裁柳钢曾提道,商汤不是一家以融资驱动的公司,有很多机构争着想投资,但不是谁想投就可以投的。

柳钢一语道出了头部项目“唐僧肉”的本质。其实不仅优质创业企业,有些VC头部机构也表示“不差钱”。今年5月,君联资本对外宣布完成10亿元二期人民币医疗健康专业基金的首轮募集;随后,达晨创投宣布最新一期40亿的基金迅速募集完成,圆满收官。

有头部VC机构投资人对《华夏时报》记者说,今年募集完成的一只基金比上一期规模还大。

在寒冬中,需要界定清楚是哪些基金和创业公司受到影响,有投资人提出,创投市场虽小,但不同基金、创业项目、FA可能处境完全不一样,同一个市场中,可能有的人日子过得很舒服,有些人日子过得很艰难。

“市场越不好,资金越聚集。”周子敬对《华夏时报》记者如此表示。在金融领域,凡是资金都需要找一个投资出口。在钱紧的背景下,LP出钱会更加谨慎。在风险投资中,头部机构效应特别明显,尤其是在市场不好、优秀的标的不多的情况下,头部项目争抢得会更加激烈。因此,资产泡沫减少的时候,资金会更多地向头部机构流入,这对回报没那么好的长尾机构来说更是雪上加霜,处境比较尴尬。

周子敬分析认为,对于GP而言,因为市场不好大家对风险更加敏感,最常见的方法就是投一些风险低的创业项目,可能不追求特别高的回报,但尽量规避一些风险。对于很烧钱的项目,市场好的时候会有很多人愿意去投,因为有很多钱可以去烧,但在钱紧的情况下,这些烧钱的公司就会难以为继,成熟创业项目会越来越抢手。

责任编辑:吴丽华 主编:冉学东

 

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