水皮：2018年是防控金融风险的开始 而不是结束

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 冯樱子 广州报道

7月28日，《华夏时报》第十一届（2018）中国经济媒体领袖峰会主题沙龙在广州增城召开。在《华夏时报》总编辑水皮看来，今年应该以现金为王，投资者在楼市和股市都需要伺机捡漏。此外，2018年是防控金融风险的开始，并不是结束。定向降准不是为了刺激经济，而是为了续命经济。

股市楼市伺机捡漏

对投资而言，今年来看，资金不管是投入房地产还是股市，都不能确定会保值。2018年是现金为王，伺机捡漏。房地产投资方面，很多中小企业的资金链断裂后，为了还债，必须抛售现有的房产，这时就出现捡漏的机会，当然这对资金有一定的要求，往往要求一次性付款，可以便宜20%、30%。如果要捡漏的话就要有资金。在股市投资方面同理，如果连续两天下跌5%的话，第三天投资者就可以进场捡漏。

在2014年以前，水皮认为，指数在3500上下500点波动，极端情况下是上下1000点波动，上4500肯定是灾难，下2500肯定就是建仓的情况。但是股灾后，水皮提出，指数围绕3000点上下波动500点都正常。

在股市中总有合适的投资目标。但最令人担心的是什么？水皮认为，经济调整的结果，就是一批企业真正要清零破产，完全血本无归，形成不良资产。如果出现这种情况，银行损失也不小，这些企业的贷款多数追不回来。但如果真发生如此清零的情况，也许还有往下调的可能性，这是最坏的打算。

“我觉得把未来的市场想得坏一点，倒没什么坏处。”水皮提到，

为什么如此谨慎？水皮解释道，很多人谈的经济学都是一般规律，包括美国市场的一般规律。但中国股市受中国社会现阶段特定因素的影响。第一，对于上市公司来说，资本市场承担的角色是融资。以股市目前的阶段总结，其第一定位是融资功能；第二是让市场机制发挥配资作用；第三才是所谓的建立基础制度；第四是打击市场操作功能；第五才是保护投资者合法权益。值得注意的是，其中不是保护所有权益，而是合法权益，意味着被认为合法的权益才受保护。

目前，资金需求是巨大的，一方面，上市公司在增加，从2015年到现在发了700多只上市公司的新股票。另一方面，现有的存量资金非常有限。

目前这个阶段，再上独角兽也是有心无力。其实，出独角兽的概念，也不是证监会能控制的事情。相关领导也没有想到，独角兽集体亮相的代价有多大，独角兽的胃口有多大。6月7日，小米是提交的CDR发行申请，计划融资300亿。小米一上来就狮子大开口。因此，6月14日，发审委就小米的首发申请给出反馈意见，一共罗列84个提问，字数超2万字。“小米要300亿，阿里给多少？腾讯给多少？”

水皮表示，现在实际上最担心的就是增量资金的问题。一方面，整个资金面紧缩；另一个方面，银行的存款还有多少是活的？是可以拿来做股市增量资金的？这个数字跟过去已经不可同日而语了。

经济调整才刚刚开始

在水皮看来，政府对金融风险判断的严重程度要远远超出普通人的感受。因此2018年是防控金融风险的开始，而不是结束。

但目前央行也面临两难的局面，不放水不行，放水如果无效也是问题。“大家要特别警惕，现在也许不是仅仅释放一点资金就能解决问题的。”水皮表示。

近日消息，央行决定，7月5日起下调部分银行人民币存款准备金率0.5个百分点，以支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。为什么要降准，可以理解成主要为了放水，为了稳定性。

但放水是定向放水，主要为了拯救地方融资平台，更具体一点是避免在建项目烂尾，这的确不是刺激经济，而是续命经济，是把现在必不可少的民生项目继续完成，水皮提出。

在调整的过程中，采取短期的刺激性的措施，市场也指导解决不了根本性的问题。根本性的问题怎么办？还要靠市场本身出清，可能要付出惨痛的代价，流血是不可避免的。以美国为例，美国2008年金融危机后，进入了3年调整期。三个汽车厂宣布破产保护。投资银行的概念，在华尔街上消失，因为投资银行如果接受美联储的帮忙，就要受美联储的监管。

“这是美国式的调整，我比较担心国内经济发展到这个阶段，中国将会面临与日本上世纪70年代类似的局面，会陷入日本式的调整模式。”水皮提出，而实际上，虽然日本GDP跟中国没法比，但日本的GNP总值远远超过中国，因为中国海外投资储备较为薄弱。而日本利用20年调整都没能回复往昔风光。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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